怎样判断大股东增持

　
 在股权分置的改革中，投资者对大股东增持计划也屡见不鲜了，而这些大股东增持行为大多是为了稳定股价。现在全流通时代已经来临，大股东会增持吗？难道只会为了稳定股价吗？ 

　　根据我长时间的海外实战研究，结合一些海外实战案例对大股东的增持行为作一个剖析。 
　　大股东分为财务性投资者和产业性投资者。财务性投资者主要是按照定价模型进行上市公司估值，如果股价超跌或上市公司具有很好的发展潜力，财务性投资者就会进行增持，在海外主要是一些大投行和基金。
 
　　例如，全球最大共同基金富达投资的母公司富达管理和研究公司对百度的A级股票进行增 

持，持有百度12%的A股股票，一跃成为百度市场上流通A股的最大机构投资者。富达增持百度，一定程度上是基于海外基金公司对中国搜索引擎市场前景的判断，以及对百度搜索引擎和竞价排名的商业模式的认可。此外，产业性投资者可能基于今后的并购和产业协作进行相关上市公司的股票增持。 

　　例如，2006年初盛大股价开始持续低迷，而著名的电信设备供应商思科突然“现身”，增持盛大股票，(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)持股比例达到9.7%，成为盛大第二大股东。受此消息影响，盛大股价在第二天的交易中出现近期难得一见的高开，收盘时上涨了56美分，收于15.8美元，涨幅为3.7%。
 
　　SUNDAY主要股东华为技术有限公司以每股0.64港元的价格增持3500万股SUN-DAY，涉及金额2240万港元。华为在此次增持后，其持股量由电盈提出全面收购前的8.02%增至9.91%，从而由SUNDAY第三大股东变成第二大股东。 

　　此外，也有些增持行为是假象，有些财务性投资者会利用消息面增持拉高股价，然后减持获利。也有些产业性投资者先增持，而后放出并购消息，当股价炒高后套现。所以对于假增持实炒作，投资者要有清醒的认识。

遵循三个原则　基金业绩排行榜应辩证看待

　
 看整体、看长期、看风险 基金业绩排行榜应辩证看待

　　目前，基金已经成为重要的理财工具，各种基金业绩排名也是层出不穷。"乱花渐欲迷人眼"，面对晨星、理柏、银河、价值等不同机构制定的基金排 行榜，面对每年、每半年、每季度、每月甚至每周都有的基金排名表，投资者不免陷入数据的泥潭。国泰基金副总经理兼投资总监陈苏因此提出，用三个原则来看待基金业绩排名，或许可以得出一个比较可靠的结论。

　　首先一个原则是：看整体表现。单个基金业绩的涨跌有很多偶然因素，而只要其中一个因素发生重大变化，不可避免导致业绩起伏。但一家基金管理公司所有的基金如果表现出较强的协同性和一致性，就说明这家公司整体的投资研究水平较高，管理机制和决策流程相对 

更加完善，其业绩就具备可复制性，不会因为偶然因素造成业绩波动。

　　第二个原则是：看长期表现。国泰旗下基金有一个特色就是，时间越长，排名越靠前。基金金鼎连续三年保持五星评级，国泰金鹰也是连续三年排名保持在前三位。陈苏认为，一个基金在3年或5年的时间内始终维持高收益、低风险，这才算得上是真正的好基金。最早的国内基金业绩排名只有一年期一个级别，目前这方面正在逐步改进，增加了二年期、三年期等级别，基金业绩能否长时间维系，已经成为评价该基金的重要参考。

　　第三个原则是：看风险调整后的基金收益水平。国内有一些排名靠前的基金，其风险指标也很高，如果按风险调整后以收益来作比较，排名就会下降。国泰基金恰恰相反，几乎国泰旗下所有基金，风险调整后的排名都有不同程度的提高。陈苏表示，对投资者来说，高收益、(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)低风险是最好的选择。有时候，风险控制的重要程度也许比获得高收益更加重要。因此，风险调整后的收益是投资者应该更加重视的指标。

　　陈苏最后表示，由于各只基金的证券投资比例、业绩比较基准都不一样，目前的基金业绩评价体系虽然也有分类，但依然无法体现所有基金产品的细微差别。因此，对普通投资者而言，基金业绩排名只是一种参考，基金的好坏更多是取决于自己的需求。

