凯旋的主题贴，有很多知识可以丰富新手的认识。

没啥也来转。

为什么一些简单的东西我要反复求证，也许看学的东西太多太杂，但是如果没有技术的量化、判断的参照物和局部的确定性，那和读几篇鸡汤文有什么区别？术业有专攻，只有夯实基础性的东西，才能推陈出新，活学活用

期货老前辈的故事：期铜大王逆市死扛，惨遭国际大户血洗
1996年6月14日，住友商事宣布：该公司有色金属交易部首席交易员滨中泰男从事的国际期铜交易，造成了至少18亿美元的巨额损失。此举当时被称为“前无古人”的世界最大的金融丑闻，成为期货市场的典型案例。那么滨中泰男是何许人也？他的操作手法又是怎样的呢？接下来我们对整个事件的发展过程作以下描述。
1970年，滨中泰男加盟住友商社，自此以后他在国际铜市上连续征战了20年。在这20年中，通过其自己的努力逐渐得到圈内人士的认可，这可从他的两个绰号中得知。当时，期市圈内熟悉滨中泰男的都知道他有两个比较有意思的绰号，一是“百分之五先生”，一是“锤子”。前者是圈内人对他能力的尊称，也代表了他的辉煌。因为滨中泰男所带领的住友商社有色金属交易部曾控制着全球铜交易量的5%之多。在“控制现货的就是（期货）庄家”的期货市场，这一战绩足以使得他能够在交易中要风得风，要雨得雨。而后者正刻画了他的性格。“锤子”是从滨中泰男的英译名称yasuo hamanaka演绎而来的，因为滨中泰男在英语中的读音与“锤子”十分类似。但这个雅号之所以能叫开来，更主要是因为它正反映了滨中泰男在交易中所具有的锤子一般坚硬的性格。这种性格促使其取得重大的成功，但或许也正是这种性格把他推向万劫不复的深渊。
此次事件全面爆发于1996年6月，但整个事件却持续了近10年。早在1991年，滨中泰男在LME铜市场上就有伪造交易记录、操纵市场价格的迹象，但是由于LME的特殊性，这些行为并没有得到及时的处理。直到1994年和1995年，由于控制了许多交割仓库的库存，导致LME铜价从最初的1600美元/吨单边上扬，最高达到3082美元/吨的高位。到1995年下半年，随着铜产量的大幅增加，越来越多的卖空者加入到抛售者的行列81，其中不乏一些国际知名的金融大鳄，使得伦敦铜价从高点一度跌至1995年5月份2720美元/吨左右。但是，自信的滨中泰男继续投入几十亿多头头寸，利用他驾轻就熟的逼空手法开始操纵铜价，又将铜价在7、8月份拉升至3000美元以上。
人算不如天算。1995年10、11月份，有人开始意识到期铜各月合约之间价差的不合理状态，美国商品期货交易委员会开始对住友商社在美国国债和铜期货市场的异常交易情况开始调查，在美国的通报与压力下，伦敦金属交易所也开始了调查。
虽然经过滨中泰男的最后挣扎，使得铜价在1996年5月份维持在2700美元以上。但是，随着调查的深入，市场有关滨中泰男将被迫辞职的谣言四处流传，被滨中泰男一度逼到悬崖边的金融大鳄们终于发地动了强有力的反击，伦敦铜价从5月份2720美元/吨高位一路狂泄至6月份1700美元/吨左右，短短一个多月，跌幅超过1000多美元。事件发生后，按照当时的价格计算，住友商社的亏损额约在19亿美元左右，但是，接踵而来的恐慌性抛盘打击，更使住友商社的多头头寸亏损扩大至40亿美元82。
1996年6月24日，住友商社宣布，因其前任首席交易员滨中泰男10年来所进行的未经授权的铜交易，公司损失了26亿美元。1998年，住友商社声称对于滨中泰男的交易“不知情”，赔偿了美国和英国政府机构1.58亿美元解决了对其“操纵铜价”的指控。1年后，住友商社与另外三价金属贸易公司同意支付1.35亿美元赔偿了因滨中泰男操纵市场而造成亏损的一个投资者团体。滨中泰男于1998年被东京法

