期权策略之蝶式价差：
　牛市价差是由买入低执行价的期权同时卖出高执行价的同种期权构建而成，熊市价差则是由卖出低执行价的期权同时买入高执行价的同种期权构建而成，那么用一手牛市价差组合一手熊市价差会出现什么结果呢？如果牛市价差买低卖高的两个执行价和熊市价差的一样，那么最终合成的到期损益图则是一条水平线，这样的组合叫做盒式价差。如果牛市价差和熊市价差共用一个中间执行价，那么最终合成的到期损益图则类似于蝴蝶的形状，这样的组合就叫做蝶式价差。

　蝶式价差又可以划分为蝶式价差多头和蝶式价差空头，构建蝶式价差的期权有3个不同的执行价，如果我们买入外部两个执行价的期权，同时卖出内部执行价的期权，就构建了蝶式期权多头头寸；如果我们卖出外部两个执行价的期权，同时买入内部执行价的期权，就构建了蝶式期权空头头寸。多头和空头的划分是根据我们构建价差的时候现金是流出还是流入而言的，一般情况下，我们会在市场价格接近中间执行价的时候构建蝶式价差多头，因此蝶式价差多头会出现现金净流出，而蝶式价差空头则会出现现金净流入。

　蝶式期权多头倾向于对市场持中立观点，认为标的在期权到期之前净上涨或者净下跌的幅度都不会很大。蝶式期权空头则希望到期时标的资产价格偏离内部执行价尽可能远。由于买入和卖出的期权数量相同，卖出的期权都会受到买入期权的保护，因此蝶式价差盈利和亏损都会限定在一定的范围之内，基于这个原因，理论上蝶式价差只需要很小的投资即可，但实际上目前国内交易所针对组合策略暂时很少有保证金减免规定。另外，蝶式价差涉及4手期权合约操作，一开一平需要交8手期权手续费，因此手续费相对比较贵。

朋友们，晚上好

4月8日至11日，博鳌亚洲论坛2018年年会将在海南博鳌举行，中国人民银行行长易纲出席论坛并发表演讲。他表示，虚拟货币对实体经济服务比较少，有一些投机、有一些洗钱，所以中国一直比较谨慎。对于数字货币的研究，中国在世界走在前面。我们在研究如何能用最好的措施服务实体经济，安全的发展。
　　易纲进一步指出，货币政策开放对实体经济有好处，都是为了金融业更好的服务实体经济而设计。