我是如何选股的

　
 我是个人炒股，没有什么工作室之类的实体，有一帮人可以互相交流促进，所以，借用别人的智慧就很重要。所谓借用别人的智慧，也就是阅读证券类的报刊杂志等，每到周末，我都会买两张本地的证券报纸，看看它上面的大盘分析，个股分析、推荐等等，由于长期关注，了解了这些推荐机构或者个人背景，然后再从中选择比较信得过的，对他们推荐的股票进行分析。
　　
　　最重要的，我是要看看K线图，看看这家机构推荐的股票是否在低位，有没有继续上涨的潜力，买进后的安全度如何等，再者，也看看该机构所推荐的理由能否成立，能否吸引大家关注，形成市场热点，比如在半个月前，我通过看报，选中了天津板块中的G天药、G泰达，结果就在那一周两只股都有相当良好的表现。 

　　其次，就是借用在论坛上各位的智慧了，看各位的帖子，看一些认识不认识的网名推荐的股票，从中观察选择，也是我的选股方法之一，比如半个月前我看帖子中一位网友介绍的G精达，阿土伯介绍过的G浪潮，后来都有较好的涨幅。本周我也看中了一位网名“绍兴小股民”推荐的G冠城，看看下周该股是否能有所表现了。
　　
　　不过，无论谁推荐的股票，还是要经过我自己分析研究，看K线图，还是要判断这只股票是否在可以买入的安全区域，然后才会选择它。所以，对本论坛近期活跃人士尔海推荐的几只股票，本人都没有看上，这倒不是对他个人有成见，而是觉得当时他推荐600677、000562的位置都太高了，不适合我的心理安全买入价位。
　　
　　第三，就是自力更生，在涨幅榜，跌幅榜上寻找，再根据资金流向，市场热点，是超跌还是强势等等，进行选择了，这也没有什么定式，一般而言，我对超跌的股票把握的更好一些……
　　
　　总之，我选择的股票都是着眼于短线，没有长线考虑，以7.1日推荐的G天药为例，该股那一周涨势强劲，从4.55元跳高开盘后，最高达到5.40元，但如果你一直持股不抛，才短短两周时间，本周收盘该股已经是4.27元了，不但不赚钱，反而是惨遭套牢了。其他很多个股，好像也是如此，所以一定要快进快出……
　　
　　当然，也有可能抛掉某只股票后，该股继续上涨的，比如我曾经买进的G吉恩，在分红送股后，还没等到一个涨停板，就在15.74元抛掉了，根本想不到它后面还有两个涨停……这也很好解释，因为我不是庄家，也无内幕消息，所以只能赚点小钱，只能赚点能够赚到的钱（当然，也与自己水平不高有关），总之，赚钱就好，赚钱总比套牢好。

赖瑞·威廉斯：选对时机买对股

　
 控制风险只有3种方法
　　
　　我做过很多研究，断定只有3种方法可以控制风险，同时仍然能够保持获利的可能。影响我们的风险高低有3种因素：
　　
　　1、投资的品质；
　　
　　2、投资的时机；
　　
　　3、投资的金额。
　　
　　投资的品质越低，风险显然越高，投资低劣的人，得到的是低劣的结果；投资垃圾，得到的就是垃圾。
　　
　　投资的时机跟投资的品质好坏同样重要，如果你在正确的时间购买微软公司，你会赚到钱，因此时机很重要，不要相信别人说时机不重要的话。 

