horseforex马汇:主要的反应 东亚各国(地区)鉴于东亚金融危机的冲击对于东亚金融合作都持有积极的态度。但是，因为各国所关注的和出发点不同，所以对于区域金融合作的程度和方式存在不同，东亚外汇储备同样也面临这样的问题。东亚外汇储备库所面 临的这些疑问是 1997 年金融危机以来，在东亚区域金融合作中始终存在，却又 需要正视的议题。它是东亚金融合作与生俱来的一个困境，但又不是的挑战， 东亚外汇储备库的建设需要在它所可能遇到的挑战中逐步完善，从而实现区域金 融合作机制的飞跃。
horseforex马汇:理论上讲，在选择经济政策的时候，也存在经济学上的化问题，即 必须在给定的约束条件下选择使得其目标函数化的政策组合。但是，问 题在于经常面临在同一时期实现多重目标的任务，因此导致的政策选择 往往是次优的。为了完成多重目标，会选择特定的政策组合，也就因此出现 了政策之间的一致性问题。 那么各成员对区域合作的差异都是从这个出发点 做出判断和制定政策。
日本作为主要的发达，它对国际货币外交的关注长期以来都集中在它与 美国和欧洲的关系。日本在国际货币合作方面的优先框架是国际机构，比如 七国集团 (G-7) 和经济合作发展组织 (OECD) ，但也因为非西方身份、没有区 域伙伴及区域合作机制，日本并没有实现其根本的外交目的。随着东亚经济重要 性的增加，日本也开始转向寻求东亚合作。 韩国和东盟各国对东亚货币合作 持有非常积极的态度。一方面，它们单独的金融防御能力不足，又极容易遭受金 融攻击:另一方面，需要通过区域合作来为各国经济发展提供新的动力和稳定的 歼部环境。
horseforex马汇:作为正在崛起中的大国，正在积极参与区域一体化进程，并主动承担起 应有的区域责任来维护区域金融稳定和推动区域金融合作机制的确立。在区域危 机救助和相关机制的谈判中，得到了广泛的认可。但是，如何有效平衡 和日本这两个区域内经济体之间的作用问题是关系区域一体化未来成败的 关键。
horseforex马汇:除此之外，东亚外汇储备库建设过程中的效率及可操作性的问题也是各方所 关注的。从金融合作机制上来说，东亚经济一体化程度的加深对于金融合作的进 一步需求就会加大。东亚外汇储备库也就可以被认作是为了实现东亚更深层次的 区域目标所做的金融领域的准备。但是，东亚外汇储备库的相关建设如何发挥其 真正作用、如何设计其实际运行程序、如何降低因素的可能性干扰以及它最 终的效果等问题，又让外界对于它是否能够按照预期发展产生了疑问。比如，有人担心增强该地区在紧急情形下提供金融援助的能力会导致两大后果。第 一，这种能力会被用于拯救过去不明智地为本国金融和企业部门提供担保的政 府。，像日本这样的出资国有可能会利用这些融资便利拯救那些承受风险的本国银行。
但是，东亚金融合作进程同利益是远远大于分歧的，因为区域金融稳定 性缺乏的特殊体质使得合作成为实现稳定和安 全最有效的解决方式。东亚各国面 临的共同困境，除了本国金融体系的脆弱和治理能力的不足之外，还有共同的外 部威胁。因为东亚金融稳定性受域外影响巨大，尤其是美国的因素。美国利率决 定的影响或者美元在国际经济中的升值和贬值都直接影响着区域金融秩序，这是 因为美国在宏观经济政策上的具有超强的自以及它可以把经济调整成本转 嫁给其他。
基本评价 东亚外汇储备库是基于对金融稳定要求的区域选择，它是基于东亚所面临的现实、既有合作机制的不足以及对金融稳定的迫切需求而做出的集体决定，是区 域金融合作突破性发展成果，具有重要的示范意义。
金融风险促进东亚区域合作的跨越发展 东亚金融市场在金融化扩大和风险加剧之下，反复遭受危机冲击，事实
