标题：永泰能源2014年三季报点评：三季度业绩亏损 关注页岩气等领域的转型进展
发布日期：2014-10-31 15:33:12
内容： 公司于 8 月29 日发布2014 年三季报：报告期内，公司实现营业收入59.11 亿元，同比下降20.52%；归属于母公司股东的净利润为3.94 亿元，折合每股收益0.11 元，同比下滑14.7%；扣非后的净利润为1.02 亿元，同比下滑76.11%；净资产收益率3.95%，同比下降1.36 百分点；公司一、二、三季度EPS分别为0.03 元、0.09 元和-0.01 元，受煤价下跌影响公司三季度已经出现亏损。若去除掉公司收到的康伟公司业绩承诺补偿款2.25 亿元和处置资产收益0.99 亿元，1~9 月份公司已接近亏损的边缘。 有效控制成本体现出公司作为民营企业机制灵活，对抗风险能力较强。1~9 月份公司生产原煤830.53 万吨，同比增长8.05%；煤炭贸易量182.3 万吨，同比减少19.26%。在煤价下行的背景下，公司大幅压缩成本，其中销售费用和管理费用分别下滑71%和26%，但财务费用因融资收购大幅增加88%至16.86亿元，对利润影响较大。我们判断四季度动力煤价格将环比上涨10%左右，三季度为全年业绩低点，四季度有望实现单季度扭亏为盈。 公司加快推进由单一煤炭主业向“煤电一体化、能源物流仓储、新能源”多元化产业转型。在目前煤炭行业整体宽松以及停建在建矿井（包括重组整合和技改矿井）的背景下，公司煤炭价格和产销量均将受到较大影响。因此，公司在未来通过收购兼并的方式实施战略转型——从单纯的煤炭公司发展成“煤、电、气、新能源”多元经营——有助于增加公司抵御风险的能力。 煤电一体化。公司分别在江苏沛县（2×1000MW）、陕西靖边（6×1000MW）和新疆东部（4×150MW）推进煤电一体化，力争在2020 年形成7000MW 的发电能力。目前江苏沛县发电项目已通过江苏省发改委批准，正待国家能源局核准，预计年内将开工建设。 页岩气勘探开发。公司目前正在进行贵州永泰页岩气中标区块的前期勘探 1030.4 万平方公里，初步估算勘探区域内页岩气储量2000 亿立方米。后续公司还将继续详查和勘探，按照正常的开发进度以及国家输气管道建成，预计16 年可出气进入生产并贡献利润。 石油仓储物流。公司非公开增发收购华瀛石化100%股权进军石油仓储领域，目前收购公司的燃料油调和配送中心项目以及燃料油调和配送中心码头工程项目处于建设阶段，预计2015 年将陆续投产。 新能源汽车。子公司永泰发展与泰坦能源子公司珠海泰坦共同出资成立合资公司（永泰主导），进入电动车充电桩领域，打造新能源汽车技术研发、生产制造、城市电动公交营运以及充放电基础设施等为一体的综合平台。 投资策略：公司煤炭主业受煤价下行冲击较大，而煤电一体化、页岩气等新业务短期内难以贡献利润。我们预计公司2014 年~2015 年归属于母公司的净利润为4.36 亿元、4.82 亿元，对应EPS 分别为0.12 元和0.14元。短期建议行业供给收缩、煤价企稳反弹和公司页岩气项目重大进展带来的估值提升机会，长期看公司在电力、页岩气等新能源领域的多元化发展，维持公司“买入”评级，目标价5.48~5.94 元。
发布日期：2014-10-31 15:33:12
内容： 公司于 8 月29 日发布2014 年三季报：报告期内，公司实现营业收入59.11 亿元，同比下降20.52%；归属于母公司股东的净利润为3.94 亿元，折合每股收益0.11 元，同比下滑14.7%；扣非后的净利润为1.02 亿元，同比下滑76.11%；净资产收益率3.95%，同比下降1.36 百分点；公司一、二、三季度EPS分别为0.03 元、0.09 元和-0.01 元，受煤价下跌影响公司三季度已经出现亏损。若去除掉公司收到的康伟公司业绩承诺补偿款2.25 亿元和处置资产收益0.99 亿元，1~9 月份公司已接近亏损的边缘。 有效控制成本体现出公司作为民营企业机制灵活，对抗风险能力较强。1~9 月份公司生产原煤830.53 万吨，同比增长8.05%；煤炭贸易量182.3 万吨，同比减少19.26%。在煤价下行的背景下，公司大幅压缩成本，其中销售费用和管理费用分别下滑71%和26%，但财务费用因融资收购大幅增加88%至16.86亿元，对利润影响较大。我们判断四季度动力煤价格将环比上涨10%左右，三季度为全年业绩低点，四季度有望实现单季度扭亏为盈。 公司加快推进由单一煤炭主业向“煤电一体化、能源物流仓储、新能源”多元化产业转型。在目前煤炭行业整体宽松以及停建在建矿井（包括重组整合和技改矿井）的背景下，公司煤炭价格和产销量均将受到较大影响。因此，公司在未来通过收购兼并的方式实施战略转型——从单纯的煤炭公司发展成“煤、电、气、新能源”多元经营——有助于增加公司抵御风险的能力。 煤电一体化。公司分别在江苏沛县（2×1000MW）、陕西靖边（6×1000MW）和新疆东部（4×150MW）推进煤电一体化，力争在2020 年形成7000MW 的发电能力。目前江苏沛县发电项目已通过江苏省发改委批准，正待国家能源局核准，预计年内将开工建设。 页岩气勘探开发。公司目前正在进行贵州永泰页岩气中标区块的前期勘探 1030.4 万平方公里，初步估算勘探区域内页岩气储量2000 亿立方米。后续公司还将继续详查和勘探，按照正常的开发进度以及国家输气管道建成，预计16 年可出气进入生产并贡献利润。 石油仓储物流。公司非公开增发收购华瀛石化100%股权进军石油仓储领域，目前收购公司的燃料油调和配送中心项目以及燃料油调和配送中心码头工程项目处于建设阶段，预计2015 年将陆续投产。 新能源汽车。子公司永泰发展与泰坦能源子公司珠海泰坦共同出资成立合资公司（永泰主导），进入电动车充电桩领域，打造新能源汽车技术研发、生产制造、城市电动公交营运以及充放电基础设施等为一体的综合平台。 投资策略：公司煤炭主业受煤价下行冲击较大，而煤电一体化、页岩气等新业务短期内难以贡献利润。我们预计公司2014 年~2015 年归属于母公司的净利润为4.36 亿元、4.82 亿元，对应EPS 分别为0.12 元和0.14元。短期建议行业供给收缩、煤价企稳反弹和公司页岩气项目重大进展带来的估值提升机会，长期看公司在电力、页岩气等新能源领域的多元化发展，维持公司“买入”评级，目标价5.48~5.94 元。
