怎样阅读现金流量表

 一看变现能力、二看实现盈利、三看投资效率 
　尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？编制现金流量表对投资者有哪些好处？在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。因为从其它财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。张维宾和李秀敏两位专家的文章将使人得益非浅。 
　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。最近颁布的股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。这是一份很能说明问题的报表。 
问：现金流量表中的现金包括那些内容？ 
答：阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资： 
　1、持有的期限短： 
　2、流动性强： 
　3、易于转换为已知金额的现金： 
　4、价值变动风险很小。 
　在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于 1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。 
　公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策，并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。 
问：为何要按经营、投资、筹资活动分别反映现金流量？怎样看待各部分现金流量？ 
答：现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动；投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。 
筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。其中，“偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。 
投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。 


公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会使事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。 
问：为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润往往不等，甚至相差悬殊呢？ 
答：原因主要有以下两方面： 
1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。 
有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。 
有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。 
2、由于对现金流量分类的需要。 
净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。 
例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。 
 上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息


来源:首都在线

寻觅黑马的“马脚”

 技术分析中有个基本假设：市场涵盖一切信息，亦即是从盘面中已隐藏着基本面的变化。该股有无主力参与、其意图如何、有何潜在利好、是否值得参与等等，均可从盘面中找到蛛丝马迹，特别是走势有悖常理时，需特别加以关注。例如，股价遇利空时处变不惊，反而以“红脸”相迎，说明该股暗藏玄机。一般来说，遭遇利空打击的多数个股会夹起尾巴，顺势回调，有些个股在利空面前却逆流而上，往往说明该股“有料”。从周线图上观察，自仪股份（６００８４８）一直未获得充分炒作，１９９９年以来该股基本在一大箱体内波动。公司于今年７月２６日公布每股亏损０．０２７元的中期报告后，该股跳空上行，考虑到该股累计涨幅不大，异动说明沉睡多时的主力已有苏醒过来的迹象。抓异动个股把握一个原则：股价处于相对低位。一般来说，只要整体涨幅不大、在较低的位置出现利空，股价能保持强势，可信程度较高。有些长期走弱的个股，利空公布反而可能成为激活股性的因子。如中兴商业（０７１５）业绩逐年下滑，股价亦长期表现平平，一直无实力庄家关照，８月５日公布中报，每股收益仅０．００３５元，但该股复牌后却低开高走，拉出一根长阳线，成交量较上日放大三倍多。从走势上看，该股以１０元为轴心反复震荡已近半年，股价跌无可跌，在此价位附近主力绝无出货的可能，而极有可能为主力借利空进场吸纳。同样，隧道股份（６００８２０）８月７日大量转配股上市，股价保持强势整理状态，随后数天连放大量，整体涨幅不大，回落仍可积极关注。


来源:北京晨报 黄家坚

如何看盘

1．庄家试盘的盘面表现及含义

庄家洗盘过程中，常在开盘后不久就用对倒的手法将股价小幅打低，来测试盘中浮动筹码的多少。

如果立即引来大量的抛盘出场，说明市场中持股心态不稳，浮动筹码较多，不利于庄家推高股价，那么庄家会稍作拉抬后进一步打低股价，以刺激短线客离场，洗清盘面；

如果庄家的打压未引出更大的抛盘，股价只是轻微下跌，并且成交量迅速萎缩，说明市场中持股心态稳定，没有大量浮动筹码。当洗盘已经持续了一段时间，且整体看成交量已萎缩到一个较低的水平，若出现这种分时走势图，股价的大幅上升即将出现；

洗盘结束后，庄家为了测试散户的追高意愿，会采取小幅高开后放量拉升的手法，观察是否有人跟风买入。假如伴随着成交量的不断放大，股价持续上升，说明散户追高意愿强烈，股价将在庄家与散户合力买盘的推动下步步走高；

相反，如若随着庄家对倒将股价小幅拉高后，盘面表现为价升量缩，股价上升乏力，表明散户追涨意愿并不强烈，庄家很可能反手作空，将股价打低。

2．开盘定势

在多头强势市场中，开盘第一个10分钟内，多头为了吃到货会迫不及地抢进，而空头为了完成派发也会故意拉抬股价，此时因参与交易的投资者较少，无需大量资金即可造成股价高开高走。如果多方在开盘第二个10分钟内仍猛烈进攻，空方会予以反击，获利回吐盘的涌出将把股价打低。随着参与交易的人数越来越多，在第三个10分钟内股价走势趋于真实，多方若顶住了空方的打压，则股价回落后会再次走高，反之股价将一路下滑。所以，第三个10分钟的走势通常决定了一天的走势。

