综合技术和反技术
     技术分析好比“兵法”，掌握“兵法”的人就能领先一步，投资者应根据技术分析来保护自己。
     （一）所谓的技术派，实际上是统计学的“概率派”
     正因为概率的某种不确定因素，股市中某些投资人对利用技术指标作为分析股价的方式常嗤之以鼻，并嘲讽使用者为“线仙”或是“指标专家”，而宁愿相信所谓的市场感觉或小道消息。俗话说，外行看热闹，内行看门道。
     实际上。每一种投资项目，都是变化多端的。股市（投资项目的一种）的走势更令人难以捉摸。不花心机，不绞尽脑汁，不收集各种资料，不研究理论和投资、适度投机的方法，不在市场反复实战，积累经验，想在市场长久立足，永远不可能。
     技术指标或图形的运用，真的只是个人知觉的一项臆测结果而不可相信吗？
     事实不然，技术指标或图形分析，有其理论基础存在，只是许多投资者并未真正了解其涵意，往往“断章取义”从怀疑到产生误解。


1、技术的普遍性、重要性、实用性
     相信小道消息的人必然被小道消息所误，靠小道消息生存的人，中能一搏，茁壮成长是不可能的，只能算“外行”。
     市场上有三派人士。一派为纯技术派、一派为纯消息派、一派为技术和消息相结合的市场有二派往往独成一体，且往往有互相排斥的情绪。辩证唯物主义认为，事物是普遍联系的，随着市场的成熟，不是以某派来衡量市场，而是某派能否适应市场，市场派的诞生及成长是适合了这个潮流，他们认为：不懂技术的人好比“盲人摸象”：有一个盲人摸到了大象的大腿，就断定大象的形状象根柱子；另有一个盲人摸到了大象的尾巴，就断定大象的形状象老鼠。懂技术的人赢是必然的，输是偶然的。


2、技术指标有三项理论基础
     （1）市场行为能反映一切讯息
     1996年度二次降息（实际上是三次，取消保值贴补率亦可算作一次降息），反映在股市上就是股指反复上扬来客观反映一切讯息。虽然市场行为有一定的滞后性（或超前性）但它能反映一切讯息却是不争的事实。所以，市场分析人士往往通过动态行情来分析讯息的性质、力度、跨度等。
     （2）价格呈趋势形态变动
     这一项理论基础在实战操作技巧的“重势不重价”中重点阐述。
     （3）历史经常重演
     沪市大都以旗杆、旗面、再旗杆的走势完成一波行情。
     时间（年月）          型     态


   92.11-93.7从386点迅速涨至752点，然后在593-784点之间进行旗面整理，而小盘绩优股的崛起，致使大盘从784点再度启动，上升至1558点后，开始中级回调。
     94.8从326点迅速飚升至752点，然后在597-772点横盘16个交易日，此时“外高桥”的填权行情及“凌桥”的诞生，使大盘从719点上升至1052点后,开始中级回调
     95.7大盘从612启动至723点，然后在681-733点横盘16个-95.8交易日由于外次控股板块新题材的介入，大盘从719上升至788点后，开始次级回调。
     96.5-96.7大盘再度从630启动至820点，然后在754-825点进行横向整理，由于三线股的再度发力，大盘从824直上894点后，开始次级回调。


（二）大盘的反技术
     大盘的技术在“讯号的研判中”从十三个角度加以阐述，本章节重点谈谈大盘反技术的运用。
     正因为间谍的重要性，反间谍就必不可少；正因为技术的重要性，反技术就应运而生，反技术本身也是一种技术。
     1、大秀的技术分析为什么有时候相当灵验，为什么有时候却相当迟钝？
     这可能就是小行情和大行情的区别。作为小行情由于资金量有限，所以许多人根据技术指标在低档承接，并在上档封杀，成功率极大。但是作为一轮大行情，有众多的题材和兴奋点，资金流量巨大，板块轮跳此起彼伏，故而波动出乎大多数人想象。如果这样，我们是不是可以这样想，一旦技术分析较准的话，往往是一轮小行情。因为真正的大行情应该是反技术的，这从几次大的行情中完全可以得到佐证。这并非说技术无用，恰恰是懂技术的操作大资金者才能反技术。