上，这也是现时代国际金融领域的突出特点。 20 世纪 90 年代以来，几次世界范 围的大型金融危机表明对冲基金这样新的金融工具使得个人或个别机构就能对 国际经济造成重大的负面影响。而应对由此而来的风险就成为一个关乎区域金融 稳定的、新的不确定因素。而这也是全球化之下，区域一体化盛行的原因之 一。全球化常常被认为是世界强加给社区和的，是未经控制的外溢现象导致 的结果，或是由少数操纵、却对所有产生作用的国际决策行为导致的后果。
如果区域没有充分应对这种负面效应的能力，那就会严重破坏区域稳定性。 正是在这一背景之下，东亚开始了新经济区域主义的实践。"清迈协议"是亚洲 货币区域主义的一个重要举措，因为它是区域内各国次把资源提前起来 作为一种手段来防御区域性金融危机。但是，"清迈协议"想成为一种有效的流 动性强化措施，还需要进一步努力。 于是，东亚金融合作在危机中不断取得 突破，东亚外汇储备库也就应用而生。
东亚金融风险频生的"体质"使得各国对于区域金融合作有了迫切性需求， 以便维护区域金融秩序。金融市场的特点在于极大的异质性和信息不对称性。异 质性来自于不同金融和银行机构的不同发展程度，而信息不对称则是金融市 场的本质特征之一。"本质上，金融稳定是提供的一种区域性公共产品， 它超越了的边界，它是东亚在矛盾和差异没有减少的情况下，以预防危机为 契机，探寻符合东亚现实的金融合作方式的最有效的成果。
既有东亚金融合作机制的有效性不足非健全的东亚金融合作机制使得东亚无法在国际经济秩序的构建中维护区域的共同利益。全球化所带来的贸易一体化使得世界范围形成了一个大的市场， 然而，在资源、地缘和经济等因素的作用下，不同区域之间内生出了差 异性。由差异性所导致的利益追求会在一定条件下造成拥挤效应，因为从全球的 角度来讲资源是个定量。当不同的区域贸易集团形成的时候，利益限定在区域范 围内的公共产品需求就会增加。而机制缺失则会降低区域整体维护共同利益的能 力。
horseforex马汇:东亚既有的金融合作机制的弊病就暴露无遗。对于东亚来说，一方面是脆弱 的金融体系和不足的金融治理能力就对区域的金融合作产生了强烈的动机;另一 方面，东亚之间的贸易区的建设取得了全面进步，贸易区的内在要 求就是需要来自金融、尤其的外汇市场的稳定来保证贸易区实现其本来的价 值。因而，东亚外汇储备库就成为区域共同维护整体利益的必然选择。
horseforex马汇:理论上讲，在选择经济政策的时候，也存在经济学上的化问题，即 必须在给定的约束条件下选择使得其目标函数化的政策组合。但是，问 题在于经常面临在同一时期实现多重目标的任务，因此导致的政策选择 往往是次优的。为了完成多重目标，会选择特定的政策组合，也就因此出现 了政策之间的一致性问题。 那么各成员对区域合作的差异都是从这个出发点 做出判断和制定政策。
日本作为主要的发达，它对国际货币外交的关注长期以来都集中在它与 美国和欧洲的关系。日本在国际货币合作方面的优先框架是国际机构，比如 七国集团 (G-7) 和经济合作发展组织 (OECD) ，但也因为非西方身份、没有区 域伙伴及区域合作机制，日本并没有实现其根本的外交目的。随着东亚经济重要 性的增加，日本也开始转向寻求东亚合作。 韩国和东盟各国对东亚货币合作 持有非常积极的态度。一方面，它们单独的金融防御能力不足，又极容易遭受金 融攻击:另一方面，需要通过区域合作来为各国经济发展提供新的动力和稳定的 歼部环境。
horseforex马汇:作为正在崛起中的大国，正在积极参与区域一体化进程，并主动承担起 应有的区域责任来维护区域金融稳定和推动区域金融合作机制的确立。在区域危 机救助和相关机制的谈判中，得到了广泛的认可。但是，如何有效平衡 和日本这两个区域内经济体之间的作用问题是关系区域一体化未来成败的 关键。