在空头弱势市场中，多头为了吃到便宜货，开盘时就会向下打压，空头也会竭尽全力抛售，导致开盘第一个10分钟内股价急速下滑；在第二个10分钟内，如果空方仍然急不可待，多方会迅速反击，抄底盘的大量介入则会阻挡空方的攻势；在第三个10分钟，多空双方相互争斗的结果则基本决定了一天中股价的走势。

3．尾盘效应

尾盘作为一天交易的终结，历来是多空双方必争之地，大盘最后30分钟的走向极具参考意义。

如果大盘经过了一天下跌出现反弹后又调头向下，尾盘的30分钟很可能继续下跌，并导致次日大盘低开低走。所以，当发现尾盘走弱时，应积极沽售，以避开次日的低开；

如果尾盘的30分钟涨势肯定，会有层出不断的买盘入场推高股价，使次日高开高走。因此，在久跌、横盘后，当察觉尾市抢盘时应积极介入持仓，以迎接次日的高开；

但有些时候的尾市拉高是庄家吸引散户追涨以利于次日出货的手段，例如尖峰集团在大盘处于下跌行情时逆势上行，于97年1月6日借助大盘上涨回升之际，全日成交稀少，尾市突然放量上攻，收于7.02元，涨幅达9.51％，吸引了大批追涨散户，总成交数为25797手，次日却高开低走，在前收盘价附近顺利出货，全日总成交手数达37651。

4．涨跌停板制度下的盘面特点

1。如何判断涨停板股票的未来走势

图例所示的《浦东大众》于97年2月17日全日涨停，在买一处有4万多手的巨大买单封住涨停板，抛盘稀少，成交量大幅萎缩，全日成交1万8千余手，说明该股市场普遍看好，庄家实力雄厚，上涨趋势强烈。由此可看出，那些封住涨停板早，在封涨停后抛盘立刻减少，成交量极度萎缩，且有巨大买单封住涨停板的股票具备延续上升的能力，可继续持有。

相反那些封涨停板较晚，封涨停板后又被巨大抛单打开的股票，其延续上升的能力则较弱。如图，《世纪星源》于97年2月24日上午近收市时涨至涨停板，后又被打开，下午近收市时再次封住涨停直至收盘。说明该股上升势头较弱 。果然次日多方虽奋力上攻却无力再封涨停，其上升走势持续近一小时就在空方的打压下逐步走低。

对于连续封涨停板的股票，不仅要看封涨停板的早晚，买一处封单的数量，更重要的是观察成交量的变化。只要成交量保持在一个相对萎缩状况就可继续持有。因为在封涨停板的情况下，每一笔成交的手数均可视为空方的打压，多方在买一处巨大封单将所有的抛盘统吃。成交量的萎缩说明空方无力攻破多方的防线，多方占据了绝对优势。这样的股票就可继续持有。


随着涨停板次数的增加，股价大幅飙升获利盘越来越多，为空方积蓄了足够的做空能量。此时成交量若放大说明获利盘已涌出，空方对多方开始攻击，在盘面上表现为每一笔成交的手数较前突然增加且连续出现，买一处巨大封单快速减少，甚至将涨停板打开导致股价向下急挫。此时多方也会顽强抵抗放出巨大买单将股价重新拉回涨停板。若一天中涨停板几次被打开，同时伴随着成交量的不断放大，说明多方上攻之势已到强弩之末，应及时抛出持股获利了结。如《青岛海尔》，在97年3月 23日封住第一个涨停板,24日再次封住涨停板,这两日中涨停板处均有大买单把守，成交量明显缩小，但25日第三个涨停板时一天中涨停板多次被打开且成交量较前明显放大，多方虽奋力抵抗以涨停板报收，但次日空方利用《青岛海尔》公布的送配方案不佳的利空趁势打压，至使该股连续两日以跌停板报收。

对于涨停的股票不仅要判断其是否具备持续上升的能力，还要判断庄家的意图。如《仪征化纤》于97年1月20日开盘不久就封住涨停，涨停后成交量急剧缩小，每笔成交手数仅几十手，在买一处有15万余手买单封住涨停板，全日成交仅六万余手，一切看似正常。但在买二处的2万余手买单却耐人寻味。如果这只股票真的被市场看好，投资者追涨买进决不会为了“省”一分钱而在15万手之多的买一后面去排队。那么买二处的2万余手买单就可能是庄家故意堆砌的，其目的就是显示该股大受市场追捧，以吸引投资者跟风买进。由此可判断该股强劲上涨趋势是虚假的，庄家要出货。果然在1月21日仍以涨停板开盘，在买一买二买三处仍堆砌大量买单，继续营造跟风者纷纷买进的“火爆”场面，以吸引散户追进。但是每笔几千手的成交量将庄家出货的意图暴漏无疑。庄家在涨停板的位置采用不断撤下先前打入的买单，让过排在后面追涨散户的买单，将股票卖给散户，同时再重新输入买单以维持巨大的封盘量，继续吸引散户跟进。在价格一致时间优先的交易原则下，源源不断地将股票卖出。开盘约10分钟后涨停板被打开，庄家将股价维持在上涨5％左右顺利出货，全日成交22万7千余手。较前日增加16万手。

