西气东输工程谁得益

 香港商报报道：“西气东输”工程是将塔里木和长庆气田的天然气通 过管道输往上海的输气工程。据中国石油天然气集团公司总经理马富才表 示，管道建设投资近四百亿元人民币，投资回收期八到十年，财务内部收 益率可达 12%，经济效益良好。 西气东输工程，由西向东途经新疆、甘肃、宁夏、陜西、山西、河南、 安徽、江苏，全长四千公里左右，年输气量120 亿立方米。工程初步计划 分两期，首先是陜西靖边到上海段，2001年开工，2003年完工送气；其次 是塔里木至靖边段，计划2002年开工，2004年总体工程完工，实现全线贯 通。到2005年达到每年120亿立方米的供气能力。 国家计委副主任张国宝表示，作为西部大开发标志性工程的西气东输 （将西部的天然气输往东部发达地区）工程将大胆利用国外资金，实行全 线开放、全面对外合作。其中的两项突破性政策是：西气东输管道工程外 资可以控股，城市天然气管网建设允许对外合作。 据张国宝介绍，西气东输工程享受的优惠政策包括：探矿权、采矿权 使用费减免；进口设备免税；扩大经营范围；徵地使用权采用审批地下通 过权的办法解决。 　　
 西气东输工程，对于中石油下属公司来说，自然是坐享近水楼台之利。 相对于石油而言，天然气价格较低，石化和化工企业以天然气为原料有助 于降低成本，提高竞争力。西部暂时还没有石油天然气开采企业上市，石 化企业中
 三星石化（600764）是西部道路建设用沥青的主要供应商，经营 前景十分看好。
 大元股份（600146）主要生产汽柴油，受制于石油价格上 涨，需要克服。 相对于石化企业，石油系统的机械厂家则可以参与建设和管理庞大的 管道，获得巨大的发展机会。 　　
 石油龙昌（600772）：很可能以专业承包商的面目出现在“西气东输” 的建设舞台上，公司主营石油、天然气管道输送、勘探、设计业务，目前 经营着塔里木油气输送的龙头轮南气田的输送业务；特别是托管已经建成 的陕京天然气管道。以石油龙昌的专业地位和被中石油控股的特殊身份， 在“西气东输”工程中大有斩获当在意料之中。 　　
 江钻股份（0852）：公司隶属中石化，是石油系统最重要的石油机械 生产商，其母公司生产天然气输送配套的大排量天然气压缩机，系引进美 国先进技术，将在塔里木和四川天然气外输工程中有很强的竞争力。该优 质资产准备配股纳入股份公司中。此外，中国在渤海、新疆探明了特大油 气储量，现在又适逢油价高涨，公司预测下半年钻头的需求将明显增长。 　　石油济柴（0617）：公司引进德国技术合作建设天然气输送压缩机站， 并取得该公司唯一代理商地位。石油济柴的积极态度已经得到母公司中石 油的肯首。外资一般愿意采取合资方式进入中国石油天然气市场，因此， 我们对石油济柴调整产业结构的前景持乐观态度。 　 西气东输工程，绝对是个大工程，西部的一些钢铁、水泥、机械、仪 表和基建企业也会获利不小。

　

庄家进驻新股的观察指标看换手

 股市似乎在鼓励多生多育，越来越多的“新生儿”在两市降生，为大家提供了丰富的品尝新鲜货的机会，那些一上市便逮住首创股份等股的投资者可充分享受逆市获利的快感。但新股上市后走势千差万别，有些上市后长期沉寂，有些上市后阴跌不止，哪些个股上市后可能存在机会呢？投资者不妨重点关注上市的换手率，该指标用来判断主力是否进驻极为有效。
上市便被市场打入冷宫的个股，通常成交清淡、换手率低。上市便被主力大口吸纳的个股，通常成交活跃、换手率高。从近年来表现良好的新股看，有以下规律：换手率越高，越有可能为主力借上市当日成交量大的时机大举吸纳，日后走牛的机会大增；换手率越低，表明该股并无主力光顾，走强的难以极大。

