tips-何谓可转债与可交债

由于股债结合特性，可转债和可交债可谓是下跌风险有限，上涨收益可期。标的公司股票表现不好时，投资人将债券持有至到期，获得固定票息分红，损失期权部分的价值；标的公司股票表现强劲时，以合同中商定的低价换成股票，享受股息分配和资本增值。

当然，正所谓鱼和熊掌不可兼得，可转债和可交债的债息率高低是由发行时的特性决定，主要分为偏股型与偏债型。偏债型一般会有较高的债息分红，但转股优势不明显，转股可能性较低；偏股型则更注重转股优势，转股条件更优，但是相对债息分红较低。【通过期权举例，偏股型可转债相当于内嵌价内期权（ATM，at the money call option），行权的可能性高，对正股价格波动更加敏感；偏债型可转债则相当于内嵌价外期权（OTM，out of money call option），对正股价格波动敏感度低】

风控方面，可转债和可交债因为有债券属性，在股票价格迟迟不上的情况下持有至到期，那么信用风险将是我们首先需要关注的；其次，可转债和可交债价格中有一部分是股票期权的价值，因而可转债的价值也会随着标的股票的价格波动而上行或下行。