一、公司概况
众信旅游
成立时间：1992年
上市情况：2014年在深交所挂牌上市，是A股市场上首家民营旅行社上市公司
主要业务：出境游批发、出境游零售、整合营销服务等。业务已逐步向国内游、高端旅游、游学留学、移民置业、旅游金融等一系列旅游及出境综合服务延伸。
规模与实力：旗下拥有上海众信、全景旅游2家5A级旅行社。截至2022年三季报，资产负债率从疫情前的56.5%升至95.87%，2024年有所下降，但整体仍处于较高水平，存在一定偿债压力。
凯撒旅游
成立时间：1993年，创始于德国汉堡
业务范围：涵盖入境旅游、国内旅游、出境旅游、旅游电子商务等，以高端旅游产品为核心，拥有近17年的欧洲旅游运作经验。
规模与实力：在全球口岸城市设有分支机构，是5A旅行社和中国百强国际旅行社。截至2022年三季报，资产负债率从疫情前的60.26%升至91.18%，账面资金只有6000万元，偿债压力较大，资金状况相对紧张。
二、业务模式与竞争优势
众信旅游
业务模式：以批发业务为主，通过与2000多家同业客户及数万家旅行社经营网点形成紧密合作，在零售业务端拥有超过1000家实体门店。
竞争优势：产品已覆盖全球主要目的地国家和地区，SKU超过1万个。注重渠道创新，如2022年上半年电商平台累计直播场次数超406场等，积极探索新的业务模式以提升营运效率。
市场表现：2024年1~9月营业总收入为47.23亿元，较去年同期增长130.05%，净利润为1.23亿，较去年同期增长773.86%。
凯撒旅游
业务模式：以零售业务为主，直接面对客户，加速品牌形成，并获取高于行业平均水平的毛利率。
竞争优势：在汉堡、慕尼黑、法兰克福、巴黎、伦敦、洛杉矶等地拥有目的地旅游服务及管理公司，并与多家航空公司、邮轮公司、国际酒店集团建立了合作关系，提高了对上游要素资源的掌控能力。
市场表现：2023年中报归母净利润亏损1.18亿元，较2022年同期收窄28.60%，营收仅恢复至2019年同期的13.79%。
三、市场表现与股价走势
众信旅游
股价表现：2024年12月12日午间休市，众信旅游股价收于8.03元，较前一交易日上涨0.16元，涨幅2.03%。
历史表现：从长期来看，截至2023年9月11日收盘，众信旅游较2015年高点跌幅为77.62%。在2022年10月12日至2023年1月的旅游板块行情中，众信旅游股价上涨44.7%，排在旅游板块第三位。
凯撒旅游
股价表现：2024年12月12日午间休市，凯撒旅业股价收于5.29元，较前一交易日上涨0.21元，涨幅4.13%。
历史表现：从长期来看，截至2023年9月11日收盘，凯撒旅业较2015年高点跌幅达到90.44%。在2022年10月12日至2023年1月的旅游板块行情中，凯撒旅业股价反弹稍弱，涨幅为28%，位于全行业中后部。
四、合作与战略
众信旅游
2020年获得阿里巴巴集团的战略投资，成为其第三大股东，这为众信旅游提供了强大的外部资源支持。
与阿里共同投资杭州阿信，自主研发的分销系统平台赋能发展，截至2023年末，单月成交额峰值达3000万。
凯撒旅游
2020年与阿里巴巴集团达成战略合作，共同搭建旅游B2B平台新模式，利用阿里的IT系统、飞猪流量、蚂蚁支付等资源，以及众信旅游的客户资源，强强联手，打造旅游业“1688平台”。
五、风险与机遇
众信旅游
风险：市场竞争加剧可能导致市场份额被蚕食；宏观经济形势变化可能影响消费者旅游消费能力和意愿；汇率波动可能影响其出境游成本和利润。
机遇：随着出境游市场的逐步恢复和行业集中度的提升，其在出境游领域的竞争优势有望进一步巩固；与阿里等的合作有望拓展业务渠道，提升盈利能力。
凯撒旅游
风险：深陷破产重整泥潭，经营管理问题较多，如大股东减持等，影响公司未来发展；业务转型过程中的不确定性，新业务的盈利能力和稳定性有待观察；同样面临市场竞争加剧、宏观经济等外部因素的影响。
机遇：若能成功完成破产重整，解决历史遗留问题，有望轻装上阵；与沙特旅游局等的战略合作，可能为其在高端旅游和出境游业务上带来新的增长点。
六、结论
综合来看，众信旅游目前在财务状况、市场表现和发展机遇等方面相对凯撒旅游更具优势，其业绩修复速度较快，资金状况相对较好，且与阿里的合作也为其未来发展增添了动力。而凯撒旅游虽然也在努力转型和修复业绩，但目前仍面临诸多问题，如破产重整、资金紧张等，不确定性较大。因此，从短期来看，众信旅游可能是更值得关注的投资标的；从长期来看，凯撒旅游若能顺利解决当前问题，实现业务转型和业绩提升，也具有一定的投资潜力，但需要承担较高的风险。