实战中，走牛的新股一般符合以下的标准：

1、上市头一个小时，换手率超过40%；

2、上市首个交易日，换手率超过60%；

例如，近期上市表现良好的个股：湖北迈亚4950万股于4月27日上市，头一小时成交2000万股，换手率40%，全天成交近3000万股，换手率 60%，换手充分，出现了较好的短线获利机会；中科三环（0970）流通盘3500万股于4月20日上市，头一个小时成交1550万股，换手率44%，首日成交2180万股，换手率62%，换手充分，为主力介入的一个明显信号。这些个股上市后都表现出众。例外的情况是，首创股份流通盘1.2亿股在4月27 日上市，头一小时成交3375万股，换手约30%，全天换手约60%，略低于上述标准，但并未影响该股上市后连续涨停，估计与该股流通盘稍大、上市定位偏低有密切关系。

 若首日换手率超过70%，更显示了主力建仓的迫切心情，此时应列为重点关注名单，例如国电南自首日换手率达78.7%，清华紫光首日换手率达73.7%，凯迪电力首日换手超过77%，这些个股日后惊人的表现，其实上市当日的换手率中已泄露了天机。
而上市后表现不佳的个股换手率普遍低于50%，如99年7月上市的天津汽车，首次上市1.78亿股，首日换手仅40%，上市后便如坐上滑梯般阴跌绵绵；浦发银行上市当日换手约50%，尚未到“及格线”，明显无主力关照，导致该股长期沉寂。

 投资者可将头一小时换手超过40%、首日换手超过60%作为选择新股的“及格线”，再在超过及格线的个股中参考行业、流通盘等因素进行取舍。

 来源:黄家坚　

高手如何斗庄家

 目前多数的散户投资者的主要套利技术以跟庄为主，但随着股市指数箱体化运行成为近一阶段的主要方式后，一些资金实力在100万到500万元的职业投资者开创了一些新的斗庄方法。 这些职业投资者自诩股市“荆轲”，那被斗的庄家自然就是“秦王”。笔者把“荆轲刺秦王”的常用招数加以介绍，投资者在实战观盘时如有稳妥的机会，即可从中获利。

一、斗智的前提

1、股市荆轲斗智的选择股票都是有庄，且庄家是属于近期活跃过的，或者明显被套的职业机构。这些庄股有操盘手专职盯盘并有一定操作权限，容易被激怒回手。而那些大券商的庄股，则很难被选中，主要是由于这些股票运行的灵活性较差。这些股票易在重要节假日与重要财务日前发生异动。

2、股市荆轲斗智的时机常选在目标股股价在相对低位，成交量非常小的时候，否则他们的异动表演不容易引人注意。

3、对于一些由于机构持有重仓导致市场每日成交极少的小盘股，荆轲们都是先是不动声色的对这些股票逢低吸纳数万股，然后开始游击活动。

4、上述人为操纵股价是违规的，笔者只是介绍一些现象，而不是提倡这些操作方法。

二、斗智的常法

1、在市场指数没有明显的危险下，利用集合竞价制造股价大幅低开的情况，并在低价位挂取较大的买单。庄家经常会怀疑是有新庄要打压股价，会很快的把股价上拉到上涨的情况，有时会短线激活该庄股，甚至出现过涨停的情况。在该股开盘价在开盘后20分钟仍没有成交时采取类似的动作效果更好。

2、有的股票在盘中以一定的交易数量作为各地分仓的操作暗号。例如连续出现31手和32手买单时是拉升信号，出现某种买卖单组合时属于卖出信号。笔者发现某造纸股票有这种规律，结果下午开盘试了一下，后该股很快地涨停了。