2。跌停板的股票何时介入

与涨停板的盘面表现一样，只要封住跌停板的时间早，封盘数量巨大，卖盘稀少，成交量急剧萎缩，则该股的下跌趋势就没有改变。相反在一个或几个跌停板后，成交量突然放大，将封跌停板的卖单一口或几口吃掉，说明在股价连续下跌的过程中，多方积蓄了足够的能量，抄底盘的涌入必将引起股价反弹，此时为介入时机。如《福耀玻璃》96年12月18日，以跌停板开盘，开盘后不久跌停板被打开，但空方很快将股价打低重新封住跌停板。此时成交量极度萎缩。中午近收市时，突然大笔买单入场，多方再次发起攻击并打开跌停板，伴随着成交量的逐步放大，股价被节节推高，尾市以涨停板报收，全天涨幅达20％。

（五） 如何看大盘？

绝大多数散户投资者在一天的交易中，对股票价格走势变化的了解主要依靠大盘提供的数据信息。那么如何从这些闪闪烁烁，跳动变幻的数字中得到我们所需要的信息呢？

首先看看大盘所提供的项目：它包括，今开盘，最高价，最低价，卖出价，最新价，现手，买盘量，卖盘量，成交量，涨跌幅度等。这些项目显示的数据不仅展现了各个股票价格每时每刻的变化，还从方方面面向您提供了判断股价走势趋势的重要参考资料。下面将逐一说明。

今开盘是参与交易的投资者经过一夜思考，在参考前收盘价的基础上，多空双方竞价交易达成共识所形成的价格。若开盘价低于前收盘价，且低开低走，说明空方已占优势，股价将一路下行，即使产生反弹，堆积在开盘价处参与早晨竞价交易的大量卖盘以及前收盘价，将成为多方反攻的阻力位。若开盘价高于前收盘价，且高开高走，说明多方占据优势，股价在上升中回挡跌落至开盘价处，堆积在此的大量买盘以及前收盘价，将对股价起到支撑作用。大盘中出现的最高价，最低价对股价的走势同样可起支撑或阻力作用。盘中股价之所以创下高点以后回落，说明高点处有明显的卖盘积压，当股值遇阻回落又再次上升至前高点时，将遇到堆积在此处的卖盘抛压，多方只有吃尽所有抛盘，才能突破前高点的阻力位继续上行。多方若有效突破阻力，则在此遗留的未成交买盘就成了股价上涨回落的支撑力量。与此原理相同，股价形成的最低点则是多空双方搏杀之后多方占优的标志，也是多方抵抗空方攻击的最后支撑。股价一旦跌破前次低点，会有更多的作空力量加入抛售行列，从而导致股价向下急泄，由于下跌速度较快，在前低点处沉积的大量未成交卖盘将成为多方反击的阻力位。此外，整数位关口，均线位置都可成为阻力位或支撑位，其道理相同。由上述分析可以看出，阻力位和支撑位是一对相互转换的矛盾，掌握其转换的规律有助于判断买卖价位，判明支撑以争取在低价位区买进，判明阻力以争取在高价位卖出。当股价接近阻力位或支撑位时，还要判断多方是否有能力突破阻力位或防守住支撑位，此时就要结合买盘量，卖盘量，现手及成交量加以判断，因为只有成交量的变化才能真实地反映出主力的意图和市场人气的盛衰。当你所关注的股票处在相对低价区，股价上升接近阻力位时，应密切注意成交量的变化。

