2020年中国矿业大学（北京）会计硕士MPAcc复试真题（育明学员回
育明教育506宋老师整理育明复试保过学员回忆
一、单项选择题
1.根据企业总风险的定义，综合杠杆的表达式错误的是（ ）
A.纥入杠杆
B.综合杠杆
C.综合杠杆
D.综合杠杆
2.对于企业风险的表述，错误的是（）
A.企业总风险与销售量成反方向的变动关系
B.风险对企业盈利能力产生影响的根源在于企业存在着固定成本
C.风险对企业折现率产生影响的最根本原因在于企业存在负债
D.风险对企业折现率产生影响的最根本原因在于企业存在固定成本
3.关于经营风险的概述，不正确的是（）
A.在企业初创期，生产不稳定，销售市场尚处于开发阶段，销售额比较低，所以初创阶段企业的经营风险较低
B.内部控制有力，固定成本水平相对较低的企业，其经营风险要低于经营管理水平差的企业。
C.对同一企业而言，伴随着企业发展周期的变化，其经营风险水平也在不断变化
D.—般而言，从行业角度来比较，从事传统产品制造的行业，其经营风险
要低于从事新兴产品开发和制造的行业
财务杠杆
4.对于财务杠杆的计算公式不正确的是（）
A.
财务杠杆
B.
财务杠杆
每年录取的学生中有近一半是育明教育学员，复试保班辅导内容包括：材料撰写指导+笔试考试重点+复试面试指导+模式面试+协助联系导师，9800元/18800元。
C.
财务杠杆
D .
5.企业利用财务风险错误的做法是（）
A.在总资产收益率高于负债成本率时，企业可以利用财务杠杆使股权资金收益率获得加速上升
B.当企业预测未来的总资产收益率会上升时，就可以充分利用负债筹资，增大负债资金同股权资金的比率，以获取财务杠杆所带来的风险利益
C.股东向公司投资的能力较弱，股东又不愿意将有发展前途的企业的股权稀释，最佳的筹资方式就是利用普通股筹资
D.当企业预测未来的总资产收益率较低时，就应减少负债筹资，缩小负债资金同股权资金的比率，以回避财务杠杆所带来的风险损失
6.关于现金盈亏平衡分析，正确的是（）
A.现金盈亏平衡点与盈亏平衡点的差异越大，公司利用风险追求收益的能力就越弱
B.现金盈亏平衡点与盈亏平衡点的差异取决于非现金支出额占固定成本的比重
C.公司的非现金支出总额越接近固定成本总额，现金盈亏的平衡点就越高
D.非现金支出额占固定成本的比重趋近于100%，现金盈亏平衡点则也相应趋近于100%
7.某企业2008年的销售额为1 000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2009年固定成本不变，则2009年的经营杠杆系数为（）
A. 2
B. 3
C. 4
D. 无法计算
8.某企业只生产和销售A产品，固定成本为15 000元，单位变动成本为4元。假定该企业2008年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长15%，则2009年的息税前利润增长率为（ ）
A. 15%
B. 12%
C. 20%
D. 24%
9.如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量1200时，净现值
（ ）
A. 正
B. 零
C. 负
D. 不确定
10.可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是（ ）
A. 敏感性分析
B. 会计盈亏平衡分析
C. 净现值盈亏分析
D. 决策树分析
6.若公司有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么公司的（ ）
A. 市场价值>实体资产价值
B. 市场价值<实体资产价值
C. 市场价值=实体资产价值
D. A，B，C都有可能
二、计算题
1.AE公司研发了一种新产品。如果该产品可以成功，产品投放市场盈利的NPV为2000万元。反之，如果失败，项目的NPV为500万美元。产品进入市场，成功的几率为0.5.AE公司可以推迟一年推出产品，但要花费200万元对该产品进行市场测试。市场测试允许企业改善产品，并将成功几率提高到0.75.适当的折现率为15%.企业需要进行市场测试吗？