3、尾市斗智法主要是在尾市利用小手买卖单人为地破坏一些做图机构刻意做出的图形。有时这类机构会在第二天过度校正。

4、有的庄家在挂出大单后，明显有某种进货或减仓的目的，此时可以用小量的买卖单来测试庄家的真正目的。

来源:花荣

黑马的特征

 一般来说，价升量增、价跌量缩是大盘或个股运行的正常形态。指数或价格处于上升阶段时成交量往往很大；股指见顶时成交量便极度萎缩。 　　 
　　
 而黑马往往反其道而行之，它会在低位时大幅放量，甚至超过前期筑头时的成交量，这种情况被称为“巨量过顶”，表明该股后市看好。 　　 
　
　这种形态的特征为∶ 　　 
　　１、前期筑头（一年以内的顶部）时有较大的成交量。 　　 
　　２、前期一直处于下降通道中，目前有止跌回稳态势，并且在近日某相对低位放出巨量，单日成交量超过筑顶时的成交量，一般换手率超过１０％。此时底部放大量，可断定为主力大举进场的一个标志。同时底部的量超过头部的量，极有利于化解头部的阻力。 　　 
　　３、放出巨量后股价继续保持企稳状态，并能很快展开升势。这通常表明股价的根基扎实，后市还有较大的空间，此时可以及时跟进。 　　 

　　有些黑马在主力吸纳时往往能在量上找出迹象，而有些主力则喜欢悄无声息地吸纳，在低位时并无明显地放量现象。这些个股上升过程中明显的特征是成交萎缩，甚至越往上涨成交量越小。主力用少量成交即可推升股价，从而透露出这样可靠的信息： 　　 
　　１、主力已经完全控盘，筹码高度集中，要拉多高由主力决定；　　 
　　２、上升缩量，说明主力无派发的可能及意愿，后市仍将看涨，未出现明显的头部特征时不妨长期持有。 　　 

　　什么样的成交量才算缩量涨升呢？这又可分为几种情况： 　　 
　　１、股价越往上涨，成交反而越比前期减少，说明随著股价升高，愿意抛售的人反而减少，反映出市场强烈的惜售心理； 　　 
　　２、换手率较低，日换手率一般不超过１０％，以极少的成交量即可保持持续升势，说明上升趋势一时难以改变； 　　 
　　３、上升时成交量保持平稳，一段时间内每天的成交量比较接近，无大起大落现象。 　　 　　进入顶部阶段之时盘中表现为：上升过程中放出大量，换手率一般达到３０％以上，主力减仓迹象极为明显。

短庄抢筹，长庄逼空

 今年牛市为主力做庄提供了极佳环境，筹码对任何一个庄家来讲都是“看家本钱”，因此今年市场数次出现多个抢筹之后连续飚升停板的强庄股，从前期的乐凯胶片、河池化工、北满特钢等，到最近的凌钢股份，无一不被市场喝采。可以预见，随着市场行情向纵深发展，后市再次出现此类牛股的可能性极大，因此能掌握此种操盘手法，日后定能与庄共舞。

　　凌钢股份上市伊始，主力已有建仓迹象，但当日５０％的换手也说明主力并未一次性建够仓，随后该股随市逐波展开横盘整理。至７月６日止，市场换手已达２５０％（这个比例是大多数强庄次新股启动前的平均换手水平）。７月４日开始有外围短线资金骚扰抢筹，而老主力显然不希望自己的低位筹码被人抢夺，于是７月７日顺势直拉涨停创新高，成为当日唯一涨停的钢铁股，当日换手２５％。次日开盘后，主力利用大幅振荡使短线资金出局，极为成功地诱出了盘中的获利浮筹，尾市轻松封涨已可说明此点，当日换３５％。１１日该股故伎重演，再次轻松涨停，但换手缩至２０％，主力完全控筹；１２日再拉一缩量长阳打开后市派发空间。１３日，该股冲高后一直振荡放量，并逐步盘低，收市时收一长阴，当日换手３５％，主力高位派发极为成功，预计其后市将以高位横盘为主。

