11月21-22日，“首届千峡湖资产管理论坛”在浙江青田县举行，本次论坛的话题聚焦在不良资产领域。受疫情影响，企业的还款压力加大，银行业不良资产将持续上升已成为行业共识。在不良供给增加的情况下，AMC等如何把握大势，抓住“特殊机会”的投资机遇成了行业关注的焦点。浙商资产副总经理王赉、国厚资产董事长李厚文、宁波资产总经理邓文超、光大金瓯资产总监朱军、中行丽水分行行长许文醉等行业专业人士对此进行了深入探讨。
浙商资产副总经理王赉：投行化处置为主要趋势
在演讲中，浙商资产副总经理王赉表示，疫情以来实体企业经营压力持续加大，造成商业银行不良贷款总量增长，同时商业银行关注类贷款也有所增加，这些银行存量以及潜在的不良资产形成了特殊资产行业整个市场源头的厚实基础。非银行类不良资产则也出现了攀升势头，违约信用债、违约信托等多类型不良资产出现了明显的增长。
总体来看，王赉认为，不良资产行业的向好周期变长，行业未来发展空间较为广阔。不过，随着市场参与者的增加，行业竞争加剧。以浙江省尤为突出，竞争态势日趋激烈，进入市场的资金量激增，也蕴含一定的风险，期待行业朝着更加健康、理性、良性的方向发展。整个行业内对专业、规范的服务需求增加。
王赉也坦言，在市场环境不确定性加大以及竞争加剧的情况下，传统的不良资产处置模式已经不适应市场的变化，单纯依靠买卖差价盈利的贸易型方式获利空间逐渐变小，而投行化处置能力将会逐渐成为决定机构核心竞争力的关键。所以，投行思维应逐渐成为主导，而买卖贸易方式及资金借贷思维下的支持方式应成为辅助手段。AMC的一大作用应是通过市场化、法制化的手段，将资产（生产要素）重新分配到最适合的人手上，使得其最大效率地体现出价值。这其中对资产、技术、人（团队）的科学评估以及资源整合能力、企业管理能不可缺少。传统AMC还有所欠缺。所以需要一些机制安排和战略布局。
国厚资产董事长李厚文：AMC应把握趋势 重塑价值
“未来一个时期，我国经济面临几重叠加影响，不良资产风险会加速暴露。今年四季度到明年上半年，银行业不良资产处置或将迎来高峰期”。国厚资产董事长李厚文也认为，未来的不良将持续增加。
他表示，在市场供给持续增加的同时，不良资产继续呈现出多元化趋势。如，负债达500亿及以上规模的大中型民企、上市公司甚至大型国企的债券违约风险加剧，房地产等非金领域的不良资产加速暴露。再比如，近期河南能源集团旗下永煤信用债违约，国企信用再次被打破。还有，几家行业头部的明星民营企业陆陆续续陷入债务危机，不得不靠收缩业务线，变卖资产偿债。此外，社会各界比较关注的房地产烂尾楼等困境资产问题，也在不断暴露。解决好以上关乎国家金融稳定和社会民生的风险问题，将是AMC历史使命和责任担当，是AMC的主战场。
因此，他建议，AMC应通过重组、重整、托管救助、追加投资等专业方式使困境资产实现价值重塑和提升，进而有效盘活存量资产，解决资源错配等问题，促进实体经济健康持续发展。
光大金瓯资产公司总监朱军：加强长期资金的储备
“资产荒是相对的，但资金荒是绝对的”。
光大金瓯资产公司总监朱军表示，疫情影响下，中国金融领域的不良资产数量在绝对增长，而且在逐步向非银、非金融领域蔓延，潜在不良资产总量巨大。在资金端，跟不良资产处置匹配的长期资金是绝对的稀缺，不良资产作为逆周期的产业，在经济下行周期买不良资产，资产下跌的时候好买，但是也不好卖，处置变现时间长。用短期的资金匹配长期的项目，如果没法解决流动性问题，极易把自己做成不良，亟需要具备长远战略眼光的长周期的资金。因此，作为重资本运作行业，资金为其核心竞争力，只有充足的资本金，才能承接庞大的市场供给，才能提升市场竞争力和可持续发展能力。
朱军认为，后疫情时期，不良资产作为逆周期的行业，随着不良资产供给的大幅增加，将有利于资产收储，但也会增加处置难度，总体上可概括为“资产端比拼资金实力和估值能力，处置端考验重组变现和价值挖掘能力”，因此要抓住这个“特殊机会”。
至于光大金瓯在业务特殊资产领域的经营策略，朱军称，主要是坚持“主业+创新”。以不良资产主业为核心，不良资产+重组重整+债转股等投行业务为延伸，为客户提供多元化综合金融服务。尤其是今年新冠肺炎疫情使大量优质企业陷入财务困境，光大金瓯以收购不良债权为契机，通过流动性支持、债务重组、债转股等方式，一方面优化企业资产负债结构，另一方面助力企业引进战略重组并购方摆脱困境。
中行丽水分行行长许文醉:多措并举应对“后疫情时代”不良压力
中国银行丽水分行行长许文醉在论坛上表示，我国银行业资产质量总体良好，但受疫情等因素影响，仍有部分银行资产质量承压，预计四季度迎来处置高峰期。此外，银行不良贷款认定标准趋严也是不良率上升的重要原因。考虑到上半年不少银行贷款进行了延期处理，一些不良风险明年才会陆续暴露。
许文醉称，作为消化不良资产的主力军，四大AMC（资产管理公司）收包力度比往年高出许多。同时，随着国内去杠杆和调结构深入推进，部分行业不良资产加速出清，不良资产市场格局也逐步由原来的“四大AMC”寡头市场逐步分化为“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局，不良资产市场参与主体日渐扩大。预计仍会有机构加入不良资产战局，推动行业朝着更加专业化和多元化的方向发展。