2.假设企业要开一家分店，租赁期为10年。该地区将来很有可能发展成旅游景点，租赁协议中有一项条款是，允许企业在5年后解除协议而不发生任何成本。包括店铺的租赁费在内，新店每年的营运成本为1000万元。预计若该地区不能成为旅游景点，则每年的永续收入为4000万元，如果该地区能够成为旅游景点预计收入増加到每年9000万元。该地区成为旅游景点的概率为0.5。开店的初始成本为43000万元。假设项目合适的折现率为15%，不考虑所得税的影响。
要求：
（1）如果不考虑中间停止的选择权，计算该项目的NPV
（2）考虑中间停止的选择权，计算该项目的NPV
3.Eureka公司打算为顾客提供一种新产品，但公司分管营销的副经理JaneWilson认为应该首先进行产品的顾客市场调查以测试市场反应。如果不进行顾客市场调查就将产品推向市场，Eureka认为产品成功的可能性为60%，而一旦成功，该项目的净现值将达450000美元；反之，如果产品失败并退出市场，该项目的净现值可达-100000美元。一项顾客市场调查将花费50000美元并推迟产品进入市场的时间长达两年。但如果调查获得成功，那么顾客接受该产品的成功率将提高到80%，成功后项目的净现值为450000美元；反之，如果失败，那么项目净现值为-100000美元。假设折现率为12%，请问Eureka 公司是否应该进行该项目市场调查？
4.某财务分析师正评估一项目，该项目预期在可预见的将来每年可销售200个，单位售价为2.00美元。一年后，该产品的预期需求将变为100个或300个，这将取决于该项目的成功程度。成功和失败的概率相当。项目花费2200美元,折现率为20%。项目也可在一年内分拆售卖而得到1600美元。请问该项目是否应该接受？
5.Excelsior产品公司正分析一项新的产品，该产品要求的初始投资为110000美元，同时预期将在未来提供每年12000美元的永续现金流。但顾客的接受 度不能确定。公司相信产品的新颖性将带来第一年的现金流，而后公司将能更好地了解顾客的需求。如果市场需求量大，该产品奖带来每年14500美元的现金流，但仍有20%的可能性是该产品需求量小，只能带来每年2000美元的现金流。第1年后，公司可以决定中止项目或是以82500美元的价格出售该项目。假设折现率为12%，在忽略中止项目期权的情况下估计该项目的净现值。
6.在上题中，如果在项目估计中考虑项目中止的期权，那么Excelsior公司项目的预期净现值为多少？
7.假设在客户需求比较乐观的情况下，Excelsior拥有拓展期权。第1年后，如果顾客需求量较好，公司将运行一个班次，并以未来每年里拥有10000美元的现金流。如果市场需求非常乐观，公司将进行3个班次，未来每年将有32500美元的现金流。市场需求非常乐观的可能性为20%,那么对于Excelsior 来说，拓展期权的价值是多少？在分析中请同事考虑放弃期权。
8.某投资项目成本为896000元，期限为8年，没有残余价值。采用直线折旧法，折旧年限为8年，无残值。每年销售量为100000件，没见价格为38元，可 变成本为每件25元，固定成本为每年900000元。税率为35%，这个项目的 投资回报率为15%。假设项目所给定的价格、数量、可变成本以及固定成本都在±10%的范围内浮动。估计最优与最差的NPV值。
9.检测是否投资一个新项目。预计在今后的10年中每年经营性现金流量为60元*7000件=420000元。贴现率为16%，初始投资为1800000元。如果每一年项目成功的话，那么扩张情况的销售量应提升到未来每年18000件；如果第 一年项目失败，则销量应降低到未来每年4000件。若经营1年后有权放弃该 项目，可得到设备的变卖收入1400000元。假设成功、失败概率均为0.5。
（1）不考虑成功或失败时的净现值是多少？
（2）经营1年后，若存在放弃期权，未来9年的平均销量至少要达到多少件才继续做这个项目？
（3）若1年后存在放弃期权时，该项目的净现值为多少？
（4）放弃期权的现值时多少？