　　总结此类手法，其要点主要有：

　　（１）第一个涨停是启动信号，注意：该涨停板一般是创出历史新高，至少是冲击前期历史最高位，换手一般在１０％以上。

　　（２）第二个涨停板是此种手法的灵魂所在，皆因其是主力加仓最多且市场参与者众多的阶段。因为在连创新高后主力在盘中制造大幅振荡，能有效地动摇浮筹的持股信心而诱发抛盘。该涨停的最大特点是成交量奇大，换手一般在３０％以上，而且多为上日涨停时成交量的几倍，主力较充分地达到吸足筹码的目的。

　　（３）天量涨停后次日主力早市仍会拉高振荡洗盘，皆因有必要清洗上日在巨量时追进的浮筹，当日成交换手仍较大，但比上日天量已有明显减少。

　　（４）经过连续两日的拉高建仓、洗盘（从再启动至此的换手一般已超过８５％），主力已完全控盘，故短期内会急速拉高，凶悍者更会以涨停开盘，而且成交量一般极小。主力利用大单封涨停连续拉升，主要是为后市派发打开空间。

　　（５）由于第３阶段属于主力的最后一次加仓及洗盘期，故当日成交水平可作为主力后市是否处于派发期的主要标志，如在连续缩量涨停后高位再次出现巨量振荡并且成交明显大于平均水平时，则主力已处大幅派发期，后市多大幅下挫，如北满特钢；若出现放量振荡，但成交小于标准水平且换手小于１０％，则主力出局较为有利，后市仍会振荡盘升。

　　（６）这种以期货手法反复逼空上扬的个股，涨时一般单边上扬，而下跌时的形态较为复杂，而且时间较长。

来源:国元

怎样读简明的中报

 到目前为止，上市公司2000年中报公布已过三分之一。对今年中报不要求公布资产负债表及现金流量表，而只公布利润及利润分配表这种“简洁”的做法，很多人提出了异议。一些专业人士认为：因为从这些中报摘要中并不能看出公司一些关键的财务数据，而这些数据又是投资决策的重要依据。特别是在我国大多数中小投资者不具备上网查询详细资料的情况下，对他们似乎有失公允。 
 其实，一家公司的帐面盈利数字并不是最重要的，更应看重的是公司的资产质量和现金流量。因为这两方面的信息所揭示的内容才是一家公司最本质的、决定其发展后劲的关键因素；一些重要的资产或债务项目，特别是有重大变化的项目的揭示也是非常重要的，它对投资者了解公司经营（包括生产经营和资本经营）的重大变化的细节方面是必不可少的。 
上市公司关键性信息披露的充分、真实是证券市场健康发展的基础和灵魂，但这并不意味着上市公司在每年二度的业绩报告中都要在报刊上刊登其所有细节。在年报要求严格而详细地披露其整个年度的经营及变化情况基础上，中报只要求披露一些关键的情况是可行的。 

一是因为在上年年报详细披露资产状况基础上，除非有资产重组或变卖等情况发生，半年的存量指标变化不应很大。而若有资产重组、变卖等情况发生，必须在中报的“重大事项”中披露。至于现金流量等流量指标，经审计的年度报告应较为准确且有说服力。而有些行业的公司生产经营，由于季节性波动等因素，上半年经营情况并不能简单代表全年的一半。 

二是对资产负债表和利润与利润分配表中变化超过30％的项目及变化原因，中报是要求披露的。这就避免了因中报不必披露资产负债表而对资产负债重大变化项目的隐瞒。 

三是导致上市公司最大风险及可能严重损害投资者利益的关键问题是关联交易、担保以及上市公司与控股公司的“三不分”等情况，而对这些关键问题，年报和中报都加强了详细披露的要求。若堵住了这些重大漏洞，上市公司应基本处于正常经营状态。 