若此时卖盘量远远大于买盘量，且有大手笔的现手买单以卖出价的价格将卖盘量一口口吃掉，从而使成交量突然放大，说明多方开始攻击阻力位，如果成交量能持续放大将阻力位积累的大量卖单吃尽，股价必将上涨，此时应及时跟进。相反，成交量无法持续放大，则说明多方无力攻破阻力位，股价将遇阻回落，此时应卖出持股。当股价在相对高价区卖盘量大于买盘量，且有大手笔的现手买单将卖盘量吃尽，形成放量突破的态势，但股价突破阻力后无法快速升高，出现价平量增或价略升量巨增的情况，说明主力在阻力位通过“对倒”的手法，放量形成假突破，以吸引散户追进，借机派发，此时应卖出持股，离场观望。与此相同，当股价跌落至支撑位附近时，应观察支撑位是否有大的买盘量把守，是否有大笔现手卖单出现导致股价放量破位下跌，从而决定买卖时机。另外，可以将买盘量看做被动性买盘，卖盘量看做被动性卖盘，当现手以卖盘价成交时可将其视为主动性买盘，当现手以买盘价成交时可将其视为主动性卖盘。主动性买盘的增多说明市场人气旺盛，上攻欲望强烈。主动性卖盘的增多则说明市场人心涣散，争相逃命，下跌已成必然。股价下跌一段时间后出现卖盘量和现手均减少而买盘量略多的情况，说明市场惜售心态较重却无意上攻。

综合上述分析可以看出，仔细研究大盘中价与价，价与量以及量与量之间的关系，可以为研判股价走势、买卖时机提供必要而准确的参考。

庄家藏在报表里 从中报中挖掘市场机会

　　

　　每年出中报、年报的时期，其实正是投资者挖掘黑马的时候。那么如何从中报中捕捉庄家的蛛丝马迹，从而跑赢大市呢？

　　一、从流通股东数看庄家是否在建仓在公司的年报和中报中，大多数公司都会公布截止到某个时期持有该股的股东数。从中就可以了解庄家的动态和意图。如：今年的大牛股新疆屯河，去年中报披露时，其流通股为４３００万股，共有流通股东１００３７人（截止到当年６月３０日），当时股价是１７．１９元，大盘指数在１６８０点，４３００万／１００３７人＝４３００股，即每个股东平均持有４３００股，与流通盘相似的其它股票比较，其筹码集中度已是相当高。而１９９９年年报显示：因职工股上市，流通股增加到６４９８万股，共有股东１３３６９人（截止到当年１２月３１日），６４９８万股／１３３６９人＝

４８５０股，即每个股东平均持有４８５０股，筹码集中程度再次提高，而１９９９年１２月３１日大盘指数在１３５６点，该股股价是１６．１９元。从上面的数字可以知道，在大盘半年的下跌中，庄家非但没出货，反而在不断加仓。该公司在今年３月２８日公布年报，当天收盘价为１９．３３元，而目前股价在３６元附近，有心的投资者当时若能及时跟进，获利将是非常丰厚。

　　二、判断庄家是否在退出与新疆屯河走势截然相反的是西宁特钢，该股在１９９８年年报显示只有股东８３７人（需要核实），流通股７０００万，股价是１７．４０元。而到了１９９９年底，股价是７元，在流通股本只增加一倍的情况下，流通股东数猛增到９８０００多人，在一年内股价的反复下跌中，庄家完成了筹码由集中到分散的出货过程。以至于在近期炒作钢铁股的热潮中，该股也未能有所表现。

　　此外，投资者在利用方法一操作的过程中，应该选涨幅不大的个股，而对于一些筹码高度集中，股价已涨到相当高的股票，则应坚决回避。


来源:陈奕

庄家启动的日K线图形

　