   2、那么大行情又是如何反技术的呢？
     最显著的表现，就是大行情同时具备没有回档的上升和没有反弹的下跌。
     在探讨这个问题以前，我们首先应该明白借助消息进来的资金往往带有急功近利的性质，不然，为什么不早一点投资呢？如果大家认为股指要回档，而这种看法又深入人心的话，那么，大户、散户都已出局，让谁来接最后一棒呢？试想：市场主力集团资金希望短期内获得最大利润，不愿耐下心来参加盘整，就只能制造无回档的局面。一旦盘中走势趋稳，他们迅速介入拉抬，从某种程度上产生火爆的轧空行情，没有必要回档是他们的信念，这种势如破竹的上攻行情又会使人失去理智，从而耐不住高位追涨，互相抬轿的结果致使股指无回档。如果大家认为股指要反弹，不少大户，散户返身杀人，而此时大主力又是何种心态呢？这种想法也许早被他们预料到了，由于资金量大，即使在高位出货也不会很顺利，那么市场中这种抢反弹的希冀不正好撞在枪口上吗？更何况，大主力是不愿做小反弹的。这就是大家都在等反弹，而迟迟没有反弹的症结所在。


（三）个股的“综合技术”
     “综合技术”是“技术”的组合。“综合技术”是“技术”的升华。
     许多大主力往往依托十日均线，强调五日均线的作用，使其控制的股票严格按照技术走，成为技术派的典范，但笔者更强调“综合技术”：即非常注重大盘基本面、个股基本面和其本身技术型态的融一体。以笔者在上证报的两篇文章为例，重点谈谈1994—1995年有典型的“凌桥、自贡东碳”的综合技术。


例一：“凌桥股份”1994年2月份粉墨登场，上市第一天就有惊人表现，在当日所上新股中（包括”东方明珠”等）脱颖而出，受到市场主力斩全力追捧，开盘10.10元仍高走，以光头阳线收盘，从此奠定了它良好的市场属性。上海凌桥自来水股份有限公司是为适应上海浦东开发供水的需要而新组建的企业，其引进国外先进设备、自动化程度较高，公司在册人数仅161从。1994年6月凌桥水厂一期工程全面竣工，形成日供水20万立方米的生产能力，为进一步加快浦东新区的开发建设，提供了良好的投资环境。同时公司引进日本最先进的APATEX高分子防水材料，具有广阔的前途，作为新上海概念股的代表之一，上市后股价稳步上扬，摸高15.15元后随大盘回落；在上指跌至326时创新低5.06元，借且助八月份行情，机构开始大规模介入，使其快速走高至12元左右（1994年8月29日），当时股指正在700点附近作艰难的整理，此时该股的潜力才开始真正显山露水！市场大主力先通过子洗盘（8月30日当天，该股成交14.7万手,次天量),后高举浦东概念股的大旗,在均线系统开始向上发散之际,硬是靠它和"外高桥"的填权效应,带动大盘上扬了整整300点,同时其也创了29.20元的天价。由于这一波的成功炒作（涨幅近六倍，为大盘平均涨幅的一倍），不禁再次令人刮目相看。


   大盘在千点失守之后大幅向下调整，股指再跌回到700点时，“凌桥”股价却在22元左右，股性越来越活，上下震荡中底点依次从13.20元、15.45元、18.68元至19.80元明显抬高，股价也逐步被市场所认可，超过了其它浦东概念股，是沪布中赚指数的典范，从而成为指标股之一。
     该股个人股为2800万股（较为适中），占总股本的13.19％，1994年度中期财务报告显示：主营收入完成62.8税后利润完成92.3％。良好的成长性众所瞩目，后劲十足使投资者感到安慰。
     再从其轨迹来看，走势明显强于大盘。目前60日均线为21.47元，30日均线为18元，仍处于中期上升通道中，其表现充分说明了题材的重要性。
     上海股市之所以魅力四射，关键在于个股的活跃。如用中期的眼光来看，投资者如果所选的股既有多种题材，又是代表新潮流的强势股，往往能爱益非浅。“凌桥”应是对象之一。


   （1995年1月6日上海证券报）
     例二：从“东新电碳”的整体K线组合看，呈现典型的复合头肩底走势。左肩最低价为6.28元，历史新低为3.05元，右肩最低价为5.30元，颈线为8.20元左右，底和颈线的垂直距离为5.15元。前阶段借配股题材有效突破颈线后放量上冲，理论应该看到的涨幅为底至颈线之差5.15元，股价目标值为5.15+8.20＝13.35元，实际上摸至13.24元，这种符合技术走势的顺势操作，显示出该股明显受到主力的关注。
     它首日上市，就低开高走，但成交量并不大，反映了不少股民有惜售心态，上市后的第五天就创了14.98元的历史新高，然后随大盘做出调整，个人股10送2以后，相对较低的除权价使其股性相对活跃，作为川股板块的一员佼佼者，曾经和“重庆药业”和“重庆万里”一起受到市场青睐。前者有独立板块的概念以后，从上证指数546以来的独特走势正是市场对它的再认识。


