1、以“长虹”为例
     “长虹”上市以来，年投资回报率为超过200％。1994年8月，长虹第一次分红，每10股派红利12元送红股2股。1995年7月第二次分红配股，每10股配2.5股转配7.41股，其中配股价7.35元，转配股价7.55元。然后，在此基础上每10股派红利1元送红股7股，由于“长虹事件”，“长虹”转配红股（转配股不上市）上市流通．1996年8月，“长虹”第三次分红，每10股送6股。第四次分红每10股送6股配3股，如上市时拥有1000股，则共有流通12198股和不流通股6351股。


2、以“申华”为例
     1987年3月，向社会公开发行股票（个人股）6995股，每股面值100元，每股发行价100元。1990年12月，100元面值的股票分割为面值10元，同时增资扩股40万股，每股面值10元，溢价发行，每股溢价15元。1992年5月，第二次增股50万股，溢价发行每股95元。随后拆细：一股变十股。为了达到总股本需规范的5000万股以上，破例实施一送三股，1994年十配三后送七，1995-1996年，十送二配三。
     如最初投资2万元，拥有200股，单参与配股，现在已经超过100万股了。以18元计，市价将近2000万元左右。
     “长虹”和“申华”告诉我们：只要含金量高，任何价位抛出都是错的。


3、利润50％的概念
     资金的年收益率如能达到30％，就算较大的成功。于是，许多人煞费苦心，到处打听黑马，寄希望于一战成功；或在几个强势板块中，同时低吸高抛，寄希望降低成本来提高收益率。当时，这二种方法都属“中策”，有可取之处，但前者多少带有侥幸成份，一旦难以见效，后果不堪设想；后者的总体节拍较难把握。这种被动的提高收益率的方法也难以达到30％，更何况50％？
     实际上，盯住一个十送五的“个股”养马：如其强权成功，或填满权，不就是50％的利润吗？


   例一：1996年5月，“湖北兴化”公布十送五方案，虽然它已经大幅强权，但综合各个方面，此时股价的有时仍是显而易见的。优势在于：盘小绩优，公司老总对持续股本扩张下仍能保持优良业绩有信心有办法；行业为朝阳行业，与国际、国内经济发展状况相吻合，成为直接收益者，具有一定的垄断特性；主力实力非凡，在上升中从未见放过大量，表明大量筹码被压力压在“箱底”，已放弃炒作，向“深发展、长虹、申华”的养马方式学习。按“96.6.3”的除权价计，为13.13元，除权后，如能达到13.13*1.5＝19.70元，则获利不就50％了吗？实际上，该股除权后的第十八个交易日就填满权，第二十六个交易日就摸高23.30元。


   例二：“96.9.16”是“爱使”的十送五股权登记日，以收盘价计，除权价为9.2/1.5＝6.13元，如能涨至9.20元，获利不就50％了吗？关键是能不能中期填满权？该股的结果是“湖北兴化”（成功）的重演，还是“厦华电子”（失败）的重演？这里必须讲到选股人的内功了。“爱使”的优势在于其股价绝对值低：“95.5.17”（相对应股指583点）的收盘价为7.20元，而且还是刚刚除权的，“94.7.29”其收盘价为6.77元（相对应股指326点），显然，6.13元的除权价已到了历史低位；每年的控股板块总有大行情，要么不涨，一涨就让所有的人看不懂，在1993年2月，“爱使”曾上摸91.55元，1994年9月，正是由于控股板块全线启动，大盘上了千点大关，可谓无限风光在险峰；“95.5.18”，“爱使”涨幅高达

73.3％，超过大盘平均涨幅20个百分点，“申华”更是以85.3％的涨幅名列涨幅第11位；1996年9月以前，整个控股板块都蛰伏不动，历史总是惊人的重复，这个板块的贵族血统注定其蓄势既久，其发必速。实践证明，不要说9.20元，除权以后的它一直攀升竟到了17.65元，获利早超过100％了。
     “湖北兴化”和“爱使”告诉我们：利润50％并不难。
     （三）从选黑马和养马的一大转变
     1992-1995年市场热衷于短炒，视股票为投机产物，结果一大批黑马养活了极少数人，而一大批人却被投机所误。1996年，随着市场的成熟，越来越多的人意识到投机的弊端，视股票为投资对象，这种不以人意志为转移的思维变迁无意中符合了市场经济发展的内在规律，“养马”深入人心。 

（一）大盘的周期性和对称性
     1、中国经济的增长为五年一个循环，这与中国的五年计划是有关的。
     中国股市在冥冥之中与之呼应。
     新兴证券市场有周期性和对称性的雏形。股指在上升通道与下降通道中交替运行，就是对周期性和对称性最好的诠释。只要企业业绩有效增长，沪市必将完成与1558点的对称。
     2、中期下降压力线的意义何在
     从1558-1052点的连线为沪市三年来中期下降压力线，这根压力线是中期下降通道的标志，每一波中期行情都遇该线而夭折，然而一旦其被有效突破，且回拉后仍站稳该线上，将不以人的意志为转移，产生周期性、对称性的攻击行情。目标直指起跌点1558点。故而1996年先完成928点的对称894点，紧接着又完成1052的对称1047点，虽冲击1558点未果，但多方仍对该对称点虎视眈眈。