 去年“5.19”以来，流入股市的资金明显增多，市场中庄股的活跃程度也明显提高。虽然庄股操盘手法千变万化，但万变不离其宗“吸筹——拉升——派发”，于是判断主力何时吸筹就显得相当重要了。笔者观察庄股启动初期大致以下面几种日线形态为主：
　　1。长阳十字星组合。指某只股票某日在低位放量收出一根长阳线（多为涨停）后，第二个交易日收出一根十字星进行洗盘，那么说明主力已进场大幅建仓。以马钢为例，1、2月份网络股热络时，马钢没有多少表现，3月16日马钢放天量涨停，收出一根长阳线，第二个交易日马钢收出一根十字星，此后马钢展开上攻行情，最高价曾上到6元上方。有如清华紫光，去年12月中旬启动时同样是长阳十字星组合。 
　　2。放量过平台。指某只股票某日放量突破一段时间来整固的平台，收出一根长阳。如前如述，放量长阳说明主力正收集筹码，而刚突破平台，说明上档抛压较轻，该股上升空间广阔。5月23日，莱钢股份成交量放大至2111.19万股，当日封至涨停板，同时突破了整理了近半年的平台，此后该股高歌猛进，一路创新高。而近年鲜有表现的乐山电力5月18日前后放量过平台后，走出了一波翻倍的行情。 
　　3。连收大阳、中阳线。指某只股票在低位连续放量收出大、中阳线，主力强行收集筹码。这类股票有一较大特征是启动前跌回原形或跌幅较深。当大盘出现转机时，主力为了节省建仓时间，连续放量拉高建仓。去年“5.19”行情由于来得突然，个股调整的时间、空间充分，众多机构仓促进上阵，为数不少的庄股就是以这种方式建仓。今年1月5日诚成文化成交量放大至194.39万股，当日封至涨停板，此后4个交易日诚成文化的成交量连续放大至900万股左右，主力大幅建仓，经过一周的整理后，诚成文化的成交量缩小到200、300万股的水平，但该股此后一路缩量上攻至30元上方。又如长春兰宝去年下半年大幅下挫跌回原形，2月21日始，主力连续放量吸筹，此后的主升浪该股不费多大的成交量就上攻至26.00元。 
　　4。放量不封涨停。指某只股票在低位明显放量，具备封住涨停板的能量，但主力刻意控制上升幅度或进行洗盘，就算盘中涨停，收盘前也打开。以东大阿派为例，去年12月15日该股盘中曾一度涨停，但最后打开，收盘报31.85元，当日成交量放大至518.65万股。经过几个交易日的整理后，东大阿派此后逐波上攻，最高曾见到53.59元。又如1月5日北亚集团的成交量放大至1032.77万股，换手率接近10%，但该股盘中涨停后，收盘前大幅回落，仅收出长上影的小阳线，主力边吸筹边震荡洗盘的特征表露无遗，此后该股一路上攻至26元。 
　　5。低开阳线。指某只股票某日大幅低开后，迅速走强，股价迅速回升到上一个交易日的收盘价附近，显示主力借低开阳线画图。去年12月27日东方电子借职工股大量上市流通，开盘是大幅低开至14.50元，不过该股很快回升到前一个交易日的收盘价16.00元附近，说明主力利用职工股上市的利空刻意制造一个短时间的空头陷阱，以达到震仓，吸纳低价筹码的目的。去年12月8日，东新电碳（当时名为ST东碳）大幅低开至9.01元，不过该股很快走强，当日收出一根中阳，此后该股一路走高，2月15日曾一度见到19.08元。


来源:今日证券　莫益敏

什么是股价的基本分析法

 股票价格是股票在市场上出售的价格。它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。

 股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，自从有了股票市场，各种股票分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，有些人从市场供需关系入手，演变成股价技术分析方法，有些人从影响股价的因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。对于股价的技术分析理论及方法，我们将在第三部分详细说明，在这里，让我们先具体的研究一下股价的基本分析方法。所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。如果有某一天受了一种非常性因素的影响，价格背离了价值，又加上某些投资者的恐慌心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。如在市场上发现某种股票估价过高，必然竟相出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起投资者的抢购。影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行各业的状况如何。三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。由于它具有比较系统的理论，受到学者们的鼓吹，成为股价分析的主流。

 基本分析法是准备做长线交易的股民以及“业余”股民所应采取的最主要，也是最重要的分析方法。因为这种分析方法是从分析股票的内在价值来入手的，而把对股票市场的大环境的分析结果摆在次位，看好一支股票时，看中的是它的内在潜力与长期发展的良好前景，所以当我们采用这种分析法来进行完预测分析并在适当的时机购入了具体的股票后，就可不必耗费太多的时间与精力去关心股票价格的实时走势了。

辨析收集型新股

 新股上市后，有的是高开低走，日K线首日的大黑棒，预示后期走势整理无疑；而有的新股是高开高走或低开高走，上市后连续2—3天都拉阳线。笔者认为，高开低走的阴线，大部分情况是主力出货型，或是无主力介入。这一类新股主力不是不搜集，而是待股价落到一个低点后，再慢慢收集。而低开高走或高开高走型的，则基本可以断定是主力较快地进入“搜集”的新股。这类新股的共同特征是在上市2天内，最多3天时间，换手即达到百分之百上。像最近上市的华工科技、诚志股份、神州股份、常山股份、路桥建设等。

　　主力在2—3天内使换手达到百分之百，特别是在新股上市的当天，就使换手超过70％，其控盘意图昭然若揭。不过，吃了一肚子货的主力，并不急于拉抬股价，为了洗清浮筹，扫清日后拉升途中的障碍，震仓和打压是惯用手法。像华工科技和诚志股份是边打边拉。华工科技股价开的较高，上升空间有限，主力就在55 元到68元之间做“箱子”上、下震荡；而诚志股份上市就连涨3天，然后围绕30元中轴反复波动；神州股份上市二天后完成100％换手，主力连续打压5天，再整理5天，然后呼啸而起，连拉2个涨停板。