 那么，投资者怎样才能全面而准确地阅读“简洁”的中报呢？ 

 首先，不应只看几个表面性的经营性指标了事，更要分析这些指标的变化及变化的原因。如，有的公司净利润同比大幅增长，但“扣除非经常性损益后的净利润”同比并未增加甚至还减少，这说明该公司主营业务并没有好转，利润大幅增加是靠变卖资产、政府补贴等非持续性收益产生的。这种公司的长期投资价值值得怀疑。 

 其次，要仔细研读中报中“资产负债表中变化幅度超过30％的项目及变化原因”和“重大事项”，以判断投资该公司股票是否有潜在的重大风险。如某公司中报披露的“重大事项”中披露了为其控股公司下属企业提供贷款担保，且金额较大，而该控股公司下属企业已因不能持续经营，导致该上市公司要负连带还款责任而可能有重大损失。这个“损失”虽然报告期内没有实现，但今后很可能要出现。这是该上市公司隐含的重大风险。 
 
 再次，注重经审计的年报（或中报）中的关键内容，变化较大的可疑事项应与上年度年报进行对比，并要特别关注审计报告的意见，特别要搞清审计报告提出的保留意见的含义。



来源:《中国证券报》毛吕根

如何分析资产负债表

 资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债＋股本”两部分。资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺序表示。负债部分包括负债和股东权益（Stockholder's Equity）两项。其中，负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值（Net worth），即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。三者的关系用公式表示是：

资产＝负债＋股东权益

 根据所列的资产负债表可知，１９９７年底×公司的资产为２５４５０００元。负债为８６１０００元，股东权益为１６８４０００元，分别比１９９６年提高了１４５０００元，８１０００元和６４０００元。这表明某公司在１９９６－１９９７年度得到了发展并日趋繁荣。

资产负债表的主要项目解释如下：

1．资产。资产主要包括流动资产、资产、长期投资和无形资产４种。流动资产主要包括现金、适销证券、应收帐款、存货和预支款项，期限通常在一年以内。现金包括公司所有的钞票或银行里的活期存款。当公司现金过多而超过需要的持有量时，公司就把超额部分投资于短期的适销证券或商业票据。应收帐款是由于赊销或分期付款引起的。存货包括原料、再加工产品和制成品。生产企业的存货通常包括原材料、再加工品和成品，而零售企业则只有成品库存。流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。

某公司资产负债表

 资产负债表 单位：（千元）

资产 １９９７．１２．３１ １９９６．１２．３１

流动资产 
１．现金 ￥３２０ ￥３７５
２．适销证券 １９５ １３８
３．应收帐款（净） ２００ ２５０
４．存货 ２４０ ２００
５．预支款 ５ ７
６．流动资产 ￥９６０ ￥９７０
长期投资
７．××公司普通股 ７０ ２０
固定资产
８．土地 ９００ ９００
９．厂房与设备（净） ６００ ４９０
１０．固定资产总额 １５００ １３９０
无形资产
１１．商标 １５ ２０
１２．总资产 ￥２５４５ ￥２４００
负债与股东权益 １９９７．１２．３１ １９９６．１２．３１
流动负债
１３．应付帐款 ￥２２０ ￥１９０
１４．应付票据 １６０ １５１
１５．应付费用 ６６ ６９
１６．应付税款 ３５ ３０
１７．流动负债总额 ￥４８１ ￥４４０
长期负债
１８．应付债券 ￥３８０ ３４０
１９．总负债额 ８６１ ７８０
股东权益
２０．优先股（每股￥１０） １００ １００
２１．普通股（每股￥１） １０００ １０００
２２．股本溢价 ９０ ９０
２３．缴入资本总额 １１９０ １１９０
２４．留存收益 ４９４ ４３０
２５．股东权益总额 １６８４ １６２０
２６．负债与股东权益总额 ￥２５４５ ￥２４００

购 收款
买 ┌———————现金—————————————┐
 │ │└—————┐ │
 │ │ │ │
 │ ┌———┼———┐ │ │
 │ │ 经营费用 │ │ │
 │ │ │ │ 现 │
 存货 │ 工资租金 │ 金 应收帐款
 │ │ │ │ 销 │
 │ │ 水，电杂费 │ 售 │
 │ └———┼———┘ │ │
 │ 利 润 │ │
 │ │ │ │
 │ │ ┌————┘ │
 └————— 销 售 ———————————┘
 赊销
 资金循环图

