11月19日，国际铜期货在上海期货交易所（以下简称“上期所”）子公司上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）正式挂牌交易。这是我国期货市场上首次以“双合约”模式实现国际化的期货品种，也是继原油、20号胶、低硫燃料油之后，在上期能源上市的第4个国际化期货品种。
中国证监会副主席方星海在视频连线致辞时表示，本次上期所用“双合约”推出国际铜期货，是存量期货品种对外开放的崭新探索，对进一步促进国内外铜产业链和供应链深度融合具有重要意义。
“双合约”模式 不改国内现有格局
为何要以“双合约”模式实现铜期货国际化？业内人士表示，这是由于国内和国际期货针对的对象不同。国家对铜等主要有色金属品种设置了出口关税，加之增值税，客观上我国形成了国内含税和境内关外保税两个现货市场。上期所铜期货立足海关关境以内的含税市场，反映的是国内市场供求关系，其价格已成为国内现货贸易的定价基准。而国际铜期货面对的是关境以外的不含税市场，包括境内关外和亚太时区的国家和地区，反映的是国际市场供求关系。
国际铜期货“双合约”模式是在不改变国内现有市场格局的前提下，基于保税市场和亚太时区国际市场推出的新业务，有助于更好地服务国内外铜产业的风险管理需求。
据悉，此次国际铜期货的总体设计思路是在保留上期所铜期货不变的基础上，以特定品种模式在能源中心上市国际铜期货。国际铜期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的交易模式，全面引入境外交易者参与。
那么，国际铜期货与上期所铜期货在具体的合约设计上有何主要异同？据上期能源有关负责人介绍，国际铜期货和上期所铜期货在交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日、交割单位、交割结算价的确定等方面保持一致；但在价格含义、交割品级、交割方式、交割日期、运行不同阶段的持仓限额、交易代码等方面存在差异。
提供国际化 风险管理工具
铜作为大宗商品，其市场化和国际化程度高，是全球宏观经济的重要指标。我国是全球最大的铜生产、消费和进口国，产业链上下游企业众多。长期以来，国内外铜价存在价差，但又高度关联，企业的风险管理需求强烈。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，国内铜价主要反映中国市场的供求关系，国际铜价更多反映全球市场的供需关系。方正中期期货铜研究员刘崇娜认为，国内外铜价联动性较强，投资者及企业均会时时监测内外盘进口盈亏，这是因为进口铜精矿等原料用国际铜价计价，而产品在国内销售则要用上海期铜价格。在国内外供需情况、库存存在差异，人民币汇率波动较大时，内外盘价差波动也会变大。
铜陵有色股份有限公司期货业务主管徐长宁认为，国际铜期货“净价交易”“保税交割”的特点降低了企业的保值成本，“人民币计价”为企业在未来进出口贸易过程中的现货结算增加了一个新的选择，有效降低汇率风险；“国际平台”使全球投资者充分参与上海铜价的形成，有助于提升国际影响力。
境外机构 可通过四种模式参与
“相信国际铜期货将会成为连接中国与世界铜市场的桥梁，提高中国铜价格的影响力，推动全球铜市场更透明、稳定的运行。”在国际铜期货上市活动上，国际铜业研究组织秘书长保罗·怀特（Paul White）通过视频的方式表达对国际铜期货的期许。
据上期能源有关负责人介绍，11月19日，国际铜期货首日交易参与集合竞价的会员和客户分别为47家、80个，首批成交267手（单边），参与集合竞价达成首批交易的企业包括境内外铜产业链企业。在19日当天，新湖期货助力万宝矿产有限公司参与国际铜期货BC2103合约交易并夺得首单；国际客户Envy Global Trading通过时瑞金融服务有限公司委托新湖期货进行交易，参与国际铜期货BC2104合约交易并夺得首单。
据了解，境外机构和个人参与国际铜期货有四种模式。一是作为境外客户，通过境内期货公司会员直接代理参与交易；二是作为境外客户，通过境外中介机构转委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者参与交易；三是境外机构作为境外特殊经纪参与者，接受境外客户委托参与交易；四是境外机构作为境外特殊非经纪参与者，参与交易。
