来源： 国金证券研究所
正文如下

1、固定资产投资依然偏弱，预计19年固定资产投资增速下滑。从历年经验来看，固定资产投资走势一般是前高后低，1-2月累计同比会比较高。2月固定资产投资累计同比高于去年，存在着季节性因素。不过，固定资产投资累计同比低于去年同期水平，表明固定资产投资依然偏弱。展望2019年，房地产和制造业投资下行带动固定资产投资下滑，不过，基建投资将对固定资产投资形成一定的支撑。具体来看：
（1）基建投资缓慢回升，预计19年基建增速上行。基建投资累计同比高于去年，表明基建投资依然在回升。不过，从数值来看，基建投资累计同比依然偏低，基建投资回升速度并不是很快。稳增长诉求叠加资金来源改善，且雄安新区建设力度可能增加，2019年基建增速回升。（注：基建包括电力部分）。具体来看，1）交运行业累计同比上升至7.5%（前值3.9%），其中铁路运输业由跌转涨为22.5%（前值-5.1%），而道路运输业增速上升至13.0%（前值8.2%）；2）水利大环保行业累计同比下降为-0.4%（前值3.3%），其中权重最大的公共设施管理业增速下降至-2.9%（前值2.5%），水利管理业跌幅收窄至-1.8%（前值-4.9%）。
（2）制造业投资处于下行趋势中，预计19年制造业投资增速下滑。虽然制造业投资累计同比高于去年同期水平，但是低于去年，表明制造业投资处于下行趋势中，主要的影响因素是制造业企业利润下滑。盈利减弱叠加外需放缓，预计2019制造业投资增速下行。具体来看，1）新兴行业中，医药制造业累计同比上升至10.5%（前值4.0%），计算机通信行业增速大幅下行至-2.6%（前值16.6%）；2）装备制造业中政策支持的汽车制造业累计同比上升至8.1%（前值3.5%），铁路船舶行业累计同比跌幅扩大至-9.7%（前值-4.1%）；3）轻工行业中，农副食品加工业累计同比下跌至-4.4%（前值0.0%），食品制造累计同比涨幅收窄至3.0%（前值3.8%）；4）传统行业中，有色金属冶炼及压延加工业累计同比大幅下降至-10.6%（前值3.2%）。
（3）建安投资回升叠加土地购置费增速依然处在较高位置，房地产投资增速明显上升，今年房地产投资走势与2011年类似，预计19年房地产投资增速下行。房地产投资累计同比不仅高于去年也高于去年同期水平，表明房地产投资表现依然较好。主要原因可能在于建安投资回升较多，此外土地购置费可能依然处在较高位置。今年房地产投资走势与2011年类似。2011年建安投资明显回升，带动2月房地产投资累计同比回升。2019年建安投资增速回升，但土地购置费用增速下行更多，预计房地产投资增速下滑。开发资金来源累计同比放缓至2.1%（前值6.4%）。