如上图所示，存货的销售导致了现金和应收帐款项目的增加。当应收帐款实际收到时，现金又会再次增加。随后，这笔现金又被用于购买新存货，支付营业费用，如工资、租金、保险费、水电杂费等。企业维持日常生产，不仅必须拥有适当的营运资金，而且要保证资金循环的顺利进行。在其他条件不变的情况下，如果应收帐款收回太慢，企业会因财力不足而不能按时购买存货或支付费用；若存货销售过慢，资金会大量积压，企业也会因现金短缺而陷入困境。固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等。它们是企业用来生产商品与劳务的资本商品，使用期限通常在一年以上。长期投资指企业为了使资产多样化，为了扩大企业的规模或兼并其他企业而进行的，期限超过一年的投资。无形资产指像商标、专利和商业信誉（Good Will）这些没有实际形体， 但对公司确有价值的资产。

2．负债。负债的两个主要成分是流动负债与长期债务。流动负债是指一年以内到期的债务，主要包括应付帐款、应付票据、应付费用和应付税款。应付帐款表示公司由于赊购而欠其他公司的款项。应付票据表示公司欠银行或其他贷款者的债务。它通常由公司的短期或季节性资金短缺而引起的。应付费用包括员工的工资和薪水、到期的利息和其他类似的费用，它表示公司在编制资产负债表时所应付费用的情况。应付税款表示公司应缴纳税款的金额，它与公司的所得税法有密切的联系。长期债务指一年以上到期的债务，它包括应付债务、抵押借款等项目。一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产，如存货和应收帐款等。当存货售出或应收帐款收回时，短期负债就被偿清。长期债务通常用来融通长期或固定资产，如厂房、设备等。短期负债权利率通常比长期的要低，原因之一是短期贷款所涉及的风险较小。因此，当长期利率水平相对较高，并预计不久将会下降时，企业可能会先借入短期资金周转，等利率下降后再借入所需的长期资产，以便降低筹资的费用。

3．股东权益。它表示除去所有债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。 股东权益分缴入资本（Contributed Capital ）和留存收益（Retained Earnings）两部分。缴入资本包括以面值计算的股本项目（Capital In Excess Of Par）。留存收益表示公司利润中没有作为股息支付而重新投资于公司的那部分收益，它反映了股东对公司资源权益的增加。留存收益通常并非以现金的形式存在；虽然留存存收益可能包括部分现金，但其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，或用于偿还债务。留存收益增加了公司的收益资产，但其本身却不能再作为股息来分配。


来源:首都再线

财务分析的差额分析法

 差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

1．净值=帐面价值=股东权益=资本总资产-总负债

2．营运资产=流动资产-流动负债=（长期负债+资本）-固定资产

3．速动资产=流动资产-（存货+预付费用）=现金+银行存款+应收帐款+应收票据+有价证券

4．发放股利=（本年收益+累积盈余）-（保留盈利+已拨用的保留盈余）

5．普通股股利=发放股利-优先股股利

6．销售毛利=销售收入-销售成本

7．营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-（销售成本+营业费用）

8．税前盈利=营业纯利+营业外收入-营业外支出

9．税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益

 通过对上述数值的差额分析，投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小，不仅关系到公司的经营活动能否正常运行，而且关系到公司的短期偿还能力。

 所得的数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而，差额分析法有很大的局发性，它无法解释求出的数值大或小至什么程度，也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好，所以，不能仅仅满足于差额分析法，要结合其他分析方法，才能达到财务分析的目的。