众信旅游
成立时间：1992年
上市情况：2014年在深交所挂牌上市，是A股市场上首家民营旅行社上市公司
主要业务：出境游批发、出境游零售、整合营销服务等。业务已逐步向国内游、高端旅游、游学留学、移民置业、旅游金融等一系列旅游及出境综合服务延伸。
规模与实力：旗下拥有上海众信、全景旅游2家5A级旅行社。截至2022年三季报，资产负债率从疫情前的56.5%升至95.87%，2024年有所下降，但整体仍处于较高水平，存在一定偿债压力。
凯撒旅游
成立时间：1993年，创始于德国汉堡
业务范围：涵盖入境旅游、国内旅游、出境旅游、旅游电子商务等，以高端旅游产品为核心，拥有近17年的欧洲旅游运作经验。
规模与实力：在全球口岸城市设有分支机构，是5A旅行社和中国百强国际旅行社。截至2022年三季报，资产负债率从疫情前的60.26%升至91.18%，账面资金只有6000万元，偿债压力较大，资金状况相对紧张。
二、业务模式与竞争优势
众信旅游
业务模式：以批发业务为主，通过与2000多家同业客户及数万家旅行社经营网点形成紧密合作，在零售业务端拥有超过1000家实体门店。
竞争优势：产品已覆盖全球主要目的地国家和地区，SKU超过1万个。注重渠道创新，如2022年上半年电商平台累计直播场次数超406场等，积极探索新的业务模式以提升营运效率。
市场表现：2024年1~9月营业总收入为47.23亿元，较去年同期增长130.05%，净利润为1.23亿，较去年同期增长773.86%。
凯撒旅游
业务模式：以零售业务为主，直接面对客户，加速品牌形成，并获取高于行业平均水平的毛利率。
竞争优势：在汉堡、慕尼黑、法兰克福、巴黎、伦敦、洛杉矶等地拥有目的地旅游服务及管理公司，并与多家航空公司、邮轮公司、国际酒店集团建立了合作关系，提高了对上游要素资源的掌控能力。
市场表现：2023年中报归母净利润亏损1.18亿元，较2022年同期收窄28.60%，营收仅恢复至2019年同期的13.79%。
三、市场表现与股价走势
众信旅游
股价表现：2024年12月12日午间休市，众信旅游股价收于8.03元，较前一交易日上涨0.16元，涨幅2.03%。
历史表现：从长期来看，截至2023年9月11日收盘，众信旅游较2015年高点跌幅为77.62%。在2022年10月12日至2023年1月的旅游板块行情中，众信旅游股价上涨44.7%，排在旅游板块第三位。
凯撒旅游
股价表现：2024年12月12日午间休市，凯撒旅业股价收于5.29元，较前一交易日上涨0.21元，涨幅4.13%。
历史表现：从长期来看，截至2023年9月11日收盘，凯撒旅业较2015年高点跌幅达到90.44%。在2022年10月12日至2023年1月的旅游板块行情中，凯撒旅业股价反弹稍弱，涨幅为28%，位于全行业中后部。
四、合作与战略
众信旅游
2020年获得阿里巴巴集团的战略投资，成为其第三大股东，这为众信旅游提供了强大的外部资源支持。
与阿里共同投资杭州阿信，自主研发的分销系统平台赋能发展，截至2023年末，单月成交额峰值达3000万。
凯撒旅游
2020年与阿里巴巴集团达成战略合作，共同搭建旅游B2B平台新模式，利用阿里的IT系统、飞猪流量、蚂蚁支付等资源，以及众信旅游的客户资源，强强联手，打造旅游业“1688平台”。
五、风险与机遇
众信旅游
风险：市场竞争加剧可能导致市场份额被蚕食；宏观经济形势变化可能影响消费者旅游消费能力和意愿；汇率波动可能影响其出境游成本和利润。
机遇：随着出境游市场的逐步恢复和行业集中度的提升，其在出境游领域的竞争优势有望进一步巩固；与阿里等的合作有望拓展业务渠道，提升盈利能力。
凯撒旅游
风险：深陷破产重整泥潭，经营管理问题较多，如大股东减持等，影响公司未来发展；业务转型过程中的不确定性，新业务的盈利能力和稳定性有待观察；同样面临市场竞争加剧、宏观经济等外部因素的影响。
机遇：若能成功完成破产重整，解决历史遗留问题，有望轻装上阵；与沙特旅游局等的战略合作，可能为其在高端旅游和出境游业务上带来新的增长点。
六、结论
综合来看，众信旅游目前在财务状况、市场表现和发展机遇等方面相对凯撒旅游更具优势，其业绩修复速度较快，资金状况相对较好，且与阿里的合作也为其未来发展增添了动力。而凯撒旅游虽然也在努力转型和修复业绩，但目前仍面临诸多问题，如破产重整、资金紧张等，不确定性较大。因此，从短期来看，众信旅游可能是更值得关注的投资标的；从长期来看，凯撒旅游若能顺利解决当前问题，实现业务转型和业绩提升，也具有一定的投资潜力，但需要承担较高的风险。