（二）个股的周期性和对称性
     1、物理学的能量守衡原理告诉我们：怎么涨就怎么跌，怎么跌就怎么涨，动能和势能保持一定的衡量。
     既然周期有循环，那么是对称性循环还是不对称循环呢？以沪市“鞍山信托”为例来解剖。
     “鞍山信托”历史最低价为5.16元（1994.7.29），“96.3.13”该股的最低价为14.95元。进入天价区域的股票有顶点对称之嫌，就是“坏股票”，风险太大。
     该股为金融股，其大展牛威是我国八五规划和九五规划关于金融政策的缩影。是经济运行周期和板块裂变相结合的产物。（见图表1） 

投资进和投机出
     美国最成功的“股王”巴菲特以耐心、自制、有理性和善于自我剖析而著名。建立了一种根据市场内在规律选择股票的基本方法，其原理就是投资进，投机出。而不是象以往那样靠投机选择股票。他的基本方法是通过仔细研究一个公司的经济状况，并把注意力几种在起盈利、资产和发展的前景上，便能掌握这个公司所能达到的内在商业价值，而这是和它的市场价格无关的！基于这种分析，就可以在股票价位远低于那个内在价值时大量买入，并相信市场会朝有利方向发展。一旦达到或超过内在价值，就果断卖出。


（一）投资和投机
     市场上通常把买入后持有较长时间的行为，成为投资，而把短线客成为投机者。投资家和投机者的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。然而，在急功近利的驱动下，一方面看不起投机者，认为他们“黄牛”出身，一方面，长期投资禁不住短期诱惑，不自觉的逐步跻身于投机氛围中，究竟怎样辩证地看待呢？
     不管“白猫、黑猫”，抓到老鼠就是好猫。投资和投机符合生物学的共生原理。也符合物理学：在相同的压力下，单位面积越大，压强就越小。也就是说，投机者的适度参与使市场走出无法成交的阴影，避免“死水”一潭，从而发挥市场机制。


2、投资组合要诀
     （1）以不变应万变
     1995年低价股**，1996年绩优股价值回归，1997年呢？
     1996年呼声极高的深市97香港回归概念股可谓表现平平，市场存在不可琢磨因素，但市场总以股价的高低以一、二、三线股来划分等级，以一、二、三线股轮跳完成一个大循环。对于大资金运作者来说，分别在一线股、二线股、三线股中有选择的投资，避免仓促换筹。


（投资组合一）
     （2）目标为三类股。（投资组合二）
     一类是绩优成长股。业绩增长速度跟得上股价增长速度，能保持持续股本扩张能力。
     一类是有业绩支撑的超跌股。既有群众基础，又是低成本，当然可纳入投资组合。
     一类是潜力股。符合国家经济大气候的业绩高速增长，有可能使其从三线股成为一线股。


   （二）“进”的二层含义
     1、对本身而言
     只要进入投资区域，就“进”，而不理会是否有下跌空间。什么叫投资区域？技术上认为底部和底部区域、无量和无量盘跌都属投资区域。
     （1）底部和底部区域
     市场认识比较注重对底部的判断，包括技术上的“散兵坑”现象等等，但是往往身在“庐山”却“不识庐山真面目”。股指波动幅度越来越窄，成交量又屡创地量，出现了罕见的横盘格局。即表明在平平淡淡中孕含着重大契机。在具有中国特色的新兴证券市场，底部的形成及其状态还没有规律。以沪市为例，在386-1558上升通道中386-750只用了四天时间，500点以下即为底部区域，在326-1052上升通道中，326-750也不过用了六天，500点以下亦可认为底部区域。由此，对于中、小投资者来说，错过底部，并不重要，但把握底部区域并在该区域主动买套，尤为重要。
     （2）无量和无量盘跌


   当日成交量为天量的十分之一，即进入无量区域，也可称为中期空头陷井。当周成交量接近历史地量区域，由此而形成的盘跌更不可怕，因此无量盘跌的区域也可称为底部区域。
     2、对投机而言
     1996年5月，“四川长虹”在崇尚绩优股氛围中，在十送三方案的刺激下，股价反复攀升，至14元区域。多头双方在该区域发生分歧。空方认为：从其启动价算起，已上涨了近一倍，应有较大调整行情出现，不然上升乏力；多方认为：该股远未达到与其内在价值相对应的股价，就市盈率而言，14元以下的所有价位，应视作“底板价”。


   诚然，14元的“四川长虹”不是底部，但这个价位和其中期可至的价位相较，属投资价位，当时的市盈率为六倍（市盈率达到十五倍，仍属投资区域）。即使在14元买进后，有可能套牢一段时间，但这仅仅是技术上的要求，并不能改变它的价值继续向上回归的趋势。如其不回档呢？不就懊丧了吗？更为重要的事，以这种投资心态在14元区域投入，就不在乎它的送股方案是否会修改？于是，好心有好报！事实证明：许多人认为它十送三的方案不会更改，抱有投机的心态在14元退出，结果大幅踏空；而一些有眼光的人，从投资的角度出发，认为十送三也是值得的，并不以股价的短期宽幅震荡而干扰思路，结果回报更厚。
     所谓的“进”就是指逢低吸纳。但逢低吸纳也有二层含义。所选择的个股随着大盘跌而跌，此时的吸纳属第一层含义，所选择的个股不随大盘跌，即大盘跌，它已经开始走上升通道了，此时也应吸纳，属第二层含义。1996年年初，“四川长虹”已不随大盘创新低，悄悄地形成独立行情，如果只理解逢低吸纳的第一层含义，则错过领头羊了。