　　投资者介入“搜集型”的新股须注意：

　　①尽管股价走势显示明显有主力搜集，但由于上市首日股价高开一步到位，像华工科技、亿阳通信等，其参与的风险性大于收益性；

　　②新股上市前二天换手百分之百后，主力往下打压震仓的幅度一般最多达50％，即上市前二天新股最高价减去开盘价乘以0．5再加上开盘价。如果主力将股价连续打压到开盘价附近，甚至超过开盘价，对其持仓成本的计算就要另行考虑。因为第一次百分之百的换手都在开盘价之上，而回调时却轻易击穿开盘价，说明主力手中很可能还有一级市场的筹码在垫底。尽管这种情况出现的概率非常低


来源:邹建一

从承销商看次新股的炒作

 今年没干别的，眼睛只盯着次新股，当然它也为我带来了丰厚的回报，通过跟踪，发现次新股的炒做与该股的承销商有着密切的关系。我们知道一只股票的发行与上市是委托承销商来完成的，承销商对该企业的情况可以说是了如指掌，加上许多上市公司与券商联手炒做已成了不公开的秘密，因此大多承销商都成了该股上市后的庄家。
　　这样通过跟踪次新股的表现，我们发现承销商不同，次新股相应的炒做力度及炒做手法也各不相同。具体来说可分为以下几种：
　　一、逢新必炒，手法凶悍的券商：
　　广东证券(如600118、0823)　　　　　　广大证券(如600080、600186、0733)
　　厦门证券(如600153、600057)　　　　　大鹏证券(如0720、0705、0795)
　　蔚深证券(如0813、0829)　　　　　　　中国信达(如0863)
　　科技信托(如600110)　　　　　　　　　平安证券(如0748)
　　应密切关注这些券商承销的股票。
　 二、对承销的新股有选择的炒做，炒做力度分化不一的券商：
　　　君安证券、申银万国证券、中信证券、国泰证券、海通证券、南方证券
　　中经开证券、广发证券、湖北证券、招银证券、深国投证券。
　　要根据走势不同有选择地跟庄。
　　三、操作力度较弱的券商(要小心跟庄)各地方券商及华夏证券、国信证券。
　　希望以上观点对你选择次新股时会有所帮助！

盘中寻庄股

 盘中庄股走势主要有以下几种：

1． 股价处于关键位置，卖盘有大手笔挂单，而股价依然翻红。此种现象说明庄家在刻意打压，而且该股已处于发力前夕，此时拉升在即；2. 早盘拉升，而后回落，而且均价逐渐走平，股价也在均价上方走平。此种现象说明庄家在均价处支撑股价，顶住解套盘，同时消化获利盘。此种股票往往在2点左右拉升；3. 尾市最后一笔打压，而且处于底部的股票；4. 从当日震幅排名表中，那些在底部大幅震荡的个股可能为发动单边总攻走势的个股；5. 买入量、卖出量均较小，下午2点左右，5分钟涨幅最好的股票；6. 盘中创新高，阳线超过前一天阴线的股票；7. 连续两日巨量成交并封住涨停板的股票；8. 从底部启动连拉3个涨停，可在第3个涨停介入；9. 当日跳空高开，全日未回补跳空缺口的股票；10. 开盘用不论大盘涨跌直冲涨停板并封死涨停板的股票；11. 可从盘中资金流向排行榜中发现连续两天及以上排在此榜中的，有持续上涨的可能；12. 个股出利空放巨量不跌的股票；13. 有规律且不论大盘涨跌长时间小幅上涨的股票。

当然，跟庄操作的风险比较大。庄家有短庄、长庄、新庄、老庄、强庄、弱庄、善庄、恶庄、温柔庄、顺势庄、逆市庄。所以，即使符合以上要求，也应在实践中不断跟踪，只有真正摸清庄家的操盘手法，结合大盘的盘势（涨势、跌势、盘整势）大胆及时介入，设好止损，才能战胜庄家。

来源:老田

如何捕捉长庄慢牛股

 投资者按操作风格划分，通常可简单分为稳健型与激进型两种。对于中、小散户如此，对于做庄机构而言，也有类似区别。对操作稳健的机构而言，通常在上市公司选择、项目策划，以至于建仓、洗盘、拉抬、出货全过程之中，自始至终贯穿着“耐心”两个字。尤其是在建仓过程中，长庄主力往往要用两、三个月，甚至半年以上的时间收集筹码。其间即使指数上扬，行情火爆，所选择的个股往往也表现得不温不火。反之，如果正值大盘下挫，行情低迷，该股却表现出极强的抗跌性，偶尔还会出现逆势拉升。简言之，长庄股主力在建仓时，其选择的股票的股价走势一般独立于大盘，显示出主力雄厚的资金实力与超常的耐心。此类庄股主力建仓所持续的时间越长，未来股价上扬的空间也越大，因此无疑是稳健型投资者中、长线投资的极佳选择。长庄慢牛股主力在建仓之时，股价走势往往有如下特征：