10.企业生产新产品需要一种新型设备。目前市面上有两种设备。较便宜的甲设备价值250万元，机器寿命为6年。较贵的乙设备需投资420万元，机器寿命为12年。新产品预期可为企业每年带来100万元的营业收入。如果资本成本为10%，假设甲设备的购置成本逐年将上升5%,或者下降5%。假设出现每种状态的风险中性概率均为50%。要求通过计算判断企业应购置哪种方案？
11.假定甲、乙两家企业，在当前生产水平条件下的经营情况如下表:
甲企业 乙企业
固定成本（元） 20 000 000 30 000 000
单位变动成本（元） 40 30
销售单价（元） 100 100
销售数量（件） 1 000 000 1 000 000
试计算甲、乙两企业的总风险。
12.假定“习题11”中的甲、乙企业的销售量分别在原基础上增减10%。问甲、乙两企业的综合杠杆率又各为多少？
13.设B企业销售量为3 000 000件，销售单价为10元，单位成本为5元，生产性固定成本为800万元，利息支出为300万元时的股权资金收益率为6%。问销售量增至
4000 000件时，该企业的股权资金收益率为多少？
14.假定“习题11”中甲、乙两企业的资料不变，并进一步假定甲企业的生产经营性固定成本为1500万元，乙企业的生产经营性固定成本为2500万元。
问两家企业销售收入分别增加和减少10%条件下的经营杠杆和息税前收益增减变化情况。（列表计算）
15.设A、B、C三家公司的有关资料如下:
资金结构：
A公司 B公司 C公司
6%利率的公司债 10 000 000
10%利率的公 20 000 000
司债
普通股票 30 000 000 20 000 000 10 000 000
合计 30 000 000 30 000 000 30 000 000
息税前收益资料：
假定A、B、C三家公司均属于同一行业，生产同一种产品，上年度完成同样的产量，每家公司获得的息税前收益均为3000 000元，普通股票的账面价值也均为10元/股。公司所得税率为33%。
试列表计算三家公司的财务杠杆及其每股收益。
16.假设“习题15”的各种条件不变，但下一年度可能出现两种情况：一是销售状况好，每家公司的息税前收益都增加20%，另一是销售状况差，每家公司的息税前收益都将减少20%。试列表计算三家公司在变化后两种情况的财务杠杆及其每股收益。
17.以“习题15”的资料为基础，并假定A、B、C三家公司的公司债券和普通股票均为平均余额，试用如下公式求三家公司的股权资金收益率。
18.假定A、B两家公司，在当前生产水平条件下的经营情况如下表:
A公司 B公司
固定成本（元） 20 000 000 30 000 000
减：固定资产折旧 10 000 000 15 000 000
付现固定成本 10 000 000 15 000 000
单位变动成本（元） 50 40
销售单价（元） 80 80
销售数量（件） 1 000 000 1 000 000
要求：
(1)确定两家公司的现金盈亏平衡点;
(2)比较盈亏平衡点与现金盈亏平衡点的差异。
育明教育506宋老师整理育明复试保过学员回忆
一、单项选择题
1.根据企业总风险的定义，综合杠杆的表达式错误的是（ ）
A.纥入杠杆
B.综合杠杆
C.综合杠杆
D.综合杠杆
2.对于企业风险的表述，错误的是（）
A.企业总风险与销售量成反方向的变动关系
B.风险对企业盈利能力产生影响的根源在于企业存在着固定成本
C.风险对企业折现率产生影响的最根本原因在于企业存在负债
D.风险对企业折现率产生影响的最根本原因在于企业存在固定成本
3.关于经营风险的概述，不正确的是（）
A.在企业初创期，生产不稳定，销售市场尚处于开发阶段，销售额比较低，所以初创阶段企业的经营风险较低
B.内部控制有力，固定成本水平相对较低的企业，其经营风险要低于经营管理水平差的企业。
C.对同一企业而言，伴随着企业发展周期的变化，其经营风险水平也在不断变化
D.—般而言，从行业角度来比较，从事传统产品制造的行业，其经营风险
要低于从事新兴产品开发和制造的行业
财务杠杆
4.对于财务杠杆的计算公式不正确的是（）
A.
财务杠杆
B.
财务杠杆
每年录取的学生中有近一半是育明教育学员，复试保班辅导内容包括：材料撰写指导+笔试考试重点+复试面试指导+模式面试+协助联系导师，9800元/18800元。
C.
财务杠杆
D .