期货老前辈的故事：中国第一位、辈分极高的操盘手--林乐耕的传奇人生
林乐耕：22年生，16岁入市，他舅舅就是当年上海交易所的创始人尹韵笙，民国时期就已是叱咤上海交易所的股票大亨。48年因牵涉到震惊全国的币制改革内幕交易，一起同杜月笙儿子、荣毅仁堂哥、纸花大王被逮捕，被蒋经国称为“四大老虎”，后释放。建国后隐姓埋名，88年中国尝试建立资本市场，中国资本市场最早的创始人们，例如管金生等老辈们都叫他老师，他开始叱咤风云，他收了两个徒弟，几年时间赚了十亿，但在1995年“3.27”国债中，大弟子亏10亿跳楼自杀，二弟子亏1亿，他从此重病卧床，一蹶不振。
故事要从深圳说起。
在1988年的某一天，深圳证券交易所走进来一位穿戴平常的老人，大约70岁上下，个子不高，但眉宇间透露着一股非凡之气。 老人径直走向柜台，递上一张买单。那头的柜台小姐扫了单子一眼，很快就疑惑起来。单子上填的是深发展(全称为深圳发展银行)，然而，深发展的交易现价是每股80元，这位老人居然填了120元。就算求之心切，提升一下价位，85元、90元也绝对足够。
老人仿佛看出了柜台小姐的疑惑，态度坚定、掷地有声地说：“就这个价，给我拿两万股。”
之后，老人就从深圳消失了。这个轰动性的传闻随即传遍整个深圳：“一个大户120元买了两万股深发展，不知道在搞什么名堂！”
第二天，深发展股价一开盘就暴涨。
1990年刚开春，就在深发展股票拆细前，当它的股价涨至180元时，那位神秘的老人又出现了。他这次是卖出了两万股，竟然挂的是比市价低22元的158元。
第二天，随着这位老人的传闻再次兴起，股价应声暴跌。
这位老人的两次操作被后来人称做“天下第一庄”，也是有据可查的沪深股市上的第一次“坐庄”。其实，在深发展股票发行时，老人早已将货吃足，算是打好了“底仓”，当股价到了80元时，他高价买入两万股，股票一下子放量，股价自然凶猛飙升。当股价攀上180元高点后，他又开始慢慢撤退，他卖出两万股的那天，正好全部清仓离场，算是满载而归。
好事者们纷纷打听，才知道这位老先生并非等闲之辈，他的大名叫林乐耕，在民国时期曾当过“红马甲”-旧上海证券交易所的老经纪人。1990年时，他已有68岁。

林乐耕，1922年生，出生地已经不可考证。1914年上海股票商业公会成立，1919年改组为上海华商证券交易所，这个交易所是中国最早的真正意义上的交易所。1920年5月20日，召开了华商证券交易所成立大会，在创立会上，范季美、张慰如、尹韵笙等7人当选理事。 至今仍可在汉口路(原名为三马路)一栋8层建筑脚下看到一块原址纪念石碑。很有意思的是，石碑上还刻着上海“青帮大亨”杜月笙的名字，他当时做的是理事，排在他名字前面的常务理事尹韵笙正是林乐耕的舅舅。尹韵笙的身份给林乐耕进入证券业创造了条件。
林乐耕借着舅舅给的机会16岁就到交易所实习，就做了红马甲，成年之后的林乐耕成了华商证券交易所的017号经纪人。20岁时就开了自己的证券号一九零号，做期货对敲。当年，林乐耕这些庄都在一个证券行里开户，租十几个写字间，装很多电话，光雇的人就有100多个。一个价格买进，一个价格卖出，做对敲，想把股票提高到什么价位就什么价位，兴风作浪呼风唤雨，每天可进账10根大条。有时候，“红马甲”还要“抬轿子”。诸如一个老板想把一只股票从5元抬到6元，但一个人抬不起来，就给“红马甲”一点好处-一般就是将股票的现价先折算给“红马甲”一部分，让他们能先赚一点钱，以便一起拉抬。当年的林乐耕就是这样的老板。
林乐耕还亲历过民国政府的金圆券泄密大案，是涉案人之一而被逮捕。1948年蒋介石为继续发动内战，决定在全国进行币制改革，明令实行金圆券币制。 1948年国民政府通胀严重，国民政府军节节败退，连年的征战使得国民政府军费开支入不敷出。法币的发行量达到了六百四十万亿元，是1937年6月流通量的四十五万倍。当时的新币改政策是这样的，发行新的金圆券，金圆券一元折合法币三百万元，禁止黄金、白银、外汇的流通。为了稳定金融市场，当时的政策要全国的银行、证券公司、银号、钱庄等统统停业三天，杜纬屏得知此消息之后在场外市场事先卖出了自己手中的一千六百万股，而多头就是林乐耕，当时林乐耕26岁，在这件事上还是看得出当时胆大却没有心细。
没想到国民党政府后院起火，上海《大公报》一篇《币制改革的事前迹象》的文章称早就有人提前获悉国家币制改革的核心机密。蒋介石长子蒋经国受命亲临督阵，以上海237家金融股市交易所为突破口，兵分八路前往检查，俗称“打老虎”。 当时是190号经纪人的林乐耕就因查出有场外交易行为浮出水面。纪录显示，他在8月11日和12日两天，买进237号经纪人杜维屏的永纱股票 1 600万股。 警察迅速拘捕了林乐耕。此时，林乐耕一直是市场上的做多老手，正为政府公布币改方案后股票大跳水而不爽，由于政府公布币改方案，引发了股市连续下跌，林乐耕眼见自己股票大幅下跌，本就一肚子怨气，于是“竹筒倒豆子”，便将事情经过一五一十地交代出来，被捕之后交代了他听到的一条市场传闻：有从南京来沪的某要员将证券交易所要停业的消息告诉了杜维屏、盛开颐、潘序伦三人，于是杜维屏等人纷纷抛空。而这个杜维屏正是蒋介石起家时的旧友、上海青帮头子杜月笙的二公子。
林乐耕这次被抓，和杜维屏、上海纸头大王魏沛霖，还有荣毅仁堂哥荣洪源关了59天，当时号称“四只老虎”。1948年9月15日，国民党政府在上海公审此案，因涉及内幕的人员太多，所以仅对几名核心当事人处以公法，当时还是章士钊大律师特来辩护的，一场轰动全国的财政部币改泄密大案就这样结束了。林乐耕因为做多聚奎，所以幸运地被无罪释放。
之后上海解放，陈毅部下宋时轮在1949年6月10日指挥解放军包围了上海证券大楼，抓了238人，封掉了证券交易所。林乐耕正好不在所里，侥幸逃脱。