浙商资产副总经理王赉：投行化处置为主要趋势
在演讲中，浙商资产副总经理王赉表示，疫情以来实体企业经营压力持续加大，造成商业银行不良贷款总量增长，同时商业银行关注类贷款也有所增加，这些银行存量以及潜在的不良资产形成了特殊资产行业整个市场源头的厚实基础。非银行类不良资产则也出现了攀升势头，违约信用债、违约信托等多类型不良资产出现了明显的增长。
总体来看，王赉认为，不良资产行业的向好周期变长，行业未来发展空间较为广阔。不过，随着市场参与者的增加，行业竞争加剧。以浙江省尤为突出，竞争态势日趋激烈，进入市场的资金量激增，也蕴含一定的风险，期待行业朝着更加健康、理性、良性的方向发展。整个行业内对专业、规范的服务需求增加。
王赉也坦言，在市场环境不确定性加大以及竞争加剧的情况下，传统的不良资产处置模式已经不适应市场的变化，单纯依靠买卖差价盈利的贸易型方式获利空间逐渐变小，而投行化处置能力将会逐渐成为决定机构核心竞争力的关键。所以，投行思维应逐渐成为主导，而买卖贸易方式及资金借贷思维下的支持方式应成为辅助手段。AMC的一大作用应是通过市场化、法制化的手段，将资产（生产要素）重新分配到最适合的人手上，使得其最大效率地体现出价值。这其中对资产、技术、人（团队）的科学评估以及资源整合能力、企业管理能不可缺少。传统AMC还有所欠缺。所以需要一些机制安排和战略布局。
国厚资产董事长李厚文：AMC应把握趋势 重塑价值
“未来一个时期，我国经济面临几重叠加影响，不良资产风险会加速暴露。今年四季度到明年上半年，银行业不良资产处置或将迎来高峰期”。国厚资产董事长李厚文也认为，未来的不良将持续增加。
他表示，在市场供给持续增加的同时，不良资产继续呈现出多元化趋势。如，负债达500亿及以上规模的大中型民企、上市公司甚至大型国企的债券违约风险加剧，房地产等非金领域的不良资产加速暴露。再比如，近期河南能源集团旗下永煤信用债违约，国企信用再次被打破。还有，几家行业头部的明星民营企业陆陆续续陷入债务危机，不得不靠收缩业务线，变卖资产偿债。此外，社会各界比较关注的房地产烂尾楼等困境资产问题，也在不断暴露。解决好以上关乎国家金融稳定和社会民生的风险问题，将是AMC历史使命和责任担当，是AMC的主战场。
因此，他建议，AMC应通过重组、重整、托管救助、追加投资等专业方式使困境资产实现价值重塑和提升，进而有效盘活存量资产，解决资源错配等问题，促进实体经济健康持续发展。
光大金瓯资产公司总监朱军：加强长期资金的储备
“资产荒是相对的，但资金荒是绝对的”。
光大金瓯资产公司总监朱军表示，疫情影响下，中国金融领域的不良资产数量在绝对增长，而且在逐步向非银、非金融领域蔓延，潜在不良资产总量巨大。在资金端，跟不良资产处置匹配的长期资金是绝对的稀缺，不良资产作为逆周期的产业，在经济下行周期买不良资产，资产下跌的时候好买，但是也不好卖，处置变现时间长。用短期的资金匹配长期的项目，如果没法解决流动性问题，极易把自己做成不良，亟需要具备长远战略眼光的长周期的资金。因此，作为重资本运作行业，资金为其核心竞争力，只有充足的资本金，才能承接庞大的市场供给，才能提升市场竞争力和可持续发展能力。
朱军认为，后疫情时期，不良资产作为逆周期的行业，随着不良资产供给的大幅增加，将有利于资产收储，但也会增加处置难度，总体上可概括为“资产端比拼资金实力和估值能力，处置端考验重组变现和价值挖掘能力”，因此要抓住这个“特殊机会”。
至于光大金瓯在业务特殊资产领域的经营策略，朱军称，主要是坚持“主业+创新”。以不良资产主业为核心，不良资产+重组重整+债转股等投行业务为延伸，为客户提供多元化综合金融服务。尤其是今年新冠肺炎疫情使大量优质企业陷入财务困境，光大金瓯以收购不良债权为契机，通过流动性支持、债务重组、债转股等方式，一方面优化企业资产负债结构，另一方面助力企业引进战略重组并购方摆脱困境。
中行丽水分行行长许文醉:多措并举应对“后疫情时代”不良压力
中国银行丽水分行行长许文醉在论坛上表示，我国银行业资产质量总体良好，但受疫情等因素影响，仍有部分银行资产质量承压，预计四季度迎来处置高峰期。此外，银行不良贷款认定标准趋严也是不良率上升的重要原因。考虑到上半年不少银行贷款进行了延期处理，一些不良风险明年才会陆续暴露。
许文醉称，作为消化不良资产的主力军，四大AMC（资产管理公司）收包力度比往年高出许多。同时，随着国内去杠杆和调结构深入推进，部分行业不良资产加速出清，不良资产市场格局也逐步由原来的“四大AMC”寡头市场逐步分化为“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局，不良资产市场参与主体日渐扩大。预计仍会有机构加入不良资产战局，推动行业朝着更加专业化和多元化的方向发展。