不过，需要注意的是，在进行国际铜期货交易时，投资者应充分认识到参与期货交易的风险，熟悉国际铜期货合约与相关业务规则，理性参与期货交易。
文章来源：《金融时报》记者 杨毅
中国证监会副主席方星海在视频连线致辞时表示，本次上期所用“双合约”推出国际铜期货，是存量期货品种对外开放的崭新探索，对进一步促进国内外铜产业链和供应链深度融合具有重要意义。
“双合约”模式 不改国内现有格局
为何要以“双合约”模式实现铜期货国际化？业内人士表示，这是由于国内和国际期货针对的对象不同。国家对铜等主要有色金属品种设置了出口关税，加之增值税，客观上我国形成了国内含税和境内关外保税两个现货市场。上期所铜期货立足海关关境以内的含税市场，反映的是国内市场供求关系，其价格已成为国内现货贸易的定价基准。而国际铜期货面对的是关境以外的不含税市场，包括境内关外和亚太时区的国家和地区，反映的是国际市场供求关系。
国际铜期货“双合约”模式是在不改变国内现有市场格局的前提下，基于保税市场和亚太时区国际市场推出的新业务，有助于更好地服务国内外铜产业的风险管理需求。
据悉，此次国际铜期货的总体设计思路是在保留上期所铜期货不变的基础上，以特定品种模式在能源中心上市国际铜期货。国际铜期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的交易模式，全面引入境外交易者参与。
那么，国际铜期货与上期所铜期货在具体的合约设计上有何主要异同？据上期能源有关负责人介绍，国际铜期货和上期所铜期货在交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日、交割单位、交割结算价的确定等方面保持一致；但在价格含义、交割品级、交割方式、交割日期、运行不同阶段的持仓限额、交易代码等方面存在差异。
提供国际化 风险管理工具
铜作为大宗商品，其市场化和国际化程度高，是全球宏观经济的重要指标。我国是全球最大的铜生产、消费和进口国，产业链上下游企业众多。长期以来，国内外铜价存在价差，但又高度关联，企业的风险管理需求强烈。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，国内铜价主要反映中国市场的供求关系，国际铜价更多反映全球市场的供需关系。方正中期期货铜研究员刘崇娜认为，国内外铜价联动性较强，投资者及企业均会时时监测内外盘进口盈亏，这是因为进口铜精矿等原料用国际铜价计价，而产品在国内销售则要用上海期铜价格。在国内外供需情况、库存存在差异，人民币汇率波动较大时，内外盘价差波动也会变大。
铜陵有色股份有限公司期货业务主管徐长宁认为，国际铜期货“净价交易”“保税交割”的特点降低了企业的保值成本，“人民币计价”为企业在未来进出口贸易过程中的现货结算增加了一个新的选择，有效降低汇率风险；“国际平台”使全球投资者充分参与上海铜价的形成，有助于提升国际影响力。
境外机构 可通过四种模式参与
“相信国际铜期货将会成为连接中国与世界铜市场的桥梁，提高中国铜价格的影响力，推动全球铜市场更透明、稳定的运行。”在国际铜期货上市活动上，国际铜业研究组织秘书长保罗·怀特（Paul White）通过视频的方式表达对国际铜期货的期许。
据上期能源有关负责人介绍，11月19日，国际铜期货首日交易参与集合竞价的会员和客户分别为47家、80个，首批成交267手（单边），参与集合竞价达成首批交易的企业包括境内外铜产业链企业。在19日当天，新湖期货助力万宝矿产有限公司参与国际铜期货BC2103合约交易并夺得首单；国际客户Envy Global Trading通过时瑞金融服务有限公司委托新湖期货进行交易，参与国际铜期货BC2104合约交易并夺得首单。
据了解，境外机构和个人参与国际铜期货有四种模式。一是作为境外客户，通过境内期货公司会员直接代理参与交易；二是作为境外客户，通过境外中介机构转委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者参与交易；三是境外机构作为境外特殊经纪参与者，接受境外客户委托参与交易；四是境外机构作为境外特殊非经纪参与者，参与交易。
不过，需要注意的是，在进行国际铜期货交易时，投资者应充分认识到参与期货交易的风险，熟悉国际铜期货合约与相关业务规则，理性参与期货交易。
文章来源：《金融时报》记者 杨毅