新中国成立之后限制资本市场的发展， 林乐耕一觉得英雄无用武之地，一直隐藏身份，对外装着鞋匠，钱都换成了金条，藏在地底下，所以外人一直不知道他的来历，一直认为他是普通的小市民，家庭不富，所以文革期间，一直未受冲击。
建国前，林乐耕在证券界浸染了十多年，几经沉浮，对资本市场的很多规则烂熟于心。这样的资本高手，在获悉中国发行股票后，自然忍不住跃跃欲试。 小平同志改革开放之后我们开始搞资本市场，这时的他深知机会到来，远赴深圳，做起了早期的私募.他在市场上的辈分极高，不仅给上海静安证券营业部出谋划策，还曾是上海证券交易所创办者们的老师，当年并列的中国证券教父万国证券管金生、申银总裁阚治东、君安张国庆，都受过林乐耕的教导，称之为老师。毕竟像这样亲身经历过证券第一线的“活化石”在当时已经几乎没了。
他的一生只收了两个徒弟，第二个徒弟就是至今仍叱咤在中国资本市场的钟麟，即上海麒麟上善资本公司总裁。1991年，25岁的钟麟已经有了“铁饭碗”，1991年农历八月十九，正好是南岳菩萨的生日，钟麟去衡山上玩，在藏经殿附近的梳妆台边上偶遇了两位来自上海的老人，一位是上海著名的气功大师，另一位则是新中国“坐庄第一人”林乐耕，林乐耕看到这位年轻人有想法，有魄力，就对他说，想投机资本市场，就来上海找他。但当时钟麟舍不得铁饭碗，就没找他，但开始对股票产生了兴趣，1992年11月他携带4000元，奔向上海，拜师学艺，从此成为林乐耕的闭关弟子，刚开始林乐耕给了他两万，让他随便亏，他几乎亏完，后来在林乐耕的指导下，1993年仅一年的时间内，通过股票延中实业，赚9000多万，成为了亿万富翁， 年纪轻轻就拥有巨额财富，93年亿万富翁，是什么概念？相当于现在的百亿富翁。
很不幸运，1995年，林乐耕的那派私募，在“3.27国债事件”中，跟随管金生大举做空，压上了身家性命，而后由于财政部的内幕干预，导致 林乐耕的那派私募 损失惨重，他的大徒弟损失10亿，跳楼自杀；二徒弟 钟麟损失1个亿，几乎殆尽； 林乐耕 也损失五亿多，几乎全尽，晚节不保，输光了所有的家当，从此他卧床重病，一蹶不振，后来就去世了。
只有他的二徒弟钟麟带着一点积蓄闯入上海滩，扎根立足。