　　寻找优良投资标的与选择正确时间有个问题是，这样做有一些微妙的差异，我们在某种程度上可以为这种事情订出一些规律，甚至拟出规则与策略，但这种事情一部分是科学，一部分是艺术。
　　
　　换句话说，其中涉及判断，不过我们的日常生活和所做所为岂不是全都跟判断有关吗？不错，但是根据健全的基础做判断，胜过不很了解这种事情所做的判断。
　　
　　最后，投资金额会决定风险的高低。假使你买进一股微软，即使高价买进，你很可能也能够承担股价下跌的痛苦。但是如果你把终身储蓄都投下去，情形就完全不同了，因此专门讨论资金管理，这样你才可以决定做任何特定投资时，应该占投资组合的多少比率，或是应该拿出多少终身储蓄，投资在特定标的上。这样你就可以主导风险，而不是让风险拖着你走。
　　
　　这一切都是好消息，投资人可以控制风险，投机客和赌徒为了更高的报酬率，设法扩大风险，但是即使他们有最惊人的利润，最后都会被风险吃掉。
　　
　　衡量价值的7种传统方法
　　
　　分析师通常采用7种方法衡量股票的基本面，和将来可能的报酬。
　　
　　1、本益比
　　
　　衡量价值最常用的方法是本益比，本益比由目前的股价除以目前盈余而得，数字越高，代表投资人为了换取公司盈余所支付的代价越高。因此高本益比表示价格难以再上涨。分析师一向说，本益比越低，未来市场的波动越有利。
　　
　　2、价格净值比
　　
　　由目前的股价除以每股净值而得，价格净值比低落，代表投资人买进股票所付的价格，接近公司资产清算的价值。这个比率越低，股票未来的展望应该越看好。
　　
　　3、价格现金流量比
　　
　　由一档股票的总市值除以公司的现金流量。喜欢这个指针的分析师指出，卑鄙小人和会计技巧可以操弄盈余，要操弄整体现金流量困难多了。看这个指针时，还是要看比较低的数字，一般认为，这样股票未来应该会有比较好的表现。
　　
　　4、价格销售比
　　
　　用价格销售比评估价值是比较新的作法，价格销售比跟本益比类似，却是拿股价跟总销售额相比，而不是跟盈余相比，价格销售比高通常对股价不利，价格销售比低通常对股价有利。
　　
　　5、股利率
　　
　　股利率是衡量价值的另一种指针，其中的关键是投资人持有股票可以直接得到多少报酬。行情总是可能上涨，但是公司派发多少股利？理论上，高股利率的股票很有价值，光是公司能够派发股利，就表示公司赚钱，投资人得到双重好处，股价可能会上涨，同时投资可以得到报酬。
　　
　　6、股东权益报酬率
　　
　　股东权益报酬率是运用多年的价值指针，是由纯益（扣除所有费用，但不扣除股利后）除以股份，再乘以100，得到的百分比。这个数字也是越高越好。
　　
　　7、相对强弱势
　　
　　最后这个指针目前受到基金经理人广泛采用。当初是在1960年代开始流行，当时很多分析师说，一档股票的相对价格表现跟另一档股票相比时，具有预测价值。这个指针叫做相对强弱势指针，通常是拿今天所有股票的价格变化跟一年前相比。大家大致认为，相对强势值较高、一直上涨的股票，会继续上涨。
　　
　　我们现在把注意力放在这些价值指针上，每一种指针都有助于我们选择最可能上涨的股票，你越了解这些技术，越能够用在投资决策上。 
　　
　　17世纪哲学家笛卡儿说过，“我思故我在”，这句话很可能是这种哲学的基础。他显然靠着赌博维生，除了思考人生意义之外，他也留下一句跟投机客有关的名言：“发现真理的人很可能只是少数人，而不是多数人。”
　　
　　用交易者的话来说，他的话意思是：“就在大多数人发现趋势向上时，趋势很可能就会改变。”
　　
　　一个跟市场交易有关的真理：在大部分情况下，你可以不考虑无知投资人或大多数人的看法。
　　
　　基本规则
　　
　　第一个规则是这些过度看多或过度看空的区域通常是行情反转的时候。公元100年前，赫拉克里特斯（Heraclitus）说过：每一个趋势一定都会过度发展，造成趋势自行逆转。
　　
　　过度看多与过度看空的区域，这种情形出现后进场交易，绝大多数都能够获利。这种情形确实是正常现象，不是特例。
　　
　　超过75％的投资顾问过度看多时，随后几星期股价可能下跌，而不是上涨。
　　
　　同理，看好的投资顾问低于25％时，行情上涨的机会会大为增加。的确如此，这4年当中，让人获利最多的涨势都是在人气指针降到25％以下时。热力学第二定律告诉我们，所有的东西通常都会从有秩序的状态，变成比较没有秩序的状态，失序的状态总是会更加严重。
　　
　　一种趋势的所有秩序、共同展望的不一致性降低时，其实是使另一个极端，也就是趋势反转一端的失序增加。