5.企业利用财务风险错误的做法是（）
A.在总资产收益率高于负债成本率时，企业可以利用财务杠杆使股权资金收益率获得加速上升
B.当企业预测未来的总资产收益率会上升时，就可以充分利用负债筹资，增大负债资金同股权资金的比率，以获取财务杠杆所带来的风险利益
C.股东向公司投资的能力较弱，股东又不愿意将有发展前途的企业的股权稀释，最佳的筹资方式就是利用普通股筹资
D.当企业预测未来的总资产收益率较低时，就应减少负债筹资，缩小负债资金同股权资金的比率，以回避财务杠杆所带来的风险损失
6.关于现金盈亏平衡分析，正确的是（）
A.现金盈亏平衡点与盈亏平衡点的差异越大，公司利用风险追求收益的能力就越弱
B.现金盈亏平衡点与盈亏平衡点的差异取决于非现金支出额占固定成本的比重
C.公司的非现金支出总额越接近固定成本总额，现金盈亏的平衡点就越高
D.非现金支出额占固定成本的比重趋近于100%，现金盈亏平衡点则也相应趋近于100%
7.某企业2008年的销售额为1 000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2009年固定成本不变，则2009年的经营杠杆系数为（）
A. 2
B. 3
C. 4
D. 无法计算
8.某企业只生产和销售A产品，固定成本为15 000元，单位变动成本为4元。假定该企业2008年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长15%，则2009年的息税前利润增长率为（ ）
A. 15%
B. 12%
C. 20%
D. 24%
9.如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量1200时，净现值
（ ）
A. 正
B. 零
C. 负
D. 不确定
10.可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是（ ）
A. 敏感性分析
B. 会计盈亏平衡分析
C. 净现值盈亏分析
D. 决策树分析
6.若公司有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么公司的（ ）
A. 市场价值>实体资产价值
B. 市场价值<实体资产价值
C. 市场价值=实体资产价值
D. A，B，C都有可能
二、计算题
1.AE公司研发了一种新产品。如果该产品可以成功，产品投放市场盈利的NPV为2000万元。反之，如果失败，项目的NPV为500万美元。产品进入市场，成功的几率为0.5.AE公司可以推迟一年推出产品，但要花费200万元对该产品进行市场测试。市场测试允许企业改善产品，并将成功几率提高到0.75.适当的折现率为15%.企业需要进行市场测试吗？
2.假设企业要开一家分店，租赁期为10年。该地区将来很有可能发展成旅游景点，租赁协议中有一项条款是，允许企业在5年后解除协议而不发生任何成本。包括店铺的租赁费在内，新店每年的营运成本为1000万元。预计若该地区不能成为旅游景点，则每年的永续收入为4000万元，如果该地区能够成为旅游景点预计收入増加到每年9000万元。该地区成为旅游景点的概率为0.5。开店的初始成本为43000万元。假设项目合适的折现率为15%，不考虑所得税的影响。
要求：
（1）如果不考虑中间停止的选择权，计算该项目的NPV
（2）考虑中间停止的选择权，计算该项目的NPV
3.Eureka公司打算为顾客提供一种新产品，但公司分管营销的副经理JaneWilson认为应该首先进行产品的顾客市场调查以测试市场反应。如果不进行顾客市场调查就将产品推向市场，Eureka认为产品成功的可能性为60%，而一旦成功，该项目的净现值将达450000美元；反之，如果产品失败并退出市场，该项目的净现值可达-100000美元。一项顾客市场调查将花费50000美元并推迟产品进入市场的时间长达两年。但如果调查获得成功，那么顾客接受该产品的成功率将提高到80%，成功后项目的净现值为450000美元；反之，如果失败，那么项目净现值为-100000美元。假设折现率为12%，请问Eureka 公司是否应该进行该项目市场调查？
4.某财务分析师正评估一项目，该项目预期在可预见的将来每年可销售200个，单位售价为2.00美元。一年后，该产品的预期需求将变为100个或300个，这将取决于该项目的成功程度。成功和失败的概率相当。项目花费2200美元,折现率为20%。项目也可在一年内分拆售卖而得到1600美元。请问该项目是否应该接受？
5.Excelsior产品公司正分析一项新的产品，该产品要求的初始投资为110000美元，同时预期将在未来提供每年12000美元的永续现金流。但顾客的接受 度不能确定。公司相信产品的新颖性将带来第一年的现金流，而后公司将能更好地了解顾客的需求。如果市场需求量大，该产品奖带来每年14500美元的现金流，但仍有20%的可能性是该产品需求量小，只能带来每年2000美元的现金流。第1年后，公司可以决定中止项目或是以82500美元的价格出售该项目。假设折现率为12%，在忽略中止项目期权的情况下估计该项目的净现值。