来源:首都在线

财务分析的比率分析法

 比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。它是财务分析最基本的工具。

由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的。因而比率分析所用的比率种类很多，关键是选择有意义的，互相关系的项目数值来进行比较。同时，进行财务分析的除了股票投资者以外，还有其他债券人、公司管理当局、政府管理当局等，由于他们进行财务分析的目的、用途不尽相同，因而着眼点也不同。作为股票投资者，主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：

1．反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。

2．反映公司偿还能力的比率。可划分为两类：

（1）反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等；

（2）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、

产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。

（3）反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。

（4）反映公司经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。来源:首都在线

怎样阅读现金流量表

 一看变现能力、二看实现盈利、三看投资效率 
　尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？编制现金流量表对投资者有哪些好处？在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。因为从其它财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。张维宾和李秀敏两位专家的文章将使人得益非浅。 
　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。最近颁布的股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。这是一份很能说明问题的报表。 
问：现金流量表中的现金包括那些内容？ 
答：阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资： 
　1、持有的期限短： 
　2、流动性强： 
　3、易于转换为已知金额的现金： 
　4、价值变动风险很小。 
　在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于 1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。 
　公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策，并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。 
问：为何要按经营、投资、筹资活动分别反映现金流量？怎样看待各部分现金流量？ 
答：现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动；投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。 
筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。其中，“偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。 
投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。 


公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会使事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。 
问：为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润往往不等，甚至相差悬殊呢？ 
答：原因主要有以下两方面： 
1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。 
有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。 
有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。 
2、由于对现金流量分类的需要。 
净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。 
例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。 
 上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息


来源:首都在线

寻觅黑马的“马脚”

 技术分析中有个基本假设：市场涵盖一切信息，亦即是从盘面中已隐藏着基本面的变化。该股有无主力参与、其意图如何、有何潜在利好、是否值得参与等等，均可从盘面中找到蛛丝马迹，特别是走势有悖常理时，需特别加以关注。例如，股价遇利空时处变不惊，反而以“红脸”相迎，说明该股暗藏玄机。一般来说，遭遇利空打击的多数个股会夹起尾巴，顺势回调，有些个股在利空面前却逆流而上，往往说明该股“有料”。从周线图上观察，自仪股份（６００８４８）一直未获得充分炒作，１９９９年以来该股基本在一大箱体内波动。公司于今年７月２６日公布每股亏损０．０２７元的中期报告后，该股跳空上行，考虑到该股累计涨幅不大，异动说明沉睡多时的主力已有苏醒过来的迹象。抓异动个股把握一个原则：股价处于相对低位。一般来说，只要整体涨幅不大、在较低的位置出现利空，股价能保持强势，可信程度较高。有些长期走弱的个股，利空公布反而可能成为激活股性的因子。如中兴商业（０７１５）业绩逐年下滑，股价亦长期表现平平，一直无实力庄家关照，８月５日公布中报，每股收益仅０．００３５元，但该股复牌后却低开高走，拉出一根长阳线，成交量较上日放大三倍多。从走势上看，该股以１０元为轴心反复震荡已近半年，股价跌无可跌，在此价位附近主力绝无出货的可能，而极有可能为主力借利空进场吸纳。同样，隧道股份（６００８２０）８月７日大量转配股上市，股价保持强势整理状态，随后数天连放大量，整体涨幅不大，回落仍可积极关注。


来源:北京晨报 黄家坚

如何看盘

1．庄家试盘的盘面表现及含义

庄家洗盘过程中，常在开盘后不久就用对倒的手法将股价小幅打低，来测试盘中浮动筹码的多少。

如果立即引来大量的抛盘出场，说明市场中持股心态不稳，浮动筹码较多，不利于庄家推高股价，那么庄家会稍作拉抬后进一步打低股价，以刺激短线客离场，洗清盘面；

如果庄家的打压未引出更大的抛盘，股价只是轻微下跌，并且成交量迅速萎缩，说明市场中持股心态稳定，没有大量浮动筹码。当洗盘已经持续了一段时间，且整体看成交量已萎缩到一个较低的水平，若出现这种分时走势图，股价的大幅上升即将出现；