   在社会招工指数千点左右，“自贡东碳”仅上摸至10元；当跌至546时，股价为5.30元；经过86个交易日，上证指数又看到了540点，而其股价却在10元之上，解放了千点左右持有该股的人，在大盘的跌势中成为名副其实的避风港。笔者一直以为股价的高、低并不重要，重要的是股性必须活跃。
     从近来的走势看，在股价稳步攀高中，股性开始趋活，表现在：当大盘跌势较猛，避其锋芒，跌幅甚小，而一旦大盘出现反弹，就紧随大盘。大盘创当日新高时，它也创当日新高，且该股似有树立上台阶盘整的概念：前阶段冲破8元就在8元以上稳住，冲破9元就在9元以上稳住，近期冲破10元，而且在10元以上获得强劲支撑，目前已接近11元，给市场树立了信心。一旦大盘走势趋稳向上，成交量温和放大，就有可能成为阶段性的领头羊，更会赢得市场的喝彩。


   目前的5日均线为10.28元，10日均线为10.11元，所有均线呈典型的多头排列，上升通道明显。其5BIAS为0.49，属强势盘整，OBV密切配合股价，宝塔线连续翻红。
     由于它目前是含权股，按周三的收盘价（配股价3.60元左右），除权价为9.30元，除权后仍保持小股川股的特色，一旦大势趋暖，填权空间较大。
     （1995年2月25日上海证券报）
     点评：“凌桥”在1994年锋芒毕露，“自贡东碳”自“辽源得亨”后，又开创了“熊市中牛股”的风范，都是综合技术的典范。
     纯技术派是“唯物主义”，非技术派是“唯心主义”，实战派指的是经过实践反复检验，并用修正的理论来指导实践，是“辩证唯物主义”。 

新股的面纱和老股的魅力
     （一）新股究竟有何神秘的面纱
     为什么1995年度业绩平平的“西藏明珠”众口皆碑、流通股并不是很小的“中山火炬”填权效应如此显著？每轮大行情涨幅的往往是新股板块以及与新股板块有“血缘”关系的半新股板块。但不少人也在新股上“翻船”，从21.70元购入的“厦门厦工”的原始股，“哈岁宝”上市第一天以16元购入的都也饱尝失败之苦。
     客观地讲，新股本身就是新生事物，有全新题材的新股势必受到方方面面重视。新旧主力绞尽脑汁设计“开盘价”，股民群体也似乎焕发了活力，但关键所在还不仅仅是新股本身，更是新股对大盘举足轻重的影响；维持现行价格的并非股票内在价值，不要是取决于市场上的供求关系，而恰恰新股会改变这种关系。
     新股既能够带动大势反转，产生中级行情，又能够加速大盘的下跌，这种焦点效应使得每个人都对新股敏感，甚至从某种角度我们可以这样认为：上证指数326-1558点正是受了新股的不同冲击所形成的波动。从中可以看出股民对新股的爱之深，是有深层次原因的。


（二）新股和老股的不同
     1、股本扩张的不同
     老股中有许多历史遗留问题，包括股本结构不规范（流通股占总股本的比例偏小、有循环的转配股）许多股还带有H股、B股造成大、小股东所处在的利益不同，需要较长的磨合期，这样在中期内难以达到同一的股本扩张。而许多新股由于历史包袱轻，轻装上阵，较小的流通市值和企业规模发展不匹配，故股本扩张反而成了首要任务。
     谁都不愿意砸锅卖铁地送股，谁都知道股本扩张是有利有弊的事。一位企业的老总曾发自肺腑地讲道：一送一以后股价从一线股变成二线股，质地从绩优股变成绩平股，企业的业绩留下巨大的决口，与其说这是一种动力，不如说更是一种深深的压力。所以，有的上市公司尽管公积金雄厚，但却相当吝啬，然而我们从“深发展”的高速成长中得到更深的启发：没有持续的股本扩张，其永远长不大。例如劳动密集型的纺织行业，即使大剂量配股，所筹的资金也不能用在刀刃上，反而不具备抵抗风险的能力。没有持续的股本扩张，企业的形象也会受损。例如“新世界”已经解放了70元的历史天价，而“第一百货”的历史天价却是可望而不可及。


   2、业绩的不同
     许多老股虽然也是同行业的杰出代表，但行业的大气候，或者说总体起点不如新股，造成业绩的绝对值太低，在经济软着陆尚未完成前，相当部分老股的年度税后利润只有0.02-0.06元/股，在经济软着陆完成后，即使业绩增长50％，也只不过0.03-0.09元/股。而新股由于资产重组等优势，量变到质变速率加快。
     3、关注企业形象的不同
     部分老股是赶鸭子上架，有的老总公开表示：二级市场的股价与本公司一点也没有关系。习惯于计划经济的老股都有自己的模式，这种模式应变能力较差，一旦经济气候开始发生变化，则企业形象就会盲然。一些业绩好的老股并不受新股影响，一些质地较差的老股开始无人问津。