①股价长时间维持小阴、小阳，缓慢攀升；

②5日、10日、20日均线呈多头排列，但偏离不大；

③收市价绝大多数情况是站在5日均线之上，偶尔跌至10日甚至20日均线附近，但在第二天即被拉回；

④5 日成交量均线与10日成交量均线相互粘连并保持水平状态，显示成交量始终保持温和。形成上述走势的主要原因在于长庄主力在建仓时为了不引人注意，以便于在低位拾到更多的廉价筹码，因此将吸货动作尽量减轻，过程自然也就被相应延长。同时，如此建仓还可以一举两得，即将吸货与洗盘相结合。因为在股价长期的牛皮震荡过程中，很多中、小投资者往往忍耐不住而将手中筹码抛出，尤其是在个股行情火爆之时。但如此一来，正中了长庄主力下怀，一方面可以轻松地捡到低位筹码，一方面也可令持筹者结构趋于稳定，达到了洗盘的目的。因此，此类庄股一旦筹码收集到一定程度，主力便会一改往日的温和，而展开一波凶猛的拉升，常常在短时间内即可将股价拉至翻倍。举例说明

例1：凯迪电力（0939） 上市后不久，股价即呈现慢牛攀升格局，成交量始终保持温和，显示主力建仓极有耐心。经过近三个月的建仓，元月初股价开始进入拉升期，自1月4日至2月22日，短短一个月升幅超过120％。

操作策略

1．主力建仓期往往在两个月以上，因此有充足的时间观察，不可急于介入。 2．可于10日均线附近吸纳。 3．买入后股价可能还会持续震荡，要做好中线持有的心理准备。 4．股价进入快速拉升期后不要急于获利套现。 5．中、长线投资者也要做好波段，当股价升幅巨大，5、10、20日均线有较大的偏离，并且成交放出巨量时，应先获利了结。等股价回落至本轮上升行情的0．382 0．5区域时再重新买入。

K线组合理论之���中短线买卖信号系列:连收小阳线（买入信号） 该种情形在不同股价区域出现代表不尽相同的信号，出现在长期下跌后的低价区域，是一个中线买入信号，出现在中价区域或高价区域，是一个短线买入信号，此时投资者宜快进快出。

特征及成因

1、出现在低价区：股价在长期下跌之后，连续收出小阳线，同时成交量温和放大，意味着股价已探底成功，多方正逐步积蓄能量准备反攻。从另一个角度讲，很可能是某些主力资金在悄悄逢低建仓。因此，该信号出现后，未来股价有很大机会走出一波中级上升行情。 2、出现在中价区或高价区：股价在到达一定高位之后，经过一段时间的换手洗盘，抛压已逐渐减轻，此时如果连续出现小阳线，伴随成交量逐步放大，通常预示着多方将发起一轮强攻，大幅拉升在即。举例说明

例1：创智科技（0787）

99年12月28日至2000年1月10日，日K线连续收出8根小阳线，同时成交量温和放大（图中A点附近）。此后股价开始大幅拉升，至3月14日最高上摸45元，两个月左右股价升幅近一倍。

例2：兰花科创（600123）

99年12月28日至2000年1月5日日K线连续收出5根小阳线（图中A点附近），此后放量攀升。自1月5日最低价8．15元算起，至2月17日最高19．58元，1个多月股价升幅达140％。 以上两个例子中，“连收小阳线”形态均出现在长期下跌后的低价区域，所以是一个中线买入信号。