6.在上题中，如果在项目估计中考虑项目中止的期权，那么Excelsior公司项目的预期净现值为多少？
7.假设在客户需求比较乐观的情况下，Excelsior拥有拓展期权。第1年后，如果顾客需求量较好，公司将运行一个班次，并以未来每年里拥有10000美元的现金流。如果市场需求非常乐观，公司将进行3个班次，未来每年将有32500美元的现金流。市场需求非常乐观的可能性为20%,那么对于Excelsior 来说，拓展期权的价值是多少？在分析中请同事考虑放弃期权。
8.某投资项目成本为896000元，期限为8年，没有残余价值。采用直线折旧法，折旧年限为8年，无残值。每年销售量为100000件，没见价格为38元，可 变成本为每件25元，固定成本为每年900000元。税率为35%，这个项目的 投资回报率为15%。假设项目所给定的价格、数量、可变成本以及固定成本都在±10%的范围内浮动。估计最优与最差的NPV值。
9.检测是否投资一个新项目。预计在今后的10年中每年经营性现金流量为60元*7000件=420000元。贴现率为16%，初始投资为1800000元。如果每一年项目成功的话，那么扩张情况的销售量应提升到未来每年18000件；如果第 一年项目失败，则销量应降低到未来每年4000件。若经营1年后有权放弃该 项目，可得到设备的变卖收入1400000元。假设成功、失败概率均为0.5。
（1）不考虑成功或失败时的净现值是多少？
（2）经营1年后，若存在放弃期权，未来9年的平均销量至少要达到多少件才继续做这个项目？
（3）若1年后存在放弃期权时，该项目的净现值为多少？
（4）放弃期权的现值时多少？
10.企业生产新产品需要一种新型设备。目前市面上有两种设备。较便宜的甲设备价值250万元，机器寿命为6年。较贵的乙设备需投资420万元，机器寿命为12年。新产品预期可为企业每年带来100万元的营业收入。如果资本成本为10%，假设甲设备的购置成本逐年将上升5%,或者下降5%。假设出现每种状态的风险中性概率均为50%。要求通过计算判断企业应购置哪种方案？
11.假定甲、乙两家企业，在当前生产水平条件下的经营情况如下表:
甲企业 乙企业
固定成本（元） 20 000 000 30 000 000
单位变动成本（元） 40 30
销售单价（元） 100 100
销售数量（件） 1 000 000 1 000 000
试计算甲、乙两企业的总风险。
12.假定“习题11”中的甲、乙企业的销售量分别在原基础上增减10%。问甲、乙两企业的综合杠杆率又各为多少？
13.设B企业销售量为3 000 000件，销售单价为10元，单位成本为5元，生产性固定成本为800万元，利息支出为300万元时的股权资金收益率为6%。问销售量增至
4000 000件时，该企业的股权资金收益率为多少？
14.假定“习题11”中甲、乙两企业的资料不变，并进一步假定甲企业的生产经营性固定成本为1500万元，乙企业的生产经营性固定成本为2500万元。
问两家企业销售收入分别增加和减少10%条件下的经营杠杆和息税前收益增减变化情况。（列表计算）
15.设A、B、C三家公司的有关资料如下:
资金结构：
A公司 B公司 C公司
6%利率的公司债 10 000 000
10%利率的公 20 000 000
司债
普通股票 30 000 000 20 000 000 10 000 000
合计 30 000 000 30 000 000 30 000 000
息税前收益资料：
假定A、B、C三家公司均属于同一行业，生产同一种产品，上年度完成同样的产量，每家公司获得的息税前收益均为3000 000元，普通股票的账面价值也均为10元/股。公司所得税率为33%。
试列表计算三家公司的财务杠杆及其每股收益。
16.假设“习题15”的各种条件不变，但下一年度可能出现两种情况：一是销售状况好，每家公司的息税前收益都增加20%，另一是销售状况差，每家公司的息税前收益都将减少20%。试列表计算三家公司在变化后两种情况的财务杠杆及其每股收益。
17.以“习题15”的资料为基础，并假定A、B、C三家公司的公司债券和普通股票均为平均余额，试用如下公式求三家公司的股权资金收益率。
18.假定A、B两家公司，在当前生产水平条件下的经营情况如下表:
A公司 B公司
固定成本（元） 20 000 000 30 000 000
减：固定资产折旧 10 000 000 15 000 000
付现固定成本 10 000 000 15 000 000
单位变动成本（元） 50 40
销售单价（元） 80 80
销售数量（件） 1 000 000 1 000 000
要求：
(1)确定两家公司的现金盈亏平衡点;
(2)比较盈亏平衡点与现金盈亏平衡点的差异。
