《复盘20年前那一场说涨就涨的史诗牛市》
作者：招商策略首席分析师张夏，原文刊于2018年11月15日，原标题《复盘“519”行情，那一场说涨就涨的史诗牛市》，文中图表观点不构成投资建议。
519最终的落幕经过了519行情后两年的上涨，期间重组频发，各路资本各就各位。国企改革此时也基本宣告阶段性胜利，在这样的背景下。2001年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，虽然距离1999年5月19日刚刚过去了两年，并且股票市场融资功能刚刚恢复。相关部门就迫不及待的为了人民的福祉开始减持。前有融资需求高峰，后国资减持压力。从2001年6月13日开始，A股进入了漫漫熊途。2001年，中国加入WTO，国足重出亚洲走向世界，中国改革开放迎来了重大进展，这一年911事件爆发，美国的战略中心全面转向阿拉伯世界。2001年开始，中国经济开始走出低谷，迎来最快速增长的7年。但是，2001年6月开始，A股却迎来了漫漫熊途。有很多人认为A股不能反映中国经济基本面，很多时候都拿这段时间做例子。
后记——人心的轮回从2001年发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》开始，这一跌就跌到了2003年，2003年金融监管机构出现重大改革，银监会成立，银监会成立后，加大了信贷管理，2004年，银行信贷投放同比下滑了33%。面对经济下行，信贷融资收紧， 2004年1月31日，国务院《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。一切都原来的配方，熟悉的味道。具体的政策不用说都知道。但是，这次的若干意见里面，隐藏了第十条——积极稳妥解决股权分置问题，要实现国有股全流通。虽然A股市场依然轰轰烈烈的一直涨到4月初，但是这一次，距离上一次的疯狂才过去三年，投资者却没有那么激动。2004年下半年开始又开启了慢慢熊途。一直到2005年汇改，人民币开启升值周期，全球经济复苏，中国经济迎来21世纪增速最高的两年，在持续的外资涌入和经济大幅向好的背景下，A股迎来1996年之后涨幅最大的的一轮牛市。
十年后，2014年，又是经济下行、又是融资收缩，又是国企改革，资本市场再一次被重视起来，2014年5月8日国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，配合着连续降准降息，一带一路、国企改革、互联网加、大众创业等大型重磅主题。519行情再一次上演。如果对照1999-2000年，你会发现，2014-15年行业节奏、炒作主线、市场风格都那么的相似。当时由于距离1999年已经过去15年，距离2007年也过去了7年，曾经惨烈的熊市记忆已经基本遗忘，A股又重新回归疯狂。
进入到2018年，你会发现又是一样的经济快速下行、又是一样的融资受阻、又是一样的货币宽松，中美关系又一次陷入了冰点，海外经济又一次风雨飘摇，出口又将面临巨大挑战。国企改革又一次如火如荼。我们又开始了三年攻坚战。纳斯达克又一次高高在，上恒生指数又一次大跌。如果抛掉打字的电脑、抛开手中手机，拿起报纸，看看当前报道，可能会有穿越的感觉。面对这样的局面，2018年10月31日，中央政治局召开会议，提出要围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。本文写作时，10月份社融数据再次大幅低于预期，科创板箭在弦上，监管当局又开始在为健康的资本市场频频调研。这次会不一样吗？如果你相信历史会重演，接下来的最佳投资策略就藏在历史中。如果你不相信，那么你就可以冷眼看着。或者嘲笑他们，或者嘲笑自己。群体只会干两种事——锦上添花或落井下石。——古斯塔夫·勒庞《乌合之众》
作者：招商策略首席分析师张夏，原文刊于2018年11月15日，原标题《复盘“519”行情，那一场说涨就涨的史诗牛市》，文中图表观点不构成投资建议。
519最终的落幕经过了519行情后两年的上涨，期间重组频发，各路资本各就各位。国企改革此时也基本宣告阶段性胜利，在这样的背景下。2001年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，虽然距离1999年5月19日刚刚过去了两年，并且股票市场融资功能刚刚恢复。相关部门就迫不及待的为了人民的福祉开始减持。前有融资需求高峰，后国资减持压力。从2001年6月13日开始，A股进入了漫漫熊途。2001年，中国加入WTO，国足重出亚洲走向世界，中国改革开放迎来了重大进展，这一年911事件爆发，美国的战略中心全面转向阿拉伯世界。2001年开始，中国经济开始走出低谷，迎来最快速增长的7年。但是，2001年6月开始，A股却迎来了漫漫熊途。有很多人认为A股不能反映中国经济基本面，很多时候都拿这段时间做例子。
后记——人心的轮回从2001年发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》开始，这一跌就跌到了2003年，2003年金融监管机构出现重大改革，银监会成立，银监会成立后，加大了信贷管理，2004年，银行信贷投放同比下滑了33%。面对经济下行，信贷融资收紧， 2004年1月31日，国务院《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。一切都原来的配方，熟悉的味道。具体的政策不用说都知道。但是，这次的若干意见里面，隐藏了第十条——积极稳妥解决股权分置问题，要实现国有股全流通。虽然A股市场依然轰轰烈烈的一直涨到4月初，但是这一次，距离上一次的疯狂才过去三年，投资者却没有那么激动。2004年下半年开始又开启了慢慢熊途。一直到2005年汇改，人民币开启升值周期，全球经济复苏，中国经济迎来21世纪增速最高的两年，在持续的外资涌入和经济大幅向好的背景下，A股迎来1996年之后涨幅最大的的一轮牛市。
十年后，2014年，又是经济下行、又是融资收缩，又是国企改革，资本市场再一次被重视起来，2014年5月8日国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，配合着连续降准降息，一带一路、国企改革、互联网加、大众创业等大型重磅主题。519行情再一次上演。如果对照1999-2000年，你会发现，2014-15年行业节奏、炒作主线、市场风格都那么的相似。当时由于距离1999年已经过去15年，距离2007年也过去了7年，曾经惨烈的熊市记忆已经基本遗忘，A股又重新回归疯狂。
进入到2018年，你会发现又是一样的经济快速下行、又是一样的融资受阻、又是一样的货币宽松，中美关系又一次陷入了冰点，海外经济又一次风雨飘摇，出口又将面临巨大挑战。国企改革又一次如火如荼。我们又开始了三年攻坚战。纳斯达克又一次高高在，上恒生指数又一次大跌。如果抛掉打字的电脑、抛开手中手机，拿起报纸，看看当前报道，可能会有穿越的感觉。面对这样的局面，2018年10月31日，中央政治局召开会议，提出要围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。本文写作时，10月份社融数据再次大幅低于预期，科创板箭在弦上，监管当局又开始在为健康的资本市场频频调研。这次会不一样吗？如果你相信历史会重演，接下来的最佳投资策略就藏在历史中。如果你不相信，那么你就可以冷眼看着。或者嘲笑他们，或者嘲笑自己。群体只会干两种事——锦上添花或落井下石。——古斯塔夫·勒庞《乌合之众》