洗盘结束后，庄家为了测试散户的追高意愿，会采取小幅高开后放量拉升的手法，观察是否有人跟风买入。假如伴随着成交量的不断放大，股价持续上升，说明散户追高意愿强烈，股价将在庄家与散户合力买盘的推动下步步走高；

相反，如若随着庄家对倒将股价小幅拉高后，盘面表现为价升量缩，股价上升乏力，表明散户追涨意愿并不强烈，庄家很可能反手作空，将股价打低。

2．开盘定势

在多头强势市场中，开盘第一个10分钟内，多头为了吃到货会迫不及地抢进，而空头为了完成派发也会故意拉抬股价，此时因参与交易的投资者较少，无需大量资金即可造成股价高开高走。如果多方在开盘第二个10分钟内仍猛烈进攻，空方会予以反击，获利回吐盘的涌出将把股价打低。随着参与交易的人数越来越多，在第三个10分钟内股价走势趋于真实，多方若顶住了空方的打压，则股价回落后会再次走高，反之股价将一路下滑。所以，第三个10分钟的走势通常决定了一天的走势。

在空头弱势市场中，多头为了吃到便宜货，开盘时就会向下打压，空头也会竭尽全力抛售，导致开盘第一个10分钟内股价急速下滑；在第二个10分钟内，如果空方仍然急不可待，多方会迅速反击，抄底盘的大量介入则会阻挡空方的攻势；在第三个10分钟，多空双方相互争斗的结果则基本决定了一天中股价的走势。

3．尾盘效应

尾盘作为一天交易的终结，历来是多空双方必争之地，大盘最后30分钟的走向极具参考意义。

如果大盘经过了一天下跌出现反弹后又调头向下，尾盘的30分钟很可能继续下跌，并导致次日大盘低开低走。所以，当发现尾盘走弱时，应积极沽售，以避开次日的低开；

如果尾盘的30分钟涨势肯定，会有层出不断的买盘入场推高股价，使次日高开高走。因此，在久跌、横盘后，当察觉尾市抢盘时应积极介入持仓，以迎接次日的高开；

但有些时候的尾市拉高是庄家吸引散户追涨以利于次日出货的手段，例如尖峰集团在大盘处于下跌行情时逆势上行，于97年1月6日借助大盘上涨回升之际，全日成交稀少，尾市突然放量上攻，收于7.02元，涨幅达9.51％，吸引了大批追涨散户，总成交数为25797手，次日却高开低走，在前收盘价附近顺利出货，全日总成交手数达37651。

4．涨跌停板制度下的盘面特点

1。如何判断涨停板股票的未来走势

图例所示的《浦东大众》于97年2月17日全日涨停，在买一处有4万多手的巨大买单封住涨停板，抛盘稀少，成交量大幅萎缩，全日成交1万8千余手，说明该股市场普遍看好，庄家实力雄厚，上涨趋势强烈。由此可看出，那些封住涨停板早，在封涨停后抛盘立刻减少，成交量极度萎缩，且有巨大买单封住涨停板的股票具备延续上升的能力，可继续持有。

相反那些封涨停板较晚，封涨停板后又被巨大抛单打开的股票，其延续上升的能力则较弱。如图，《世纪星源》于97年2月24日上午近收市时涨至涨停板，后又被打开，下午近收市时再次封住涨停直至收盘。说明该股上升势头较弱 。果然次日多方虽奋力上攻却无力再封涨停，其上升走势持续近一小时就在空方的打压下逐步走低。

对于连续封涨停板的股票，不仅要看封涨停板的早晚，买一处封单的数量，更重要的是观察成交量的变化。只要成交量保持在一个相对萎缩状况就可继续持有。因为在封涨停板的情况下，每一笔成交的手数均可视为空方的打压，多方在买一处巨大封单将所有的抛盘统吃。成交量的萎缩说明空方无力攻破多方的防线，多方占据了绝对优势。这样的股票就可继续持有。