这些事是真的吗好厉害

凯旋是我们楷模，向你学习。

凯旋老哥是专门研究历史学的吗好厉害的样子

向凯旋师兄学习

今天我们把时间轴拨到1995年，来关注一个由于过度投机、监管不力而导致品种最后消亡的典型案例——“海南棕榈油M506事件”。
早期国内外棕榈油市场由于供求不平衡，全球植物油产量下降，而同期需求却持续旺盛，导致棕榈油的价格不断上涨。但到了1995年，国内外棕榈油市场行情却出现了较大的变化，棕榈油价格在达到高峰后，逐渐形成回落趋势。
事件经过：
1995年第一季度海南棕榈油期价一直于9300元/吨以上横盘，但在M506合约上，市场投机者组成的多头阵营仍想凭资金实力拉抬期价。而此时又遇到了一批来自以进口商为主的空头势力，在国内外棕榈油价格下跌的情况下，以现货抛售套利，由此点燃了M506合约上的多空战火。
1995年3月以后，多空的激烈争夺令M506合约上的成交量和持仓量急剧放大，3月28日持仓一度达到47944手的历史最高位。与此同时，有关部门发出了期货监管工作必须紧密围绕抑制通货膨胀，抑制过度投机，加大监管力度，促使期货市场健康发展的通知。国家的宏观调控政策是不允许原料价格上涨过猛，对粮油价格的重视程度也可想而知。这就给期货市场上的投机商发出了明确的信号。
而此时，M506合约上的多空争夺硝烟正浓。多头在来自管理层监控及国内外棕榈油价格下跌双重打压下匆忙撤身。而空方则借助有利之势乘机打压，使出得势不饶人的凶悍操作手法，在1995年4月，将期价由9500以上高位以连续跌停的方式打到7500一线。而此时的海南中商所施行全面放开棕榈油合约上的涨跌停板限制，让市场在绝对自由的运动中寻求价格。多头在价格暴跌之中亏损严重，此时哪有还手之力。这又给空方以可乘之机，利用手中的获利筹码继续打低期价，在M506临近现货月跌到了7200水平。至此，M506事件也告结束。此后的棕榈油合约中虽有交易，但已是江河日下，到1996年已难再有生机了。
览益财经侯老师总结与反思：
棕榈油作为国内期市较早推出的大品种，一度成为期货市场的热门炒作对象，吸引了大量的投机者和套期保值者参与，市场容量相当大。但由于M506合约上的过度投机和监管不力，严重打击了投资者的信心，导致棕榈油这个品种在此事件之后，参与者越来越少，直到最后退出期货市场，一直到2007年棕榈油期货才重新在大商所挂牌

