消费是现阶段我国经济增长的第一动力，是经济稳步发展的压舱石。中央经济工作会议指出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。进入常态化防控阶段，消费场景打开，我国持续推动促销费政策落地显效，消费市场持续扩大恢复。后疫情时代，消费领域整体向好，结构性特征明显，其中疫情期间积压的耐用品需求和场景消费恢复超预期；
展望下半年，对消费板块表现比较乐观。消费板块属于长久期行业，具备长坡厚雪的特征。市场的担心点主要有两个，一方面是短期经济恢复常态化后消费的数据不及市场的预期，具体表现为近期的CPI数据持续疲弱，节假日出行人均消费金额偏低以及可选消费中的汽车持续大幅降价等；另外一方面是对人口老龄化的担忧，进而对消费的长期需求，包括消费升级等的担忧。我们倾向于消费行业的短期低迷更多是受到一次性因素扰动造成，长期来看行业的持续向上的趋势并未改变。因此随着行业数据的逐步改善，消费板块的表现也会比较好。
针对中长期的问题，无需过度担忧。首先我们国家相对欧美成熟经济体依然保持偏快的增长。同时居民收入和社会零售品总额增速也保持较快的增长。也就是说消费的总蛋糕还是持续增长。因此品牌化和消费升级趋势没有改变。但是伴随着人口总量的见顶，在某些品类上总量增长的逻辑已经不存在，比如部分食品等领域，同时又会衍生出新的需求，比如数字消费等。综合上面的分析，我们倾向于短期的扰动因素制约了消费行业的数据，也加深了市场的担忧。伴随着消费行业数据的改善，消费板块的表现值得关注。截至9月12日，中证主要消费指数市盈率为28.47倍，位于近五年来15.00%历史分位数。可选消费指数市盈率为21.51倍，位于近五年来10.00%历史分位数。当前消费板块估值分位数较低，在行业基本面保持稳健，长期景气趋势向好的好背景下，板块长期价值值得关注，具备不错的投资价值。