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02 政信类项目的特点
纯正的政信类项目同时具备以下四个要素：（1）融资主体：控股股东是政府或者政府部门；（2）担保主体：控股股东是政府或者政府部门；（3） 风控主体：有政府或政府性平台；（3） 资金用途：城市基础设施建设、城市开发等。
“信用比黄金还珍贵”，有政府做背书、政府对信用的重视是政信类项目最大的优势。也正是基于这一点，政信类项目的违约率更低。以2018年发行规模3.31万亿的政信信托为基准，违约率大概为0.00302，也就是大约0.3%，这明显低于银行和信托整体0.79%的不良率水平。
不过，投资前你也需要警惕欠发达地区和普通区县级地区的项目，它的风险肯定就比省会城市下属的区县级风险要高一些。
还有一些出现过政信类违约的网红地区，出借人自己也要慎重，有些地方其实已经在私下里被金融机构拉入黑名单，比如东北地区、贵州、云南、青海、西藏等，别说区县级别的，一般地方市级的估计都不会做，要做估计也是只有他们省级的融资平台，而且条件还是非常苛刻的。侧面也能反映越穷的地方举债越难，举债成本也越高。
此外在收益上，政信类产品的风险整体来说是可控的，属于低风险等级的范围，在这个风险范围内，它的收益水平相对不错。
纯正的政信类项目同时具备以下四个要素：（1）融资主体：控股股东是政府或者政府部门；（2）担保主体：控股股东是政府或者政府部门；（3） 风控主体：有政府或政府性平台；（3） 资金用途：城市基础设施建设、城市开发等。
“信用比黄金还珍贵”，有政府做背书、政府对信用的重视是政信类项目最大的优势。也正是基于这一点，政信类项目的违约率更低。以2018年发行规模3.31万亿的政信信托为基准，违约率大概为0.00302，也就是大约0.3%，这明显低于银行和信托整体0.79%的不良率水平。
不过，投资前你也需要警惕欠发达地区和普通区县级地区的项目，它的风险肯定就比省会城市下属的区县级风险要高一些。
还有一些出现过政信类违约的网红地区，出借人自己也要慎重，有些地方其实已经在私下里被金融机构拉入黑名单，比如东北地区、贵州、云南、青海、西藏等，别说区县级别的，一般地方市级的估计都不会做，要做估计也是只有他们省级的融资平台，而且条件还是非常苛刻的。侧面也能反映越穷的地方举债越难，举债成本也越高。
此外在收益上，政信类产品的风险整体来说是可控的，属于低风险等级的范围，在这个风险范围内，它的收益水平相对不错。
03 优质政信项目的甄别
诚然，分析一个政信项目是否优质，我们还是要慎重判断，我们可以从几个维度来综合评判。
01区域情况
关注项目所在区域的经济水平、收入水平、财政情况，以及市场成熟度、经济结构等。一般情况下，经济发达地区优于经济欠发达地区，当然，经济欠发达地区也并非没有优质的项目，只是需要专业的机构进行风险的控制。所以，寻找可信度高的、风险控制能力较强的机构也是十分重要的。
02政府财政
投资者可通过各地方政府、财政局、统计局官网查询各地方政府财政情况。包括：行政级别、经济实力、财政收入、负债规模和渠道等。
a.行政级别：在其他条件大致相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越强、风险越小。
b.经济实力：可以从GDP规模、增速、人均值等方面评价。经济结构不能太单一，多层次的经济来源更有保障。
c.财政收支：重点关注地方一般预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。地方一般预算收入最好能达到并超过40亿元。
d.负债规模和渠道：包括地方负债规模、债务率、负债率、偿债率等指标是否处于合理区间。国际公认的90%-150%的债务率、60%的负债率为安全警戒线。
03融资方股东背景
融资主体的股东最好是某某地财政局或者国资委控股的，出现问题的几率比较低。
04融资方信用评级
目前国内公司主体信用等级划分为三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，其中AA级及以上指偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
05融资主体的主体资产状况
虽然政信类项目一般会有较多的增信措施，但是融资主体自身的经营状况和现金流，即第一还款来源的充足与否更为重要。融资方在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。
06担保措施
政信类项目的担保措施包括发债主体提供连带责任担保、实物抵押和应收账款质押，出具人大决议或者财政局安排专项还款等四种。
平台公司能够提供的实物资产抵押一般是土地和房产，土地作为抵押物可能会存在土地取得的合法性、土地出让金是否足额缴纳，相关手续是否完整等风险；
应收账款是平台公司承担当地基础设施建设过程中形成的，需要注意应收账款是否真实存在，有无其他瑕疵；
在人大决议或者财政局安排专项还款方面，2012年底463号文要求，地方政府不得直接或变相提供担保承诺。所以一般政府出具相关人大决议和财政文件，更多只是表示政府知晓并确认此次融资行为；
在这些风控措施中，最为有效的还是发债主体提供连带责任担保，因为发债主体一般拥有优质的资源，报表是经过专业的审计机构出具无保留意见的，相对透明可靠。
诚然，分析一个政信项目是否优质，我们还是要慎重判断，我们可以从几个维度来综合评判。
01区域情况
关注项目所在区域的经济水平、收入水平、财政情况，以及市场成熟度、经济结构等。一般情况下，经济发达地区优于经济欠发达地区，当然，经济欠发达地区也并非没有优质的项目，只是需要专业的机构进行风险的控制。所以，寻找可信度高的、风险控制能力较强的机构也是十分重要的。
02政府财政
投资者可通过各地方政府、财政局、统计局官网查询各地方政府财政情况。包括：行政级别、经济实力、财政收入、负债规模和渠道等。
a.行政级别：在其他条件大致相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越强、风险越小。
b.经济实力：可以从GDP规模、增速、人均值等方面评价。经济结构不能太单一，多层次的经济来源更有保障。
c.财政收支：重点关注地方一般预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。地方一般预算收入最好能达到并超过40亿元。
d.负债规模和渠道：包括地方负债规模、债务率、负债率、偿债率等指标是否处于合理区间。国际公认的90%-150%的债务率、60%的负债率为安全警戒线。
03融资方股东背景
融资主体的股东最好是某某地财政局或者国资委控股的，出现问题的几率比较低。
04融资方信用评级
目前国内公司主体信用等级划分为三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，其中AA级及以上指偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
05融资主体的主体资产状况
虽然政信类项目一般会有较多的增信措施，但是融资主体自身的经营状况和现金流，即第一还款来源的充足与否更为重要。融资方在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。
06担保措施
政信类项目的担保措施包括发债主体提供连带责任担保、实物抵押和应收账款质押，出具人大决议或者财政局安排专项还款等四种。
平台公司能够提供的实物资产抵押一般是土地和房产，土地作为抵押物可能会存在土地取得的合法性、土地出让金是否足额缴纳，相关手续是否完整等风险；
应收账款是平台公司承担当地基础设施建设过程中形成的，需要注意应收账款是否真实存在，有无其他瑕疵；
在人大决议或者财政局安排专项还款方面，2012年底463号文要求，地方政府不得直接或变相提供担保承诺。所以一般政府出具相关人大决议和财政文件，更多只是表示政府知晓并确认此次融资行为；
在这些风控措施中，最为有效的还是发债主体提供连带责任担保，因为发债主体一般拥有优质的资源，报表是经过专业的审计机构出具无保留意见的，相对透明可靠。
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