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要度量标普500指数盈利的健康状况，你可以有许多种方法，但是眼下不管你用什么方法，得出的结论都是一样——增长趋势在减速。
瑞银的研究模型下，经济指标和盈利增长的变化是追随着利率周期的变化的。特拉汉解释道，虽然联储今年是宽松的立场，但是去年他们却一直在加息，而货币政策的效果是有滞后性的，这就意味着加息的影响尚未充分被企业体会到。根据瑞银的历史研究，经济往往是会在加息周期结束后两年时见底，具体到当前周期也就是2020年11月。
曾经熟悉的盈利两位数增速时代已经一去不复返了。去年9月时，标普500指数盈利同比增长幅度攀上了23%的峰值，但是现在却只有1%。特拉汉预计，这一数字很快就会在几个月后变成负数。
即便这一趋势还不足以证明盈利正在崩塌，特拉汉还可以用另外两个指标来证明情况确实很不理想。