三个期货交易失败案例分析
“以人为镜，可以知得失”，笔者在十多年的期货从业经历中接触过形形色色的失败交易者。
　　案例一：某投资者A，从事现货贸易数十年，具有极其丰富的现货贸易经验。听说了期货这一交易工具后很感兴趣，马上开户并投资20万元。头三天，他没有急于做交易，而是坐在电脑前熟悉行情。每天，他给出一个合约当日最高价、最低价、收盘价的预测。令人惊奇的是，他每天的预测都十分准确，几乎没有误差。他信心满满，认为做期货很简单。于是，第四天他正式开始交易，满仓买入某一合约。但遗憾的是，这一天该合约价格并没有按照他的预期上涨，而是略有下跌。他持仓过夜。第五天，该合约又跌了一些，浮动亏损大约4万元。他还是没动。随后几天，该合约一路阴跌不止。经纪公司不断发出追缴保证金通知，他不愿追加资金，于是所持头寸逐步被强平。最后，当账户上只剩下2万余元时，他将所剩无几的头寸平仓离场。同时他也离开了期货市场，表示以后再也不碰期货了。
　　A的期货投资生涯只做了一笔交易就结束了。这个案例很极端，也很有代表性。对于新接触期货的交易者而言，尤其是证券市场也从未涉足过的投资者而言，尽管你在你原先从事的领域很成功，但并不代表你在期货市场就能成功。尝试任何一项新事物，都必须放低自己的身架，以一种谦虚谨慎的态度来认真对待。如果妄自尊大，以为自己很了不起，认为在期货市场做交易是小菜一碟，那么很容易被市场吞没。如果你做错方向了，就要及时认错。不要有“我肯定是对的，市场是错的”这种想法。
　　案例二：某投资者B，江浙一带的民营企业家。在某期货投资顾问的介绍下，于2007年4月份进入期货市场，投资100万元。投资顾问推荐他买入正处于良好上升势头的橡胶。初期有所获利，但随后橡胶价格开始下跌。投资顾问坚定看好橡胶市场，建议B继续加仓买入。满仓之后价格仍在下跌，投资顾问建议B追加资金，越跌越买，B照做了。到了2007年7月份，B累计投入的资金已经超过了1000万，但账面上剩余的资金只有不到400万。好在橡胶价格止住了跌势，开始回升。到了2008年2月，账面资金已经到了1200余万。平仓出场后获利200余万。B尝到了逢低加死码的甜头，认为在有充足资金准备的条件下，这是个不错的操作方法。2008年7月，沪锌价格跌到了上市以来的最低价15000以下。B认为这是个不错的投资机会，因为据说锌的生产成本就在这一带，于是开始越跌越买。到2008年9月，锌价跌至14000左右，B认为更值得买了，于是共计投入资金2000万左右买入锌合约。不料，2008年国庆长假过后，由于席卷全球的金融风暴影响，所有商品价格直线暴跌，很多品种出现多次三板强平。好在锌的第三个停板并没有封死，在经纪公司的配合下，B在即将穿仓的危险状态下及时平仓，但所投入的2000万元资金仅剩余4万。B黯然离开期货市场。
　　从B的持仓时间看，他是一个长线交易者。作为长线交易者，资金管理和风险控制尤为重要。如果在这方面出现问题，损失将是巨大的。投资者需要在做交易前，就对准备投入的资金规模和愿意承受的亏损有一个计划。对可能发生的最坏情况做出预计，看是否能够承受。一旦判断失误，要有止损措施。而不是走一步看一步，在错误的判断下越陷越深。本来只想损失一根牛毛，结果整头牛都被牵走了。虽然B在橡胶上的操作是获利的，但是这仍属于错误的操作思想。一次侥幸不代表次次运气都好，这种越跌越买的思维，只要错一次，就血本无归。B从期货市场离开有一定的偶然性，但从长期看，他迟早会有这么一天。常在河边走，哪有不湿鞋。“错了死扛，再加死码摊低成本”，这种交易指导思想短时内从表面上看似乎效果很好，但是长期看，必败。
　　另外，我国每年春节、国庆都会有一周的长假。在此期间国际期货市场如果发生较大的变化，国内期市开盘后必然是连续停板。这给交易者带来了巨大的风险。所以，长假前夕，交易者不要重仓过节。最好是空仓，或者轻仓。
　　案例三：某投资者C，个人投资者。进入期货市场已经两三年了，看了很多期货书籍，对各种分析方法理论都很熟悉。约翰·墨菲的《期货市场技术分析》、史蒂夫·克罗的《克罗谈期货投资策略》等等看得滚瓜烂熟。道氏理论、甘氏理论、波浪理论等等也说得头头是道。“让盈利奔跑，截断亏损”、“趋势是你的朋友”、“计划你的交易，交易你的计划”等期市格言倒背如流。但是，他的交易结果却很糟糕。问题出在哪里呢？
　　笔者与C交谈后惊讶地发现，他所知道的和他的实际操作完全是两码事！他虽然知道入市前需要制定一整套完整的操作计划，但是实际上却并没有计划，或者即使有也没有严格执行。到了该止损的时候，他经常盼望价格能够朝向他有利的方向回转，希望亏损能够减少，不愿意面对砍仓带来的损失。用他的话来说，就是“下不了手”。而当他实在受不了了，终于砍仓的时候，往往砍在最低或最高点。另外，当市场方向不明确，并没有给出入市信号的时候，他往往会频繁交易，用他的话来说，就是“手痒”。
　　知行不能合一，是很多交易者都存在的问题。所有交易者接触期货一段时间后，对期货市场最基本的原则都会有或多或少的了解。但是失败的交易者都是在某些地方违反了这些原则。明知故犯！这是个很有趣的现象。
　　行为金融学认为，人是不理性的，或者说，人不是完全理性的。在金融投资领域，在需要作出判断的时候，没有经过专门训练的人，其本性往往会导致错误的操作。要改变这种现状，就需要从人的本性入手。
　　一方面，不断重复正确的操作，强化正确的记忆，少犯同样的错误。比如，做交易日记，从自身的成功和失败例子中学习，不在同一个地方被绊倒。一笔交易成功与否，并不是看交易结果是盈利还是亏损，而是看是否严格按照计划进行。如果是按计划做的，即使亏损也是正确的交易。如果没按计划做，即使盈利也是错误的交易。
　　另一方面，加强自身素质的修养，推升自身“真、善、美”的一面。要想做好期货，先要做好人。去除心中的“贪婪和恐惧”，时刻保持一颗平常心。老子曰：“天道无亲，常与善人。”信矣！

厉害了。