horseforex马汇:除此之外，东亚外汇储备库建设过程中的效率及可操作性的问题也是各方所 关注的。从金融合作机制上来说，东亚经济一体化程度的加深对于金融合作的进 一步需求就会加大。东亚外汇储备库也就可以被认作是为了实现东亚更深层次的 区域目标所做的金融领域的准备。但是，东亚外汇储备库的相关建设如何发挥其 真正作用、如何设计其实际运行程序、如何降低因素的可能性干扰以及它最 终的效果等问题，又让外界对于它是否能够按照预期发展产生了疑问。比如，有人担心增强该地区在紧急情形下提供金融援助的能力会导致两大后果。第 一，这种能力会被用于拯救过去不明智地为本国金融和企业部门提供担保的政 府。，像日本这样的出资国有可能会利用这些融资便利拯救那些承受风险的本国银行。
但是，东亚金融合作进程同利益是远远大于分歧的，因为区域金融稳定 性缺乏的特殊体质使得合作成为实现稳定和安 全最有效的解决方式。东亚各国面 临的共同困境，除了本国金融体系的脆弱和治理能力的不足之外，还有共同的外 部威胁。因为东亚金融稳定性受域外影响巨大，尤其是美国的因素。美国利率决 定的影响或者美元在国际经济中的升值和贬值都直接影响着区域金融秩序，这是 因为美国在宏观经济政策上的具有超强的自以及它可以把经济调整成本转 嫁给其他。
基本评价 东亚外汇储备库是基于对金融稳定要求的区域选择，它是基于东亚所面临的现实、既有合作机制的不足以及对金融稳定的迫切需求而做出的集体决定，是区 域金融合作突破性发展成果，具有重要的示范意义。
金融风险促进东亚区域合作的跨越发展 东亚金融市场在金融化扩大和风险加剧之下，反复遭受危机冲击，事实
上，这也是现时代国际金融领域的突出特点。 20 世纪 90 年代以来，几次世界范 围的大型金融危机表明对冲基金这样新的金融工具使得个人或个别机构就能对 国际经济造成重大的负面影响。而应对由此而来的风险就成为一个关乎区域金融 稳定的、新的不确定因素。而这也是全球化之下，区域一体化盛行的原因之 一。全球化常常被认为是世界强加给社区和的，是未经控制的外溢现象导致 的结果，或是由少数操纵、却对所有产生作用的国际决策行为导致的后果。
如果区域没有充分应对这种负面效应的能力，那就会严重破坏区域稳定性。 正是在这一背景之下，东亚开始了新经济区域主义的实践。"清迈协议"是亚洲 货币区域主义的一个重要举措，因为它是区域内各国次把资源提前起来 作为一种手段来防御区域性金融危机。但是，"清迈协议"想成为一种有效的流 动性强化措施，还需要进一步努力。 于是，东亚金融合作在危机中不断取得 突破，东亚外汇储备库也就应用而生。
东亚金融风险频生的"体质"使得各国对于区域金融合作有了迫切性需求， 以便维护区域金融秩序。金融市场的特点在于极大的异质性和信息不对称性。异 质性来自于不同金融和银行机构的不同发展程度，而信息不对称则是金融市 场的本质特征之一。"本质上，金融稳定是提供的一种区域性公共产品， 它超越了的边界，它是东亚在矛盾和差异没有减少的情况下，以预防危机为 契机，探寻符合东亚现实的金融合作方式的最有效的成果。
既有东亚金融合作机制的有效性不足非健全的东亚金融合作机制使得东亚无法在国际经济秩序的构建中维护区域的共同利益。全球化所带来的贸易一体化使得世界范围形成了一个大的市场， 然而，在资源、地缘和经济等因素的作用下，不同区域之间内生出了差 异性。由差异性所导致的利益追求会在一定条件下造成拥挤效应，因为从全球的 角度来讲资源是个定量。当不同的区域贸易集团形成的时候，利益限定在区域范 围内的公共产品需求就会增加。而机制缺失则会降低区域整体维护共同利益的能 力。
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