注意事项

1、日K线最少要连续三天收出小阳线，若能达到五天甚至更长时间，则信号更为可靠；

2、每日收盘价最好要接近当日最高价；

3、成交量放大要温和，并且要有一定规律；

4、若在中价区或高价区出现，要视为短线信号，快进快出，以免高位套牢。

如何识别庄家要拉升

今年牛市为主力做庄提供了极佳环境，筹码对任何一个庄家来讲都是“看家本钱”，因此今年市场数次出现多个抢筹之后连续飚升停板的强庄股，从前期的乐凯胶片、河池化工、北满特钢等，到最近的凌钢股份，无一不被市场喝采。可以预见，随着市场行情向纵深发展，后市再次出现此类牛股的可能性极大，因此能掌握此种操盘手法，日后定能与庄共舞。凌钢股份上市伊始，主力已有建仓迹象，但当日５０％的换手也说明主力并未一次性建够仓，随后该股随市逐波展开横盘整理。至７月６日止，市场换手已达２５０％（这个比例是大多数强庄次新股启动前的平均换手水平）。７月４日开始有外围短线资金骚扰抢筹，而老主力显然不希望自己的低位筹码被人抢夺，于是７月７日顺势直拉涨停创新高，成为当日唯一涨停的钢铁股，当日换手２５％。次日开盘后，主力利用大幅振荡使短线资金出局，极为成功地诱出了盘中的获利浮筹，尾市轻松封涨已可说明此点，当日换３５％。１１日该股故伎重演，再次轻松涨停，但换手缩至２０％，主力完全控筹；１２日再拉一缩量长阳打开后市派发空间。１３日，该股冲高后一直振荡放量，并逐步盘低，收市时收一长阴，当日换手３５％，主力高位派发极为成功，预计其后市将以高位横盘为主。总结此类手法，其要点主要有：（１）第一个涨停是启动信号，注意：该涨停板一般是创出历史新高，至少是冲击前期历史最高位，换手一般在１０％以上。（２）第二个涨停板是此种手法的灵魂所在，皆因其是主力加仓最多且市场参与者众多的阶段。因为在连创新高后主力在盘中制造大幅振荡，能有效地动摇浮筹的持股信心而诱发抛盘。该涨停的最大特点是成交量奇大，换手一般在３０％以上，而且多为上日涨停时成交量的几倍，主力较充分地达到吸足筹码的目的。（３）天量涨停后次日主力早市仍会拉高振荡洗盘，皆因有必要清洗上日在巨量时追进的浮筹，当日成交换手仍较大，但比上日天量已有明显减少。（４）经过连续两日的拉高建仓、洗盘（从再启动至此的换手一般已超过８５％），主力已完全控盘，故短期内会急速拉高，凶悍者更会以涨停开盘，而且成交量一般极小。主力利用大单封涨停连续拉升，主要是为后市派发打开空间。（５）由于第３阶段属于主力的最后一次加仓及洗盘期，故当日成交水平可作为主力后市是否处于派发期的主要标志，如在连续缩量涨停后高位再次出现巨量振荡并且成交明显大于平均水平时，则主力已处大幅派发期，后市多大幅下挫，如北满特钢；若出现放量振荡，但成交小于标准水平且换手小于１０％，则主力出局较为有利，后市仍会振荡盘升。（６）这种以期货手法反复逼空上扬的个股，涨时一般单边上扬，而下跌时的形态较为复杂，而且时间较长。


来源:

新股价值规律三判断

 如何对新股上市后的定位做出合理判断，并把握住投资机会，是个有难度的问题。从近年新股上市后的市场表现看，笔者以为，通常有下述几种规律值得留意：

　　规律一：当新股发行密度小，上市数量少的时候，上市新股定价往往偏高，此后股价表现通常不尽如人意；反之，当新股上市密度加大之时，由于场外资金可选择余地大，注意力被分散，因此往往出现部分个股当日被忽视而股价被低估的现象，但随后该类个股却往往有出色表现。

　　例如周一、二共有5只新股上市。其中周一上市的常山股份及广聚能源当日表现平平，周二却分别以10％及5．5％的升幅列深市升幅前列。反观本月初，当时一周只有两只新股上市，大量的急于进场的场外资金没有太多选择余地，因此例如东方创业、南化股份等都是当日被推高，而目前股价徘徊在上市首日收盘价以下。

　　规律二：在上市的新股当中，如果某只新股在上市前便已被传媒广泛报道，该股上市后往往定价偏高并偏离内在价值，相应的市场投资机会反而减少，上市后股价很可能缓慢回落，向其合理价格回归。

　　从远的看，如去年11月10日上市的浦发银行，在上市前受到媒体广泛关注，被认为将成为沪市新龙头，结果该股上市首日创出近30元的高价后便一蹶不振，至今仍在低位徘徊。从近的看，7月20日上市的亿阳信通被媒体普遍看好，并且大多预测上市定价应在45－55元之间，可是当日该股却一步到位，最高上摸 66．65元，令场外资金望而生畏，此后股价便接连下挫。

　　规律三：新股上市换手率高低对判断今后该股的市场表现也有重要的参考价值。一般而言，换手率高的个股意味着定价被市场所接受，场外资金认为股价还有上升空间因而敢于大量承接。因此，经过大量换手之后，该类个股通常在后市中有较好的表现机会。

　　此类个股数量众多，例如广汇股份，首两个交易日换手便超过当日要流通部分的100％，此后股价一直处于强势攀升之中。周二上市的路桥建设换手超过70％，后市也值得关注